Economic Development in Africa Report 2014

ECONOMICECONOMIC DEVELOPMENT INDEVELOPMENT INVELOPMENT INO NTNEMPLEV III AFRICA AU AT TT TM TTTNNEM REPORT 2014 CATALYSING INVESTMENT FOR TRANSFORMATIVE GROWTH IN AFRICA York Geneva, 2014 1 9 6 4 ii Economic Development Africa Report 2014 Copyright © United Nations, 2014 rights reserved. UNCTAD/ALDC/AFRICA/2014 UNITED NATIONS PUBLICATION Sales . .14.II..2 ISBN 978-92-1-112874-1 eISBN 978-92-1-056677-3 ISSN 1990–5114 NOTE Symbols United Nations documents composed capital letters combined figures. Mention symbol reference United Nations document. designations employed presentation material publication imply expression opinion whatsoever part Secretariat United Nations legal status country, territory, city area, authorities, delimitation frontiers boundaries. Material publication freely quoted reprinted, acknowledgement requested, reference document number. copy publication quotation reprint UNCTAD secretariat. “ matter long winding road , lead destination” Proverb Malawi iv Economic Development Africa Report 2014 ACKNOWLEDGEMENTS Economic Development Africa Report 2014 prepared research team consisting Patrick Osakwe (team leader), Rashmi Banga Bineswaree Bolaky. work completed supervision Taffere Tesfachew, Director, Division Africa, Developed Countries Special Programmes, UNCTAD. report benefited input Leonce Ndikumana, Professor, Department Economics, University Massachusetts, Amherst, United States America. report benefited comments , participated peer review discussion draft report: Franklyn Lisk, Professorial Research Fellow, Centre Study Globalisation Regionalisation, University Warwick, Coventry, United Kingdom Great Britain Northern Ireland; Ekow Afedzie, Deputy Managing Director, Ghana Stock Exchange; Witness Simbanegavi, Director Research, African Economic Research Consortium, Nairobi; Kunyalala Maphisa, Chief Executive Officer, Subsaharan Concessions, Johannesburg, South Africa; Alfredo Calcagno, Junior Davis, Masataka Fujita, Samuel Gayi, örg Mayer, Nicolas Maystre, Massimo Meloni, Igor Paunovic, Claudia Roethlisberger, Amelia Santos-Paulino, Rolf Traeger, Claudia Trentini, Mussie Delelegn, Lisa Borgatti UNCTAD. Statistical assistance Agnè Collardeau-Angleys Heather Wicks secretarial support. cover prepared Sophie Combette John Rogers edited text. layout, graphics desktop publishing Madasamyraja Rajalingam. vCONTENTS CONTENTS Explanatory notes .................................................................................................vi Abbreviations................................................................................................. ...... vii INTRODUCTION .................................................................................................................1 CHAPTER 1: INVESTMENT, GROWTH AND TRANSFORMATION IN AFRICA: SOME STYLIZED FACTS.............................................11 CHAPTER 2: UNDERSTANDING THE DETERMINANTS OF INVESTMENT IN AFRICA ...................................................................29 CHAPTER 3: POLICIES FOR CATALYSING INVESTMENT IN AFRICA: NATIONAL AND REGIONAL ASPECTS .........................................39 . Boosting level rate investment ................................................... 40 . Ensuring investment strategic priority sectors ..................... 51 . Improving productivity quality investment ..................................... 56 CHAPTER 4: POLICIES FOR CATALYSING INVESTMENT IN AFRICA: INTERNATIONAL ASPECTS ..............................................................59 . Strengthening linkages local foreign enterprises .................... 60 . Stemming capital flight boost investment ............................................... 65 . Boosting investment aid ................................................................ 67 . Boosting investment fostering international trade .......................... 71 CHAPTER 5: CATALYSING INVESTMENT FOR TRANSFORMATIVE GROWTH IN AFRICA: MAIN FINDINGS AND RECOMMENDATIONS ........................................................................75 . Introduction ................................................................................................ 76 . Main findings .............................................................................................. 77 . Main messages recommendations ...................................................... 81 REFERENCES ....................................................................................................................89 UNCTAD AT FIFTY: BRIEF OVERVIEW OF UNCTAD’ WORK ON AFRICA ..............................................................................................95 vi Economic Development Africa Report 2014 BOXES 1. Sluggish investment undermines growth South Africa ................................ 13 2. increasing role remittances Africa .................................................... 26 3. Investment, growth economic policy Rwanda ..................................... 38 4. Reducing information asymmetry borrowers lenders Kenya .. 44 5. African Guarantee Fund small medium-sized enterprises ............ 55 6. addition leather industry Ethiopia............................................. 63 7. aid stimulate private investment Power Africa initiative United States....................................................................................... 71 FIGURES 1. Growth rates shares sectors Africa’ total added, 1990–2011...... 15 2. Investment rates developing-country groups............................................. 16 3. Trends gross fixed capital formation percentage GDP, 1990–2011 ....... 17 4. Incremental capital–output ratios developing-country groups.................... 18 5. Gross fixed capital formation Africa – private public.................................... 23 TABLES 1. Average annual growth rates real output...................................................... 3 2. Shares growth rates demand components Africa, 1990–2011 ........ 14 3. Incremental capital–output ratios African countries, 1990–2011................. 20 4. Shares private public sectors gross fixed capital formation.............. 24 5. Selected sources investment financing categories countries ............ 27 6. Interest rate spreads Africa, 2000–2012..................................................... 32 7. Stock market indicators countries Africa....................................... 47 8. Distribution credit sector Ghana 2012............................................ 52 9. Distribution loans -performing loans Kenya, sector, 2012...... 53 10. Gross official development assistance disbursements Africa sector ...... 70 EXPLANATORY NOTES $ sign refers United States dollar. -Saharan Africa: stated, includes South Africa. North Africa: publication, Sudan classified part -Saharan Africa, North Africa. hyphen (-) data applicable. viiCONTENTS ABBREVIATIONS AfDB African Development Bank AGOA African Growth Opportunity Act ECA Economic Commission Africa EDAR Economic Development Africa Report EITI Extractive Industries Transparency Initiative FDI foreign direct investment GFCF gross fixed capital formation GDP gross domestic product ICOR incremental capital–output ratio LDC developed country MDG Millennium Development Goal NEPAD Partnership Africa’ Development ODA official development assistance PIDA Programme Infrastructure Development Africa (African Union) PPP public–private partnership SME small medium-sized enterprise WTO World Trade Organization INTRODUCTION 2 Economic Development Africa Report 2014 MEETING AFRICA’ DEVELOPMENT CHALLENGES IN THE TWENTY-FIRST CENTURY Africa experienced high continuous economic growth decade, prompting analysts argue continent reached turning point development history poised play significant role global economy twenty- century. average annual growth rate real output increased 1.8 cent period 1980–1989 2.6 cent 1990–2000 5.3 cent period 2000–2010. , 12 countries average growth rate developing-country average 6.1 cent period 2000–2010, countries (Angola Equatorial Guinea) double-digit growth rates. 1980s 1990s, Africa’ average growth rate turn millennium higher average growth rate world economy (table 1). continent experienced significant slowdown growth due global financial economic crisis 2008/2009 (Osakwe, 2010). , average growth rate post-crisis period (2008–2012) 2 percentage points higher world economy. Internal external factors contributed Africa’ impressive growth performance decade. macroeconomic management, high domestic demand stable political environment internal factors supported growth continent. external front, favourable commodity prices, stronger economic cooperation emerging economies, higher official development assistance 2000, increase foreign direct investment (FDI) flows contributed growth process. Africa’ strong economic growth performance decade, countries continent grappling development challenges ranging food insecurity, high unemployment, poverty inequality, commodity dependence, lack economic transformation, environmental degradation, integration continent global economy. dawn millennium, African Governments international community adopted initiatives aimed addressing development challenges improving living conditions continent. continental level, African Heads State Government adopted Partnership Africa’ Development (NEPAD), emphasizes African ownership development process outcome, calls interventions priority areas: agriculture food security, regional integration infrastructure, climate change environment, human development, economic governance, capacity 3INTRODUCTION development women empowerment. international level, world leaders adopted Millennium Development Goals (MDGs) called , , halving proportion people living poverty 2015. ongoing efforts international community delineate finalize broad contours post-2015 development agenda, framework sustainable development. Africa progress achieving goals set existing development frameworks, continent realize broad vision set initiatives. , MDGs, continent track achieve goals 2015 deadline, : achieving universal primary education (MDG 2), promoting gender equality empowering women (MDG 3), combating HIV/AIDS, tuberculosis diseases (MDG 6). , continent grappling problem extreme hunger poverty, unemployment inequality increased decade (United Nations Economic Commission Africa (ECA) al., 2013). findings, based analysis macroeconomic data, corroborated results surveys. , survey Afrobarometer conducted 34 African countries October 2011 June 2013 poverty rates -Saharan Africa number people poverty increased decade high growth. Reversing trend challenge African policymakers address effectively short medium term enhance likelihood achieving African Union’ vision integrated, prosperous peaceful Africa. Table 1. Average annual growth rates real output (Percentage) 1970–1980 1980–1989 1990–2000 2000–2010 2008–2012 World 3.80 3.26 2.82 2.77 1.65 Developing economies: 5.80 3.53 4.89 6.07 5.17 Africa 4.22 1.81 2.62 5.28 3.79 America 5.97 1.76 3.12 3.64 3.02 Asia 6.18 5.34 6.24 7.13 6.09 Eastern Asia 7.80 9.66 8.13 8.30 7.20 Oceania 2.86 3.79 2.38 2.87 3.41 Source: UNCTAD. 4 Economic Development Africa Report 2014 INVESTMENT, TRANSFORMATION AND DEVELOPMENT IN AFRICA Research studies Africa significant progress reducing poverty sustain average growth rates 7 cent medium long term, require investment rates 25 cent gross domestic product (GDP) (Clarke, 2013; ECA, 1999). decades average investment rate Africa hovered 18 cent, 25 cent threshold, surprising continent achieved 7 cent average growth rate required significant progress reducing poverty. fact suggests slow progress realizing Africa’ development goals decade part consequence fact continent level investments required achieve goals. infrastructure, , estimated countries -Saharan Africa invest $93 billion year order meet development goals. actual investment subcontinent $45 billion, implying funding gap $50 billion year. estimate include North Africa, adding region increase infrastructure funding gap continent significantly. funding gaps production sectors closing gaps major challenge African Governments address short medium term. task daunting post-2015 development agenda adopted implementation require additional investments increase Africa’ investment . context, issues African countries address seek transform economies boost investment, infrastructure production sectors economy. nature pattern Africa’ growth contributed slow progress poverty reduction realizing continent’ development goals (UNCTAD, 2012a). Africa’ growth led development productive capacities structural transformation, elements vital generating productive employment laying foundation sustained poverty reduction. continent’ high steady growth decade, countries normal process structural transformation characterized shift - high-productivity activities, decline share agriculture output employment, increase share manufacturing modern services output. continent 5INTRODUCTION experienced deindustrialization decades evidenced fact share manufacturing total added fell 13 cent 1990 12 cent 2000 10 cent 2011. , service sector increasingly playing key role growth process Africa. countries due boom telecommunications activities. , countries continent, -productivity activities informal - tradable services account bulk boom services sector surprising expected impact economic transformation. increasing importance natural resources growth African economies reasons growth desired impact economic transformation. enclave nature resource sector, relied create jobs absorb 15 million youths enter labour market year. context, diversify sources growth create employment, reduce vulnerabilities lay robust foundation sustained growth. African Governments recognized challenges posed current pattern growth renewed political commitment economic transformation. continental level, economic transformation key priority issues draft strategic plan African Union entitled Agenda 2063. priority issues identified African countries African common position post-2015 development agenda. issues innovation technology transfer, human development, financing partnerships. national level, countries economic transformation key focus development agenda medium long term. , Ethiopian Government Growth Transformation Plan aimed boosting agricultural industrial growth. Cote ’Ivoire Economic Emergence Strategy aimed making industrial economy 2020. Similarly, Uganda intends accelerate socioeconomic transformation Vision 2040 Lesotho’ Vision 2020 pride place industrial development. Countries Egypt, Kenya, Rwanda, Sierra Leone, South Africa, Zimbabwe, , developed plans strategies transform structure economies manufacturing agro- related industries medium long term. key challenge facing countries translate vision economic transformation reality. , requires understanding drivers structural transformation development process. UNCTAD (2012a) identified investment technology 6 Economic Development Africa Report 2014 key drivers structural transformation. investment rates Africa relative Africa’ investment requirements relative observed developing-country regions. Boosting investment strategic importance achieving African development agenda. imperative continent achieve sustained growth pole global growth twenty- century. investment important development process, noted sufficient condition economic transformation sustained growth. regard, African Governments investment play effective role supporting economic transformation development, focus solely boosting quantity investment levels deemed meet national development goals. address related issues. ensure investment allocated strategic priority sectors, infrastructure, agribusiness manufacturing. Increasing investment allocating sectors crucial achieving Africa’ economic transformation agenda counterproductive. issue African Governments address improve quality productivity investment. important, area public investments, avoid resource waste achieve maximum impact. efficiency public investments weakens link public private capital reduces returns private investments, making challenging attract flows. , improving productivity investment part efforts boost investment support economic transformation Africa. investment physical capital accompanied complementary investments human capital technical knowledge strengthen developmental impact. Policy coherence national international levels creation environment conducive private sector development enhance likelihood investment significant impact growth development. MAIN FOCUS AND MESSAGES OF THE REPORT background, Economic Development Africa Report 2014 (EDAR 2014) subtitled Catalysing Investment Transformative Growth Africa examines boost investment support economic transformation sustained growth Africa. term “investment” report refers 7INTRODUCTION total investment economy, includes public private investment. Private investment turn consists investment local private investors FDI. focus report total investment reflects fact components investment matter growth development focus policy exploit complementarities components, promoting component expense . key issues addressed report . public investment relative private investment group ensure growth accompanied diversification structural report actionable policy recommendations African countries accelerate investment transformative growth. paragraphs outline key messages report. , achieving sustained transformative growth Africa requires broadening sources growth demand supply side economy. demand side, requires balancing relative contributions consumption investment growth process. consumption important source domestic demand dominant driver growth Africa decade, evident consumption-based growth strategy sustained medium long term results overdependence imports consumer goods, presents challenges development survival local industries, building productive capacities, employment creation. , consumption-based growth strategy 8 Economic Development Africa Report 2014 hand hand increase investment, increase capacity produce tradable goods, reduce likelihood adjustment costs current account imbalance reversals future. diversify sources growth supply side. require shift - high-productivity activities sectors. invariably require reducing share agriculture GDP increasing shares manufacturing modern services. message report enhancing contribution investment growth requires boosting investment rates, improving productivity existing investments, ensuring investment strategic priority sectors deemed crucial economic transformation. regard, report underscores African countries lift main binding constraints investment Africa. include poor state infrastructure, lack access affordable finance, risk uncertainty. report suggests African Governments industrial policy direct investment strategic production activities, agribusiness manufacturing, critical transformative growth. message report public investment, infrastructure, needed catalyse private investment Africa. policy bias public investment 1980s led significant decline public investment rates African countries negative consequences efforts boost private investment. context, report underscores focus government policy exploit complementarities public private investments, promoting component expense case countries continent. final message report African policymakers adopt coherent approach promoting investment play effective role driving economic transformation Africa. regard, underscores macroeconomic sectoral policies consistent objective promoting investment. , stance monetary policy lead high interest rates hinder investment. report stresses African Governments ensure policies promote FDI discriminate local investors reduce entrepreneurship strong domestic private sector attract FDI. , encourages international community aid trade consistent objective promoting investment Africa. area aid, 9INTRODUCTION accomplished redirecting stimulating investment , , aid guarantee mechanism reduce risks faced banks investors. regard trade, coherence requires international community grant African countries market access policy space promote trade investment. requires African countries adopt strategic approach trade negotiations bilateral multilateral levels ensure outcomes mutually supportive national development goals. STRUCTURE OF THE REPORT main body report organized . Chapter 1 examines trends, patterns characteristics investment Africa, paying attention similarities differences countries. facts nature growth link economic transformation Africa. Chapter 2 assessment determinants investment Africa view identifying main constraints factors inhibiting investment continent. Chapter 3 focuses catalyse investment Africa national regional perspective, chapter 4 examines selected international issues bearing efforts boost investment transformative growth continent. include strengthening linkages local foreign enterprises, stemming capital flight release domestic resources productive investment, aid trade catalyse investment. chapter discusses main findings policy recommendations report. 1CHAPTER INVESTMENT, GROWTH AND TRANSFORMATION IN AFRICA: SOME STYLIZED FACTS 12 Economic Development Africa Report 2014 chapter analysis trends, patterns, characteristics investment Africa. highlights differences characteristics investment countries , , discusses explain observed economic performance high- -growth countries continent. chapter presents detailed information nature Africa’ growth implications economic transformation continent. aim establish stylized facts investment, growth transformation form basis formulating policies catalyse investment transformative growth continent. main facts emanating analyses paragraphs. Investment major determinant long-run growth Africa growth development literature, capital accumulation regarded key determinant economy’ long-run growth (Turnovsky, 2011). strategic role investment development process confirmed empirical studies based data African countries. , cross- country data, Mijiyawa (2013) finds investment, credit private sector, government effectiveness, exports share agricultural added GDP significant growth determinants Africa. Ghazanchyan Stotsky (2013) find evidence investment boosts growth Africa. cross-country evidence predominant role investment long-run growth supported country-level analysis indicating positive association investment growth African countries. case South Africa, , Eyraud (2009) evidence linking investment growth South Africa (box 1). Fedderke al. (2006) find strong empirical evidence investment infrastructure positively economic growth, leads growth. sum, cross-country country-level evidence investment critical accelerating growth African economies. structural problems Africa’ pattern growth demand supply side economy demand side, current pattern growth accompanied significant improvements investment rates (defined ratio gross fixed capital formation (GFCF) GDP) discussed earlier investment main determinants economy’ long-run growth rate productivity crucial achieving sustained growth development. 13CHAPTER 1. Investment, Growth Transformation Africa: Stylized Facts decades, investment rate unchanged declined 28 countries continent. Angola, , fell 28 cent 13 cent 1990–1999 2000–2011. Eritrea, fell 25 cent 18 cent Guinea-Bissau 20 cent 10 cent. continental level, investment rate 17.7 cent period 1990–1999 18.7 cent period 2000–2011. marked increase average growth rate investment period 2000–2011. , output components demand grew , share investment GDP changed significantly decades. shown table 2, household consumption dominant component demand Africa. average growth rate 5 cent 62 cent share GDP, largest contribution output growth period 2000–2011. consumption important source domestic demand dominant driver growth Africa decade, consumption- based growth strategy sustained medium long term results overdependence imports consumer goods, presents challenges survival growth local industries, building productive capacities, employment creation. , deterioration Box 1. Sluggish investment undermines growth South Africa development experience South Africa decades good link growth investment. country abundant human, financial natural resources. good infrastructure compared countries continent. 1980s 1990s country average growth rates 1.4 2.1 cent, . decade, significant improvement economic growth performance average growth rate 3.9 cent period 2000–2010. , growth rate fast- growing developing countries , , average growth rate continent, 5.3 cent period. Investment ratios South Africa changed decades. period 1990– 1999 average investment ratio 16.3 cent period 2000–2011 17.9 cent, compared continental average 18.7 cent world average 21.7 cent. Eyraud (2009) presents evidence indicating South Africa’ investment rate compared fast-growing developing countries sluggish investment undermines growth country. , argues investment South Africa constrained largely private savings due structural factors high dependency ratio increased urbanization. High real interest rate negative impact investment South Africa. , real interest rates increase 1 percentage point, real investment growth falls 7 percentage points year. 14 Economic Development Africa Report 2014 current account balance corrected reversed future maintain external sustainability. Experience shown reversals current account imbalances require drastic reductions consumption severe negative impact growth. investment booms deteriorate current account, evidence suggests current-account deficit reversals caused investment booms increase production capacity tradable goods growth performance driven consumption booms (Klemm, 2013). , , enhance role investment growth process, investment rates observed Africa relative investment requirements. structural problems Africa’ growth supply sectoral perspective. , transformative. fact continent high steady growth decade, countries normal process structural transformation characterized shift - high-productivity activities, declining share agriculture output employment, increasing share manufacturing modern services output. data share manufacturing total added declined decades. fell average 14 cent period 1990–1999 11 cent period 2000–2011. , service sector dominant sector African economies. share total added period 2000–2011 47 cent, compared 37 cent industry 16 cent agriculture. terms dynamics, period service sector average growth rate 5.2 cent agriculture 5.1 cent industry 3.5 cent (figure 1). fact service sector highest growth Table 2. Shares growth rates demand components Africa, 1990–2011 1990–1999 2000–2011 Share GDP Average growth Share GDP Average growth Household consumption 65.8 2.6 62.0 5.0 Government expenditure 16.5 2.1 15.1 5.3 Gross fixed capital formation 17.7 3.0 18.7 6.6 Exports 25.8 3.6 34.8 4.9 Imports 26.8 3.8 32.1 7.4 Source: UNCTAD. 15CHAPTER 1. Investment, Growth Transformation Africa: Stylized Facts rate higher share total added, contribution growth higher sectors. pattern structural change observed Africa expect fact continent early stage development. , early stages development service sector play dominant role economy. , dominance service sector concern driven -productivity activities informal -tradable services. facts suggest Africa’ growth fragile sustained medium long term current trends continue. Africa investment rates relative average developing countries relative considered achieve development goals comparative perspective, Africa investment rates relative average developing countries. annual average basis, investment rate Africa 18 cent period 1990–1999 compared 24 cent developing economies. Similarly, period 2000–2011, average investment rate Africa 19 cent compared 26 cent developing economies (figure 2). shown figure 3, Africa’ investment rate decades consistently developing countries. Figure 1. Growth rates shares sectors Africa’ total added, 1990–2011 Services 1990-1999 Industry 1990-1999 Agriculture 1990-1999 Manufacturing 1990-1999 Services 2000-2011 Agriculture 2000-2011 Manufacturing 2000-2011 Industry 2000-2011 0 10 20 30 40 50 60 0 1 2 3 4 5 6 Sh ar ta al ue dd ed Average growth Source: UNCTAD. 16 Economic Development Africa Report 2014 average investment rates Africa hide substantial cross- country variation. High investment rates range 25 cent rarely sustained African countries. decades, small set countries Africa sustained investment rates 25 cent . Algeria, Botswana, Cape Verde, Congo, Equatorial Guinea, Guinea, Lesotho, Sao Tome Principe, Seychelles. Equatorial Guinea exhibits unusually high investment rates annual averages 68 cent 1990–1999 43 cent 2000–2011. investment rates prevalent broad range African countries. , period 2000 2011, countries average investment ratios 15 cent: Angola, Central African Republic, Comoros, Cote ’Ivoire, Guinea-Bissau, Liberia, Libya, Nigeria, Sierra Leone, Swaziland, Zimbabwe. Research studies suggest Africa’ investment rates optimal levels sense needed sustainably reduce poverty achieve international development goals MDGs. National international development frameworks developing countries emphasized role investment stimulating growth, turn viewed prerequisite achieving ultimate development goals poverty reduction dimensions social development. , key targets Brussels Programme Action Developed Figure 2. Investment rates developing-country groups (Percentage GDP) 0 5 10 15 20 25 30 35 40 Africa America Asia Eastern Asia Oceania Developing economies Pe rc en ta ge 1990–1999 2000–2011 Source: UNCTAD. 17CHAPTER 1. Investment, Growth Transformation Africa: Stylized Facts Countries Decade 2001–2010 achieve annual investment–GDP ratio 25 cent. Similarly, Istanbul Programme Action decade 2011–2020 considers investment rate 25 cent achieving target growth rate 7 cent developed countries (LDCs). Turning MDGs, research ECA suggests investment rate 33 cent required African countries reach growth rate 7 cent estimated meet MDGs, goal reducing poverty 2015 (ECA, 1999). African countries meet Brussels Programme Action/Istanbul Programme Action targets consistent basis, ECA target. noted reasons target investment rates sources differ estimate LDCs includes -African countries MDGs covers African countries. Africa experienced increase productivity capital decades discussion focused quantity investment. efficiency productivity investment impact economy’ growth Figure 3. Trends gross fixed capital formation percentage gross domestic product, 1990–2011 Pe rc en ta ge 0 5 10 15 20 25 30 35 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Developing economies Africa Source: UNCTAD. 18 Economic Development Africa Report 2014 development. examine extent capital productive Africa, computed incremental capital–output ratio (ICOR), measures degree inefficiency capital economy. economy higher ICOR efficiency productivity capital. Figure 4 shows Africa productivity capital increased significantly periods 1990–1999 2000–2011. period 1990–1999 ICOR Africa 7.4, period 2000–2011 fell 4.1. Compared developing-country groups, period 2000–2011, productivity capital higher Africa America slightly higher Asia. big change 1990s productivity capital Africa developing-country groups. Africa, wide variation countries terms productivity capital (table 3). compare decades, countries significant progress enhancing productivity capital include Angola, Congo, Guinea-Bissau, Liberia, Sao Tome Principe, Zambia. , countries capital high productivity period 2000–2011 Angola, Equatorial Guinea, Ethiopia, Liberia, Mozambique, Nigeria, Rwanda, Sierra Leone, Sudan. significant improvement productivity capital aggregate level, noted 22 countries continent productivity capital Figure 4. Incremental capital–output ratios developing-country groups 1990–1999 2000–2011 0 1 2 3 4 5 6 7 8 Africa America Asia Pe rc en ta ge Source: UNCTAD. 19CHAPTER 1. Investment, Growth Transformation Africa: Stylized Facts change declined periods 1990–1999 2000–2011. , evidence indicating public investment efficiency -Saharan Africa (Dabla-Norris al., 2011). efficiency public investments Africa weaken link public private capital. reduces returns private investments, making challenging attract flows. , improvement efficiency total investment Africa, work , area public investments, reduce waste maximum impact. composition investment matters growth Africa relevant question pose stage composition investment matters investment-growth nexus. important composition investment – , distribution private public investment – main reasons. , policy perspective helpful focus interventions aimed boosting investment stimulating growth. , , conventional market-based economic reform policies promote reduction role public sector favour private sector activity. perspective, priority private investment. question empirical evidence supports view. words, private investment important reason important composition investment distinction public private investment matters growth, understand linkages . , types investments complementary, policy perspective mutually exclusive choices government efforts aimed stimulating investment accord attention types investment. relative contributions private public investments growth process examined empirical literature, studies focus developed countries. general evidence mixed. studies find public investment crowd (increase) private investment, find crowding- effect. , studies based African data show public investment positive effect growth raising effectiveness private investment. words, public private investments complementary. , Samake (2008) public investment crowds private investment, types investment significant impact growth Benin. Similar evidence Cameroon (Ghura, 1997). studies public capital generally productive 20 Economic Development Africa Report 2014 Table 3. Incremental capital–output ratios African countries, 1990–2011 1990–1999 2000–2011 Algeria 16.31 7.45 Angola 17.58 1.26 Benin 3.32 5.00 Botswana 4.17 5.68 Burkina Faso 4.44 3.68 Burundi -16.84 4.54 Cameroon 11.98 5.35 Cape Verde 6.19 6.39 Central African Republic 6.17 7.14 Chad 3.35 3.14 Comoros 10.99 5.62 Congo 34.77 6.6 ôte ’Ivoire 4.15 27.12 Democratic Republic Congo -1.5 3.68 Djibouti 11.81 4.12 Egypt 3.95 3.81 Equatorial Guinea 3.2 2.46 Eritrea 3.16 35.5 Ethiopia 2.43 2.68 Gabon 8.44 11.59 Gambia 6.46 6.83 Ghana 3.28 3.13 Guinea 7.01 10.79 Guinea-Bissau 23.85 3.16 Kenya 7.11 4.69 Lesotho 14.22 7.6 Liberia 24.56 2.92 Libya 5.81 -9.14 Madagascar 7.6 7.94 Malawi 6.27 3.84 Mali 4.4 4.01 Mauritania 4.9 6.62 Mauritius 5.25 5.31 Morocco 8.38 6.16 Mozambique 3.16 2.69 Namibia 4.69 4.79 21CHAPTER 1. Investment, Growth Transformation Africa: Stylized Facts boosts output sectoral national level. study South Africa Fedderke al. (2006). Additional supportive empirical evidence role public investments growth process Africa Fosu al. (2012). findings confirm strategic role public investment growth process. practically difficult imagine strong economic performance Africa absence supply adequate quantity quality infrastructure, area public investment plays important role. Public investment rates Africa declined relative 1980s optimal levels analysing investment important pay attention distribution private public investment. long-term trends investment Africa show dramatic decline public investment beginning 1980s (figure 5). steady rise 1970 (5 cent) peak 11.5 cent 1982, public investment declined 5 cent 2012. Today, 1990–1999 2000–2011 Niger 4.7 5.68 Nigeria 3.95 1.03 Rwanda 5.23 2.18 Sao Tome Principe 34.65 5.59 Senegal 5.97 6.06 Seychelles 5.29 11.5 Sierra Leone -1 1.61 Somalia -7.24 6.94 South Africa 11.72 5.03 South Sudan Sudan 2.29 2.7 Swaziland 4.73 6.67 Togo 5.94 7.54 Tunisia 4.86 5.9 Uganda 2.3 3.02 United Republic Tanzania 5.95 3.62 Zambia 42.17 4.05 Zimbabwe 1.58 -27.06 Source: UNCTAD; note higher incremental capital–output ratio implies productivity capital. Table 3 (contd.) 22 Economic Development Africa Report 2014 public investment peak level early 1980s. 1970s, public investment rose private investment declined, trend reversed early 1980s public investment declining private investment rising. significant decline public investment 1980s, 1990s 2000s stable continental level. average public investment rate Africa period 1990–1999 7.6 cent period 2000–2012 7.5 cent. , stable investment rates observed aggregate level mask fact countries continent experienced significant decline public investment rates decades. Table 4 presents averages public private investment rates 1990s decade period 2000–2012 country, contribution component total investment. evidence shows decline public investment rates 23 countries decades, dramatic declines observed countries: Cape Verde fell 18.1 cent 13 cent; Egypt fell 14.5 cent 8.2 cent; Eritrea decline 17.6 cent 13.4 cent; Lesotho public investment rate fell 18.2 cent 9.1 cent. important uncover decline public investment Africa began early 1980s. timing decline historically pertinent. occurs period African countries hit external debt crisis. Governments ran financing attempting meet debt obligations, appears public investment victim severe cuts budgets ensued. , African countries underwent structural adjustment reforms promoted reduction role State austerity. , decline public investment attributed public expenditure compression mandated debt distress perpetuated structural adjustment programmes. Table 4 shows degree dependence public investment varies widely African countries. , period 2000–2012, share public investment GFCF exceeded 50 cent Angola, Eritrea, Ethiopia, Guinea-Bissau, Libya, Mozambique Rwanda. , Central African Republic, Chad, Djibouti, Egypt, Ghana, Madagascar, Malawi, Niger, Sierra Leone, Zambia, significant shift composition investment periods 1990–1999 2000–2012. countries marked decline share public sector investment, resulting higher share private sector. 23CHAPTER 1. Investment, Growth Transformation Africa: Stylized Facts general decline public investment rates Africa relative 1980s concern policymakers continent studies suggest public investment rates Africa optimal levels. , Fosu al. (2012) find growth African countries hampered public “underinvestment” sense actual public investment remained optimal level required reach high growth ( growth-maximizing level public investment). Simulations growth models run authors show public investment rate maximizes consumption 8.4 cent 11 cent, depending discount rates . , average public investment rate Africa period 2000–2012 7.5 cent. decline public investment important implications growth prospects African countries. complementarity public private investment, rate public investment erodes potential impact private investment growth. result important strategies boost investment. implies public sector crucial role play accelerating investment Africa. important Governments enact policies incentivize private investment, clear priority substantially increase allocation public investment. Figure 5. Gross fixed capital formation Africa – private public (Percentage GDP) 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 19 70 19 72 19 74 19 76 19 78 19 80 19 82 19 84 19 86 19 88 19 90 19 92 19 94 19 96 19 98 20 00 20 02 20 04 20 06 20 08 20 10 20 12 Pe rc en ta ge Africa GFCF: Private Africa GFCF: Public Source: World Development Indicators. 24 Economic Development Africa Report 2014 Table 4. Shares private public sectors gross fixed capital formation Period 1990–1999 Period 2000–2012 GFCF % GDP Shares total GFCF GFCF % GDP Shares total GFCF Country Private Public Private Public Private Public Private Public Algeria 19.0 7.3 72.2 27.8 12.3 11.4 51.9 48.1 Angola 16.6 6.7 71.2 28.8 3.9 8.9 30.5 69.5 Benin 10.6 4.9 68.4 31.6 11.2 8.2 57.7 42.3 Botswana 15.5 11.7 57.0 43.0 16.9 10.6 61.5 38.5 Burkina Faso 10.8 10.5 50.7 49.3 9.5 9.5 50.9 49.4 Burundi - - - - 7.7 6.6 53.8 46.2 Cameroon 11.7 2.9 80.1 19.9 14.3 3.1 82.2 17.8 Cape Verde 19.1 18.1 51.3 48.7 24.1 13.0 65.0 35.0 Central African Republic 5.0 6.2 44.6 55.4 6.1 4.3 58.7 41.3 Chad 4.3 7.4 36.8 63.2 20.2 9.1 68.9 31.1 Comoros 7.7 7.0 52.4 47.6 5.4 5.3 50.5 49.5 Congo 23.9 3.9 86.0 14.0 12.7 9.7 56.7 43.3 Cote ’Ivoire 6.2 5.2 54.4 45.6 7.2 2.8 72.0 28.0 Dem. Rep. Congo 6.3 1.7 78.8 21.3 11.6 3.8 75.3 24.7 Djibouti 5.8 6.1 48.7 51.3 11.9 6.6 64.3 35.7 Egypt 5.9 14.5 28.9 71.1 10.5 8.2 56.1 43.9 Equatorial Guinea 52.6 6.9 88.4 11.6 28.8 20.8 58.1 41.9 Eritrea 8.6 17.6 32.8 67.2 4.4 13.4 24.7 75.3 Ethiopia 9.9 6.6 60.0 40.0 7.9 15.1 34.3 65.7 Gabon 18.9 6.5 74.4 25.6 20.1 4.1 83.1 16.9 Gambia 14.9 7.4 66.8 33.2 12.9 7.7 62.6 37.4 Ghana 8.6 11.1 43.7 56.3 14.1 7.7 64.7 35.3 Guinea 12.0 7.9 60.3 39.7 13.5 4.4 75.4 24.6 Guinea-Bissau 7.7 18.3 29.6 70.4 1.1 10.9 9.2 90.8 Kenya 9.8 7.8 55.7 44.3 12.0 6.1 66.3 33.7 Lesotho 45.6 18.2 71.5 28.5 19.8 9.1 68.5 31.5 Liberia - - - - 12.5 4.2 74.9 25.1 Libya - - - - 3.2 14.9 17.7 82.3 Madagascar 5.5 6.9 44.4 55.6 16.9 7.3 69.8 30.2 Malawi 6.0 9.2 39.5 60.5 10.2 8.8 53.7 46.3 Mali 12.4 10.1 55.1 44.9 14.2 8.2 63.4 36.6 Mauritania 16.8 3.4 83.2 16.8 22 7.0 75.9 24.1 Mauritius 17.7 9.2 65.8 34.2 17.1 6.4 72.8 27.2 25CHAPTER 1. Investment, Growth Transformation Africa: Stylized Facts Period 1990–1999 Period 2000–2012 GFCF % GDP Shares total GFCF GFCF % GDP Shares total GFCF Morocco 18.0 4.2 81.1 18.9 24.0 4.6 83.9 16.1 Mozambique 8.6 12.1 41.5 58.5 9.4 11.8 44.3 55.7 Namibia 12.8 8.2 61.0 39.0 16.3 4.5 78.4 21.6 Niger 3.3 5.7 36.7 63.3 16.5 6.3 72.4 27.6 Nigeria 16.9 4.0 80.9 19.1 8.1 5.5 59.6 40.4 Rwanda 6.8 7.3 48.2 51.8 8.6 9.0 48.9 51.1 Sao Tome Principe - - - - - - - - Senegal 15.4 4.5 77.4 22.6 18.2 8.5 68.2 31.8 Seychelles - - - - - - - - Sierra Leone 2.9 3.9 42.6 57.4 8.2 5.2 61.2 38.8 Somalia - - - - - - - - South Africa 13.5 2.8 82.8 17.2 12.5 5.4 69.8 30.2 Sudan 9.9 0.7 93.4 6.6 16.7 4.6 78.4 21.6 Swaziland 11.3 5.4 67.7 32.3 8.3 6.2 57.2 42.8 Togo 11.8 3.7 76.1 23.9 12.3 3.5 77.8 22.2 Tunisia 15.7 9.3 62.8 37.2 20.1 3.3 85.9 14.1 Uganda 10.3 5.6 64.8 35.2 16.1 5.5 74.5 25.5 United Rep. Tanzania 15.6 6.0 72.2 27.8 19.5 6.4 75.3 24.7 Zambia 5.7 6.8 45.6 54.4 13.9 7.1 66.2 33.8 Zimbabwe 16 3.0 84.2 15.8 8.6 2.5 77.5 22.5 Africa average 12.7 7.6 62.6 37.4 13.4 7.5 64.1 35.9 Source: Computed based data World Development Indicators. - = . Table 4 (contd.) External finance continues play important role financing investment Africa contribution declined significantly decades African countries historically external finance FDI, debt, official development assistance (ODA) complement domestic resources investment evidenced fact continent positive investment–savings gap decades. , period 1980–1989 investment–savings gap continent percentage GDP 1.2 cent. , significant decrease gap. , period 2000–2011, continent negative investment– savings gap -2.8 cent, reflecting fact investment 26 Economic Development Africa Report 2014 financed domestic sources. explore role source financing investment Africa, ratios traditional sources finance investment (box 2). examine variations time countries, highlight differences oil -oil African economies, discuss African countries compare developing countries. Table 5 presents ratios gross domestic saving, ODA, FDI, external debt investment, ratios ODA debt public investment, ratio private debt private investment. , evidence table sheds light countries finance investment domestic saving. data show African countries cover smaller share investment domestic finance compared -African developing countries. period 1970–2012, ratio domestic saving investment 48.4 cent Africa compared 61.4 cent -African developing countries. time, , Africa close gap. period 2000–2012, ratio 52.6 cent Africa compared 59.9 cent developing countries. Oil-rich African countries exhibit substantial surplus saving investment, ratio 158 cent 2000-12. contrast, -oil-rich African economies ratio savings investment. ratio 17.2 cent period. ratio savings investment increased substantially Box 2. increasing role remittances Africa FDI, ODA debt historically main sources external finance Africa, importance remittances increased years. 1990, Africa received $8.9 billion remittances representing 11 cent global flows 26 cent flows developing countries. , 2012 estimated continent received $62.4 billion, 12 cent global flows 17 cent flows developing countries. Remittances attracting attention policymakers Africa tend volatile source finance ODA FDI, , volatility negative consequences investment output. remittances brain drain, positive impact development. , play important role poverty reduction human capital development. , evidence suggests contrary perception remittances finance household consumption, significant effect investment saving (UNCTAD, 2012b). study African countries, Baldé (2011), finds remittances quantitatively smaller official aid countries, positive impact investment saving, growth. context, African countries pay attention remittances potential source stable -debt-generating finance. 27CHAPTER 1. Investment, Growth Transformation Africa: Stylized Facts oil-rich countries, 1980s, spiking oil boom episodes. African countries depend ODA finance investment developing-country counterparts. ratio ODA investment period 2000–2012 68.8 cent Africa compared 23.1 cent developing countries. gap larger public investment: 239.3 cent Africa compared 84.3 cent developing countries. , African oil-rich countries rely ODA, ratio 34.9 cent period 2000–2012 compared 78 cent -oil-rich countries. African countries exhibit higher ratios debt gross capital formation compared developing countries. distinguishing patterns FDI investment ratio. Oil-rich countries exhibit slightly higher ratios, consistent tendency resource seeking observed FDI African countries. important note evidence presented table 5 indicative sources financing investment. , instance, high domestic saving necessarily imply correspondingly higher investment rates. correlation level saving forms financing hand investment , infer causality. factors influence investment decision influence relationship investment potential sources financing investment. Table 5. Selected sources investment financing categories countries Category Domestic saving/ GCF ODA/GCF FDI/GCF Debt/GCF ODA/public investment Net public debt/public investment Net private debt/ private investment Averages period 2000–2012 -oil Africa 17.2 78.0 24.0 620.4 251.4 22.0 2.2 Oil-rich Africa 158.8 34.9 27.8 449.9 202.7 -2.8 -3.3 -Africa 59.9 23.1 18.8 231.4 84.3 23.6 6.6 Africa 52.6 68.8 25.0 581.6 239.3 16.3 0.7 Averages period 1970–2012 -oil Africa 27.6 81.2 11.5 541.9 225.7 42.8 0.4 Oil-rich Africa 110.1 35.3 15.5 547.1 171.7 30.1 -0.7 -Africa 61.4 25.5 12.4 249.0 88.0 34.8 4.8 Africa 48.4 70.7 12.5 543.2 211.2 39.6 0.0 Source: Computed based data World Development Indicators. GCF = gross capital formation. 2CHAPTER UNDERSTANDING THE DETERMINANTS OF INVESTMENT IN AFRICA 30 Economic Development Africa Report 2014 Designing strategies catalysing stimulating investment Africa requires good understanding key determinants drivers investment African countries. tailor policy interventions unlock specific constraints facing investment countries hand harness drivers investment hand. Evidence-based policy design enables establish hierarchy interventions resources limited desirable interventions undertaken time. permits determine factors influenced mitigated policy opposed completely reach policymaker. backdrop, chapter identifies discusses key constraints determinants investment Africa based insights economic theory empirical work. ease exposition, discuss constraints determinants investment Africa categories: poor access credit high cost finance; domestic savings; risk uncertainty; inequality level aggregate demand; policy investment environment. Access credit cost finance Domestic investment domestic enterprises constrained lack access credit documented studies (Ajide Lawanson, 2012). private sector Africa access financial resources investment. 2011 domestic credit private sector Africa 62 cent GDP compared world average 129 cent 75 cent - middle-income countries. Africa share domestic credit private sector GDP countries. , 2011 14 cent Algeria, 19 cent Burkina Faso, 15 cent Cameroon, 9 cent Equatorial Guinea, 15 cent Ghana, 9 cent Guinea, 12 cent Guinea-Bissau, 16 cent Liberia, 18 cent United Republic Tanzania Uganda, 12 cent Zambia. African firms face high costs finance investment , shown empirical studies, constrains investment. , Bayraktar Fofack (2007) find financing cost investment, public capital stock, aggregate profitability shocks important factors estimating growth rate private investment -Saharan Africa. high lending rate charged financial institutions Africa conducive promotion investment. countries continent lending rates 20 cent 2011 : Democratic Republic Congo (44 cent), Gambia (28 cent), Madagascar (53 cent), Malawi (24 cent), Sao Tome Principe (27 cent), Sierra Leone (21 cent) Uganda (22 cent). noted rates 31CHAPTER 2. Understanding Determinants Investment Africa high relative observed successful developing countries. , 2011 lending rate China 7 cent, India 10 cent, Malaysia 5 cent. degree financial intermediation economy affect investment African countries levels financial intermediation reflected high interest rate spreads margins. , -Saharan Africa 2011 interest rate spread 9 cent compared 5 cent East Asia Pacific, 6 cent South Asia, 7 cent Latin America Caribbean 7 cent - middle-income countries. , shown table 6, interest rate spreads high countries (exceeding 15 cent 2009–2011 countries Democratic Republic Congo, Madagascar, Malawi, Sao Tome Principe, exceeding 10 cent Angola, Liberia, Sierra Leone, Gambia, Uganda Zambia). relevant question stage interest rate studies conducted determinants interest rate spreads margins Africa. sample 456 banks -Saharan Africa, Ahokpossi (2013) examined determinants bank interest margins Africa. interest margins positively market concentration bank-specific factors credit liquidity risks important. , interest margins sensitive inflation. Folawewo Tennant (2008) find evidence interest rate spreads affected macroeconomic policy variables. country level, evidence Kenya interest rate spreads increase episodes financial liberalization due banks charging higher risk premiums lending rates proportion -performing loans increases (Ngugi, 2001). Namibia, Eita (2012) reports evidence interest rate spreads period 1996–2010 influenced factors treasury bill rate, inflation rate, size economy, financial deepening, bank discount rate exchange rate volatility. hikes treasury bill rate, inflation rate bank rate increase interest rate spreads, size economy financial deepening decrease . Botswana, Ikhide Yinusa (2012) report financial deregulation liberalization failed interest rate spreads. costs financial intermediation increased Botswana 1991 2007 due balance-sheet factors, industry- specific macroeconomic variables. , study finds case Botswana, interest rate spreads rose due banks’ high overhead costs, high equity capital ratios, rise banking concentration. 32 Economic Development Africa Report 2014 Table 6. Interest rate spreads Africa, 2000–2012 2001–2004 2005–2008 2009–2011 2012 Algeria 3.43 6.20 6.25 6.25 Angola 58.39 21.57 10.11 13.33 Benin .. .. .. .. Botswana 5.94 7.38 6.00 7.39 Burkina Faso .. .. .. .. Burundi .. .. .. .. Cameroon 13.67 11.50 .. .. Cape Verde 8.63 6.94 7.49 6.11 Central African Republic 13.67 11.50 .. .. Chad 13.67 11.50 .. .. Comoros 8.42 8.00 5.31 8.75 Congo 13.67 11.50 .. .. Cote 'Ivoire .. .. .. .. Democratic Republic Congo .. 33.99 39.83 20.73 Djibouti 9.91 9.26 9.39 .. Egypt 4.81 6.16 4.85 4.36 Equatorial Guinea 13.67 11.50 .. .. Eritrea .. .. .. .. Ethiopia 4.25 3.42 .. .. Gabon 13.67 11.50 .. .. Gambia 12.55 15.96 13.38 16.50 Ghana .. .. .. .. Guinea .. .. .. .. Guinea-Bissau .. .. .. .. Kenya 12.13 8.30 9.36 8.15 Lesotho 10.66 7.90 7.81 7.27 Liberia 14.05 11.83 10.50 10.02 Libya 4.00 3.71 3.50 3.50 Madagascar 12.39 19.36 37.95 49.50 Malawi 22.64 21.73 20.80 21.25 Mali .. .. .. .. Mauritius 11.69 9.22 1.05 2.43 Mauritania 13.38 14.73 9.83 11.19 Mozambique 10.29 8.71 6.28 5.38 Morocco 8.37 7.98 .. .. Namibia 6.19 4.99 4.68 4.44 33CHAPTER 2. Understanding Determinants Investment Africa authors, Botswana, South Africa Namibia, banks incur additional costs gather information credit worthiness borrowers activity raises transaction costs banks. small size Botswana economy accounts banks’ higher operating costs. research warranted determinants interest rate spreads African countries link availability credit investors, empirical studies suggest high costs finance levels financial intermediation act brake investment. Policies reduce cost credit investors incorporate measures reduce costs financial intermediation increase efficiency African banking sector. domestic savings Investment financed domestic external sources. , challenges facing African countries accessing external finance, tend rely domestic sources investment. Africa generally savings ratios relative investment requirements relative 2001–2004 2005–2008 2009–2011 2012 Niger .. .. .. .. Nigeria 7.07 6.18 8.82 8.39 Sao Tome Principe 20.70 19.20 17.18 13.28 Senegal .. .. .. .. Seychelles 6.11 7.33 8.18 8.89 Sierra Leone 12.63 13.44 11.64 10.61 Somalia .. .. .. .. South Africa 4.83 4.03 3.29 3.31 South Sudan .. .. .. .. Sudan .. .. .. .. Swaziland 7.01 6.41 6.01 6.29 Togo .. .. .. .. Tunisia .. .. .. .. Uganda 12.42 10.02 10.83 10.08 United Republic Tanzania 12.44 8.39 7.74 5.95 Zambia 20.63 13.01 13.43 5.15 Zimbabwe 69.82 298.38 .. .. Simple average 13.65 18.46 10.73 10.31 Source: World Development Indicators. Table 6 (contd.) 34 Economic Development Africa Report 2014 observed continents. 2012 savings ratio 17.7 cent - Saharan Africa compared 30.4 cent - middle-income countries, 25.2 cent South Asia 22.3 cent Latin America Caribbean. reasons savings rates Africa include existence large informal sector, income level, level financial development, tax base, weak tax customs administration. Domestic saving plays crucial role financing public investment, African countries limited access external capital markets. regard private investment, important extent enhances credit private sector. higher savings rate necessarily translate higher credit private sector, important determinant private investment. , domestic savings principle contribute private investment realization benefit automatic. , domestic savings hoarded liquid unproductive assets properly intermediated extended credit private sector, play direct role capital accumulation private sector. , extent domestic savings enhance public investment, increases productivity private capital, indirect impact private investment. Risk uncertainty Investment decisions affected risk uncertainty arising, , political instability, macroeconomic volatility policy reversals. Uncertainty raises transaction adjustment costs investments. presence uncertainty irreversibility investment decisions, investors choose forgo delay investment avoid bearing cost investing wrong activity (Dixit Pindyck, 1994). June 2012 International Country Risk Guide risk ratings (based aggregate political, financial economic risks), 21 African countries 40 riskiest countries world, riskiest countries located Africa. risks, perceived real, incentives entrepreneurs invest. Bayraktar Fofack (2007) find uncertainty form macroeconomic volatility significant determinant private investment Africa. country level, Gnansounou (2010) finds demand uncertainty negative effect investment private firms Benin. argues firms Benin compete products imported neighbouring countries Nigeria, ôte ’Ivoire Ghana. ready availability imported products Beninese markets, competing locally manufactured goods, reduces market share local 35CHAPTER 2. Understanding Determinants Investment Africa firms residual demand uncertain, fluctuations external/imported supply. country-level evidence African countries linking uncertainty investment. , Leefmans (2011) firm-level panel data investigate extent uncertainty faced firms affects manufacturing investment United Republic Tanzania. results show uncertainty negative impact investment, medium large firms. , results impact uncertainty firms possibility reverse investment decisions, indicating irreversibility investment decisions matter investment. Zeufack (1997) evidence, firm-level data, linking demand uncertainty investment behaviour local foreign private firms Cameroon period 1988/89 1991/92. study demand uncertainty negatively affected investment. significant determinants investment study include lagged capital stock profitability. study, Khan (2011) investigates impact resource inflow (export revenue, FDI, official flows, private flows) volatility domestic investment Cameroon period 1970–2000. results showed resource inflows volatilities matter private public investment. Export revenue instability volatility private flows significantly undermined private investment, official flows FDI . , credit private sector promoted private investment debt overhang reduced . evidence resource inflow volatility, government consumption debt overhang undermine public investment. findings underscore African Governments strengthen efforts reduce risk uncertainty investment. Inequality aggregate demand distribution income economy affect investment. , high inequality leads social political conflicts create insecurity property rights increasing uncertainty undermining investment. Inequality wealth status impact quantity quality investment due imperfections credit, insurance land markets (Banerjee, 2004). Richer people tend face access credit, access collateral tend invest relative poor, investments tend productive. , deposit rates compared lending rates, implies opportunity cost capital funds ( rich) 36 Economic Development Africa Report 2014 borrow ( poor). context, redistribution income wealthy wealthy, accompanied policies address imperfections assets financial markets expand volume range productive investments economy. view “aggregate consumption incentive private firms undertake fixed investment greater national income distributed equally, income groups spend larger portion income consumption higher income groups” turn stimulates expected aggregate demand expected profits firms (UNCTAD, 2012c). Keynes argued, situations high rising unemployment, higher marginal propensity consume accompanied higher inducement invest. African context, high income inequality prevailing levels unemployment, reduction income inequality contribute raising marginal propensity consume marginal propensity invest. , reduction income inequality raises aggregate output higher levels consumption higher levels investment. potential link inequality investment, studies attempted provide evidence relationship African data. study aware regard paper Heintz (2000). author investigated link distribution, investment employment South Africa unequal distributions income assets contribute social conflicts depress rate investment. rate -tax profit large impact investment South Africa. results suggest policies boost investment Africa address issues pertaining income asset distribution. Policy investment environment domestic policy investment environment affects competitiveness firms important determinant investment (box 3). African countries continue figure competitive economies world. noted Africa Competitiveness Report 2013, 14 20 - competitive countries Global Competitiveness Index Africa, Africa trails South East Asia, Latin America Caribbean terms competitiveness, greatest gap areas quality institutions, infrastructure, macroeconomic stability, education information communications technologies (World Economic Forum, 2013). poor 37CHAPTER 2. Understanding Determinants Investment Africa competitiveness African countries undoubtedly impediment promotion investment Africa. Poor infrastructure, high transactions cost starting operating business, weak enforcement contracts factors contributed levels competitiveness African economies. estimated weak infrastructure reduces productivity companies Africa 40 cent growth capita income 2 cent. lies impact domestic competitiveness incentives invest local foreign investors due effect expected returns investment. deciding invest , investor compare costs undertaking / investment expected returns investment period time. costlier invest due weak competitive environment, higher rate return investment order investment profitable. requirement higher returns limits range scale investment opportunities firms. addition, domestic consumer markets Africa tend small size, limited levels household disposable incomes, narrow productive base, large prevalent informal sector, factors constrain rate returns investment economic activity. link poor domestic competitiveness investment imports channel. African domestic firms compete competitive imported products. study Benin demonstrates, influx cheaper, highly competitive imports restrain demand locally African products introduce uncertainty demand functions African firms, blunting incentives undertake investment (Gnansounou, 2010). channel linking poor domestic competitiveness investment impact poor domestic competitiveness levels composition FDI. FDI inflows Africa affected range factors include competitiveness factors ease business natural endowments primary resources (UNCTAD, 2009a; Anyanwu, 2012). absence strongly competitive business environment allied strong private sector, argued FDI Africa pulled location-specific advantages, turn driven natural resources, dominated oil. absence diversified national economies, marked weak industrial bases, coupled levels competitiveness, constrain African continent receiving FDI 38 Economic Development Africa Report 2014 inflows predominantly extractive industries weak linkages rest economy. , Africa’ share global FDI continues remain composed resource-seeking inflows market-seeking efficiency-seeking inflows. Investment Africa increased countries implement policies aimed boosting competitiveness strengthening private sector continuing efforts accelerating industrialization economic transformation. Box 3. Investment, growth economic policy Rwanda Rwanda 10 African countries impressive economic growth performance decade. average growth rate increased 0.14 cent period 1990–2000 8.1 cent period 2000–2010. Capital accumulation played important role growth turnaround. average investment ratio rose 11 cent period 1990–1999 17 cent period 2000–2011. average investment ratio 25 cent threshold, trending worrisome case African countries. fact, upward trend investment ratio continues, Rwanda good prospects sustaining growth medium long term. Government efforts aimed strengthening private sector played important role significant increase investment ratios observed Rwanda decades. beginning millennium, Government unveiled economic development strategy, entitled Vision 2020, aimed transforming Rwanda middle-income diversified economy 2020. vision anchored pillars, : linkages sectors; entrepreneurship; underpinned capable State; Government introduced reforms promote entrepreneurship, create dynamic competitive private sector, enhance likelihood achieving goals Vision 2020. improved efficiency public investment management, strengthened dialogue private sector, easier firms access credit simplified tax system. maintained political stability reduced number days takes start business day (compared average 45 days continent 2011). related measures Rwanda attractive place local foreign investment. Source: UNCTAD www.rdb.rw/-rwanda/economy.html (accessed 19 March 2014). 3CHAPTER POLICIES FOR CATALYSING INVESTMENT IN AFRICA: NATIONAL AND REGIONAL ASPECTS 40 Economic Development Africa Report 2014 chapter discusses policies national regional levels catalyse investment transformative growth Africa. draws empirical facts challenges boosting investment Africa discussed previous chapters. underscores fact catalysing investment achieve high, sustained transformative growth Africa requires boosting quantity investment, ensuring strategic priority sectors economy, improving productivity quality investment. discussions investment Africa tend focus quantity issue. , historical experiences developed emerging economies suggest enhancing quality investment ensuring productive strategic sectors maximize impact economy. background policy recommendations discussed chapter organized areas: increasing level rate investment; ensuring investment priority sectors; improving productivity quality investment. . BOOSTING THE LEVEL AND RATE OF INVESTMENT balanced coherent approach macroeconomic policy needed Increasing investment African countries sustained basis require rethinking traditional macroeconomic policy framework reorientation goals substantive fashion. Macroeconomic policy developing countries general African countries typically pursued narrow goals, maintaining price stability sustainability public debt. framework, primary focus monetary policy domestic demand high interest rates. consequence policy orientation high cost capital, depresses domestic lending reduces incentives investment. price stability economy, important goal achieved expense national development objectives. regard, traditional approach macroeconomic policy inconsistent objective promoting investment transformative growth changed. regard fiscal policy, conventional policy stance African countries undermines investment. focus fiscal policy reducing public sector deficits – periods slow growth increase government expenditure needed stimulate demand output. , fiscal policy 41CHAPTER 3. Policies Catalysing Investment: National Regional Aspects characterized inefficient allocation public spending detriment infrastructure investment maintenance. results expansion stock public infrastructure poor quality infrastructure, dire consequences private investment. standard macroeconomic policy framework, investment expansion considered inflationary, reflecting focus demand side economy. , investment needed increase economy’ productive capacity, create jobs sustain growth. increase investment short-run increase general price level, inflationary effects minimal medium long run. result, growth strategy driven investment expansion exhibit stable combination high growth moderate stable inflation. contrast, contractionary monetary fiscal policy focused aggregate demand compression lead inflation investment growth. losses investment growth exorbitant cost pay African countries accelerate growth order enhance likelihood achieving development goals. context, balanced coherent approach macroeconomic policy Africa case create -needed space investment expansion. accomplish adopt discriminating treatment domestic demand distinguishes consumption investment expenditures priority . Governments face resource shortages pressured compress expenditures, primary victim public investment. , strong public investment prerequisite strong private investment. Boosting public investment central element effective strategy stimulate investment Africa. Reverse policy bias public investment 1980s, efforts stimulate investment focused private investment context market-centred economic reforms. , Governments advised focus policies expected create environment conducive private sector activity. private investment plays important role growth process promoted, market-centred approach adopted 1980s implicitly assumes private investment takes place vacuum. , ignores fact private investment public investment complementary. public investment primarily consists public infrastructure, performance public investment substantial negative spillover effects private sector. Inadequate provision public infrastructure increases 42 Economic Development Africa Report 2014 private costs production trade, undermine competitiveness private sector reduce incentives invest. evidence high transportation costs constitute major impediment African countries’ ability competitively penetrate global markets (African Development Bank (AfDB), 2010; Naudé Matthee, 2007). High transportation costs inhibit African countries trading . , study estimated regional trade increase $10 billion $30 billion year road connections Central African Republic Democratic Republic Congo upgraded (Buys al., 2006). presumption expansion public investment implies expansion public sector, inherently bad development private sector long-run growth. view investment policy damage developing countries changed. policy bias public investment largely responsible significant decline public investment rates observed Africa beginning early 1980s. Raising public investment key element strategy increase domestic investment African countries. fundamental success efforts facilitate integration global markets stimulate intraregional trade Africa. Bringing public investment centre investment promotion strategy require commitment Governments securing adequate budgetary allocations public investment provisions maintenance public infrastructure. require exploiting potential synergies public financing private financing, notably public–private partnerships (PPPs) large infrastructure investment projects. Strengthen domestic resource mobilization Enhancing mobilization domestic resources needed create policy space African Governments finance public investments needed catalyse sustain private investments. increase domestic revenue Africa $142 billion 2002 $580 billion 2012, majority African countries performed potential terms domestic revenue mobilization. result factors, including narrow tax base, inefficiencies tax collection, existence large informal sector, weak governance. Governments broaden tax base exploiting potential increasing government revenue , , property environmental taxes (UNCTAD, 2009b). Outsourcing tax collection semi-autonomous institutions improve tax administration 43CHAPTER 3. Policies Catalysing Investment: National Regional Aspects case Malawi, Rwanda, United Republic Tanzania, Uganda, South Africa Zambia (NEPAD ECA, 2013). Governments promote private savings developing strengthening financial system. management natural resource wealth enhance domestic resource mobilization Africa. regard, African Governments ensure transparency domestic accountability natural resource rents , , setting independent committee monitor verify information management resource rent. committee required present report parliament year. African Governments earmarking fixed percentage natural resource rent annually development maintenance infrastructure. goal fill gaps public infrastructure key areas power generation transmission, transportation, water. Improve financial intermediation enhance access affordable credit development financial system critical boosting investment African countries. moment, financial systems Africa exhibit number structural deficiencies limit ability mobilize savings channel productive investments. , financial systems Africa dominated banks, small concentrated compared continents. banks foreign owned tend lend large firms small medium-scale entrepreneurs. Empirical studies negative association foreign bank presence private credit poor countries, indicating ownership structure banks implications private sector credit developing countries (Detragiache al., 2006). Banks Africa tend hold excess liquid reserves form government securities, lend private sector productive investments. due part perceived risks borrower default, precautionary motives, safeguard unexpected withdrawals. , policy incoherence plays role fact banks prefer hold government securities. African Governments encourage banks lend private sector, interest rate government bonds high banks incentive lend private sector. Nigeria, , interest rate government bonds high 12 cent, creating incentive banks hold government instruments lend production sectors. underscores coherent policies national level promote lending private sector. compel banks lend private sector reduce excess 44 Economic Development Africa Report 2014 reserves financial system imposing taxes reserves. provision partial guarantees State commercial banks encourage lend entrepreneurs investment strategic activities contribute reducing excess reserve holdings. Reducing information asymmetry borrowers lenders crucial enhancing access credit African Governments strengthening support establishment private credit bureaux, public credit registries, movable collateral registries (box 4). study introduction collateral registries movable assets increases firms’ access finance impact larger smaller firms (Love al., 2013). African Governments promote establishment registries enhance access finance. , Ghana, Kenya, Mauritius, Nigeria, Rwanda, Seychelles, South Africa United Republic Tanzania movable collateral registries -Saharan Africa. measures enhance access credit African entrepreneurs include deepening financial sector Africa stimulating competition banking sector banking -banking financial sector expand range alternative sources credit African investors. accelerate efforts regional integration regional trade financial services order create larger consumer markets African banks part promoting efficiency African banking sector. structural deficiency financial system Africa credit expensive, evidenced high lending rates -interest costs Box 4. Reducing information asymmetry borrowers lenders Kenya Kenyan Government strengthened efforts improve bank credit private sector reduction information asymmetry borrowers lenders. July 2010, launched credit information sharing system banks individuals. licensed credit reference bureaux Kenya charged responsibility collecting, managing disseminating customer information lenders. 2013, credit reference bureau regulation announced requiring institutions licensed Banking Act Microfinance Act share credit information licensed credit reference bureaux. regulations credit information sharing system expected strengthen credit appraisal standards, reduce collateral-based lending, inculcate credit discipline borrowers, enhance access credit private sector. Source: Central Bank Kenya. 45CHAPTER 3. Policies Catalysing Investment: National Regional Aspects collateral requirements loan origination fees. alleviate constraint, African countries reorientation macroeconomic policy investment promotion discussed earlier. , monetary policy designed interest rates levels discourage investment. requires balanced approach monetary policy embraces price stability growth primary objectives. requires monitoring regulation financial sector ensure lending interest rates spreads charged financial institutions reflect accurately costs risks face. Central banks Africa monetary policy support investment promotion reducing uncertainty interest rates, negative impact investment. accomplish link interest rate real GDP growth, unemployment rate countries data timely regular basis. reduce policy uncertainty encourage firms invest. structural constraint African financial systems shortage long-term finance, creates major problem investors long-term investments. shortage long-term finance Africa part due fact financial system dominated banks predominantly short-term funding base hesitant finance long-term investments. Development banks play important role making long-term finance investors. independence, African countries created development banks financing long-term projects high social returns difficult obtain private finance. banks poor performance restructured, privatized closed 1970s 1980s. , privatization closure address market failures development banks meant deal place. Access finance long-term projects small medium-sized enterprises (SMEs) continues constrain growth development Africa. rekindled interest role development banks Africa managed deliver mandate providing long-term finance. lessons development banking decades suggest success requires principles. principles include development banks clear flexible mandate, operational autonomy, adhere sound governance management practices, assessed regular basis agreed goals. develop compete private sector (Thorne Du Toit, 2009). 46 Economic Development Africa Report 2014 Capital market development enhance access long-term finance entrepreneurs. enable African countries transform long-term savings, pension funds insurance, long-term investments. 23 securities exchanges Africa small, evidenced levels market capitalization number listed traded companies (table 7). small size African economies, capital market development effective channelling savings long-term investments continental regional level. light fact, African Union commissioned technical study aimed assessing feasibility pan-African stock exchange offering recommendations enhance regional cooperation capital market issues. ongoing efforts regional level. , West Africa, Bourse égionale des Valeurs Mobilières, Ghana Stock Exchange, Nigerian Stock Exchange, Sierra Leone Stock Exchange, regulators, initiative aimed harmonizing rules creating common platform enlarge market issuers, brokers, buyers securities. stock exchanges regulators inaugurated West African Capital Market Integration Council 18 January 2013 signed charter (African Securities Exchange Association, 2013). regional capital market development potential address problems illiquidity, small size fragmentation stock exchanges Africa, acknowledged significant challenges integrating capital markets Africa. inconvertibility African currencies, lack harmonization legislation bankruptcy accounting laws, tendency African countries view stock exchanges national assets, fear smaller countries overshadowed bigger exchanges challenges overcome significant progress effectively integrating stock markets Africa. Improve policy investment environment policy investment environment affects incentives firms invest. , affects transaction costs competitiveness domestic firms. Addressing issue requires policy measures areas. strengthening infrastructure development. Closing Africa’ infrastructure deficit stimulate significant increase private investment continent. , investments materialize policies put place address specific bottlenecks expanding infrastructure Africa. Examples bottlenecks include high costs providing infrastructure remote 47CHAPTER 3. Policies Catalysing Investment: National Regional Aspects -densely populated areas, high costs infrastructure services, resource constraints, slow pace regional integration, inhibit benefiting economies scale provision infrastructure. development regional infrastructure needed permit countries tackle infrastructure deficits collectively benefiting scale economies, generating public goods externalities boosting intra-African trade turn stimulate intra-African investment. context, implementation African Union Programme Infrastructure Development Africa (PIDA) critically relevant. PIDA Priority Action Plan consists 51 priority infrastructure backbone projects Table 7. Stock market indicators countries Africa ( March 2013) Exchange Market capitalization (US$) Number traded companies Bourse égionale des Valeurs Mobilières 9 773 703 971 60 Botswana Stock Exchange 49 947 142 300 28 Casablanca Stock Exchange 49 901 617 131 74 Cape Verde Stock Exchange 347 484 369 20 Dar es Salaam Stock Exchange 8 497 749 163 11 Douala Stock Exchange 227 794 544 12 Johannesburg Stock Exchange 936 842 365 835 372 Lusaka Stock Exchange 9 566 000 000 19 Malawi Stock Exchange 652 994 374 12 Mozambique Stock Exchange 1 005 724 240 1 Nairobi Securities Exchange 18 602 307 704 57 Namibian Stock Exchange 145 695 945 447 21 Nigerian Stock Exchange 105 703 672 295 158 Rwanda Stock Exchange 1 941 963 068 2 Stock Exchange Mauritius 7 676 599 596 89 Tunis Stock Exchange 8 985 598 100 59 Uganda Securities Exchange 7 510 034 574 8 Zimbabwe Stock Exchange 4 726 336 602 67 Source: African Securities Exchange Association (2013). 48 Economic Development Africa Report 2014 programmes energy, water, transport, information communications technologies. Financing PIDA important challenge met African Union identified series innovative financing mechanisms mobilize needed resources; include infrastructure bonds ( Southern African Development Community, Common Market Eastern Southern Africa, East African Community issuing regional infrastructure bonds), provision loan guarantees private investors development banks, harnessing financing partnerships countries Brazil, China, Russian Federation India finance projects, imposition community levies regional economic communities. face limited resources, African Governments continue resort PPPs secure funding infrastructure investments. , , address issues limit emergence effectiveness PPPs African countries. include inadequacies legal regulatory frameworks African countries, lack technical skills manage PPP programmes projects, unfavourable investor perceptions country risks, small market size, limited infrastructure . African States aim multiply PPPs finance investment putting place measures address constraints limiting effectiveness public–private approach. PPP models, involve diaspora remittance-based funds, integrate realities potential continent . African Governments expand range financing instruments public investment. potentially fruitful avenue development domestic-currency infrastructure bonds, successfully tapped countries, Kenya. domestic-currency bonds finance public investment advantages boosting domestic investment. form financing helps reduce African countries’ dependency foreign- currency-denominated public debt. developing long-term debt instruments, bond financing public infrastructure stimulate deepening domestic bond markets financial system general. extent bonds structured, attract large pool investors, expanding investor base. African Governments generate resources infrastructure investments securitization remittances excess foreign exchange reserves. studies suggest period 2000–2011 African countries average held $165.5 billion $193.6 billion excess reserves year, estimated infrastructure financing 49CHAPTER 3. Policies Catalysing Investment: National Regional Aspects gap continent (Mbeng Mezui Duru, 2013). , estimated continent raise $10 billion annually securitization remittances (NEPAD ECA, 2013). area policy measures policy institutional environment conducive investment addressing issues governance. quality governance direct bearing private investment nature productivity investment. Governance broad sense covers issues quality policies pursued Governments ( , degree maintenance macroeconomic stability), efficiency levels institutions quality bureaucracy, respect State rule law codified rights, rules promote accountability, transparency lessening corruption, maintenance political stability respect political rights populace. Poor governance increases costs business investors entrepreneurs, introduces elements risk uncertainty investors’ decision-making calculus affects expected rate return investment, create distortions investment decisions leads suboptimal outcomes realized economy. stimulate investment Africa, Governments improve state governance continent. , African Governments strive : maintain political stability; improve bureaucratic efficiency State institutions public sector bodies reduce costs business investors; reduce risks policy reversals continuity transparency macro policies; set mechanisms State private investors encourage regular dialogue consultations State private sector; strengthen judiciary apparatus independence order encourage respect rule law promote peace security. element required improve policy investment environment Africa strengthening human capital development. Firms invest ready access reliable source workers relevant skills. surveys shortage skilled workers major constraint facing firms Africa. Governments review educational curriculum ensure secondary tertiary institutions prepared respond enterprises. strengthen support technical vocational training programmes incentivize private sector provide --job training support applied research development activities universities research institutes. 50 Economic Development Africa Report 2014 Reduce inequality income asset distribution African Governments pay attention income asset distribution issues progress boosting investment achieving sustained economic growth. Reducing inequality income asset distribution broaden base ownership economy decrease likelihood distributive conflicts , discussed previous chapters, increases risks uncertainty, discouraging investment. UNCTAD (2012c) identified policy measures Governments adopt reduce inequality. include introduction legal minimum wages, greater taxation wealth inheritance, -targeted social transfers provision social services. heterogeneity African countries, preferred policy instrument reducing income inequality vary country country. , countries sense progressive tax, revenue spent social services benefit poor. countries asset-based distribution policies ensure workers paid decent wages. countries asset-based distribution deemed , lead disruption investment economic activity. regard, collective bargaining Governments relevant parties needed ensure distribution achieves stated objectives leaving undesired consequences. Strengthen regional integration promote regional production networks Regional integration critical addressing key development challenges facing Africa. , investments infrastructure cross-border cost-effective strengthening regional integration play key role boosting investment continent. African leaders aware crucial role regional integration renewed political commitment integration process, reaching January 2012 decision boost intra-African trade fast-track establishment continental free- trade area. efforts commendable, African Governments lift binding constraints regional integration Africa, examples lack implementation agreements, development productive capacity, inequitable sharing benefits integration, overlapping membership regional economic communities, political instability, lack accessible efficient cross-border infrastructure. decade, African Governments strengthened efforts develop regional infrastructure continent adopted PIDA medium- long-term framework infrastructure 51CHAPTER 3. Policies Catalysing Investment: National Regional Aspects development. mobilize adequate financial resources implement plan long boosting investment growth continent. Strengthening regional integration impact investment African countries facilitates development regional production networks chains. Regional chains potential enhance competitiveness African enterprises catalyse investment. provide opportunity countries region link gainfully global chains increase bargaining power lead firms global chains. Regional chains integrated national strategies promote investment. Facilitating regional trade , , provision adequate infrastructure finance long promoting development regional chains. addition, public sector provide support technical innovations research development link producers chains upgrade higher segments chains. Skill development integral part package developing chains. , provision timely market information, , prices quality standards, small producers food chains strategic decisions investment, production sales. . ENSURING THAT INVESTMENT GOES TO STRATEGIC OR PRIORITY SECTORS important aspect catalysing investment transformative growth Africa ensuring investment productive strategic sectors deemed crucial sustained transformative growth. , decision sectors considered strategic priority national level reflected national development plans. , experience shown investment developmental impact Africa infrastructure production sectors, agriculture manufacturing, crucial job creation promoting inclusive sustained growth. context, key question : African Governments influence redirect developed emerging economies shown Governments influence allocation investment desired sectors activities industrial policy. , African Governments adopt mechanism instruments redirect investment identified priority sectors. , 52 Economic Development Africa Report 2014 ensure banks finance activities priority sectors, central banks adopt refinancing (discount) policy favours lending investment setting differentiated discount rate bank advances dedicated financing investment strategic sectors activities. strategy asset reserve requirement formula banks choose satisfy reserve requirement lending finance investment priority sectors hold sterile cash reserves central bank. , , central bank decide require banks hold equivalent 15 cent total deposits loans investors priority sectors. commercial bank options: cooperate finance investment priority sectors, decide hold unremunerated cash reserves central bank. strategy, central bank implicitly increase relative cost idle cash (excess reserves) held commercial banks, stimulate lending investment. Commercial banks African financial systems tend focus lending high turnover activities, commerce, detriment productive activities, notably agriculture industry. Ghana, , 26.5 cent bank credit 2012 commercial financial sectors 26.3 cent service sector. hand, manufacturing sector accounted 11 cent, agriculture, forestry fishing accounted 5 cent (table 8). Similar patterns distribution credit observed Lesotho , quarter June 2012, 20.3 cent credit extension enterprises -bank financial institutions real estate, 19.3 cent wholesale, retail Table 8. Distribution credit sector Ghana 2012 Sector Percentage Agriculture, forestry fishing 4.8 Electricity, water gas 7.9 Construction 8.4 Mining quarrying 2.1 Manufacturing 11.0 Services 26.3 Commerce finance 26.5 Transport, storage communication 4.8 Miscellaneous 8.0 Source: Ecobank: Middle Africa Insight Series – Banking, 12 September 2013. 53CHAPTER 3. Policies Catalysing Investment: National Regional Aspects hotels, 16.4 cent transport, storage communications, 13.8 cent manufacturing (Central Bank Lesotho, 2012). interesting note skewed distribution credit - production sectors observed big economies Africa. , South Africa data sectoral distribution credit June 2012 35.9 cent bank credit private household sector, 24.7 cent financial intermediation insurance, 4.4 cent manufacturing 1.7 cent agriculture, hunting, forestry fishing (South African Reserve Bank, 2012). sectoral distribution loans Kenya 2012 shows household trade sectors account bulk lending. Interestingly, manufacturing sector received 13.5 cent loans share -performing loans small (table 9). Inadequate financing production sectors contributes investment performance. strategies stimulate investment include measures incentivize lending agriculture industry. asset reserve requirement system discussed earlier induce bank lending sectors, complemented risk mitigation measures. Table 9. Distribution loans -performing loans Kenya, sector, 2012 (Percentage) Sector Gross loans -performing loans Agriculture 4.9 7.2 Manufacturing 13.5 6.5 Building construction 5.2 4.1 Mining quarrying 1.1 0.5 Energy water 3.9 1.6 Trade 19.8 22.4 Tourism, restaurants hotels 2.4 3.0 Transport communication 7.4 7.7 Real estate 13.3 11.6 Financial services 3.9 2.3 Personal/household 24.6 33.2 Source: Financial Sector Stability Report 2012, December 2012, issue 4, published major financial sector regulators Kenya, http://www.cma..ke/index. phpoption=com_docman&task=doc_download&gid=254&Itemid=102 (accessed 20 March 2014). 54 Economic Development Africa Report 2014 area industrial policy play crucial role encouraging investment priority sectors enhancing credit SMEs. SME sector accounts large share production employment, receives small share bank credit. , SMEs potential play major role private sector development general private investment . Formal financial intermediaries find SME sector risky lending small entities costly, microfinance institutions cater informal sector sufficient capital meet borrowing SMEs. demand-side constraints hinder access credit SMEs. include lack collateral, limited managerial capacity owners, high volatility income flows, high interrelated covariant risk key activities agriculture. traditional formal banking sector ill equipped supply credit circumstances. implies specialized financial institutions embrace promotion investment financing SMEs mandate. requires innovation financial institutions originate, disburse recover loans SMEs. , process assessment bankability SMEs flexible regard guarantee collateral requirements focus prospects income generation. , repayment contracts tailored income flow borrowers. , enterprises operating activities high regular seasonality income flows, loan repayment contracts designed debt service synchronized income flows. approach implemented microfinance institutions developing countries, Plurinational State Bolivia, satisfactory results. African Governments explore possibility expanding access credit SMEs informal sector operators general. African Governments possibility encouraging banks flow remittances collateral SMEs seek finance investment. establishment credit guarantee systems increase flows funds targeted sectors groups. systems permit sharing risks lending improve loan quality cases guarantee manager charged responsibility assessing monitoring loans. increasingly Africa regional national levels (box 5). Alliance Green Revolution Africa, established 2006 lessen risks lending agriculture, visible regional guarantee fund continent. national-level funds African countries including Tunisia, South Africa, United Republic Tanzania, Uganda Nigeria. 55CHAPTER 3. Policies Catalysing Investment: National Regional Aspects guarantee funds play crucial role enhancing access credit, noted mixed performance developing countries due part lack transparency accountability, political interference, fact tend depend government support survive. context, African Governments guarantee funds facilitate credit priority sectors, design manage effectively ensure financially viable. requires independent professional management, free political interference, transparent accounting, supervision evaluation. -financial area, policy measures Governments influence allocation investment priority sectors economy. , Government provide information entrepreneurs investment opportunities priority sectors. information gathered public sector research consultations interactions private sector. provision market information play important role encouraging investors move desired activities sectors. Direct government involvement activities, infrastructure, encourage private sector invest areas. involvement form joint ventures Government private sector. Box 5. African Guarantee Fund small medium-sized enterprises AfDB strengthened efforts enhance access finance SMEs. June 2012, Bank officially launched African Guarantee Fund joint venture AfDB Danish Spanish Governments. Fund expected permit banks address financing SMEs, increase exposure SMEs, increase capacity assess SMEs. Fund began operations 2011 guarantee capital $50 million AfDB Danish Spanish Governments. , expected share capital increase $500 million years additional capital private investors, development finance institutions bilateral donors. Fund partial financial guarantees lending institutions capacity-building support lending institutions SMEs. company incorporated business law Mauritius company limited shares. Source: AfDB. 56 Economic Development Africa Report 2014 . IMPROVING THE PRODUCTIVITY OR QUALITY OF INVESTMENT component catalysing investment transformative growth Africa improve productivity quality investment. evidence presented earlier chapters suggests improvement productivity aggregate investment Africa decades large number countries productivity capital changed declined significantly period. underscores African policymakers strengthen efforts improve sustain quality investment. Enhancing productivity private investment Africa requires easing binding constraints affecting competitiveness enterprises. include, , skills shortages, poor infrastructure, access finance, high costs factor inputs. requires firms targeting investments sectors higher addition. issues effectively addressed public investments hard soft infrastructure. Increasing quantity public investment basically resource mobilization issue related finance issues addressed previous sections. , focus section improve quality public investments. approaches assess efficiency quality public investments. based physical (outcome-based) indicators, electricity generation losses cent total electricity output, percentage paved roads good condition. approach focuses quality efficiency investment process. , approach, Dabla-Norris al., (2011) countries -Saharan Africa weak stages public investment management process (project appraisal, selection, implementation evaluation). oil exporters public investment management index countries sample. evidence suggests African policymakers efforts improve quality efficiency public investments. require reducing inefficiencies public investment management project selection delivery making existing infrastructure assets (McKinsey, 2013). policy measures adopted improve productivity areas discussed . 57CHAPTER 3. Policies Catalysing Investment: National Regional Aspects project selection delivery Poor project selection inefficiencies project delivery due largely weak technical expertise, limited information poor governance factors account productivity public investments Africa. Projects poorly conceived clear metric sense address defined . addition, project evaluation isolation part broader effort achieve national development goals. Significant delays encountered project delivery due part regulatory bottlenecks. regard, shortening time takes project permit approvals land acquisition result significant savings address development . African Governments address weaknesses public investment management order enhance productivity investments fully reap benefits. establishment independent transparent approach project evaluation, prioritization decision-making avoid project decisions driven political exigency. Building public sector capacity, robust project selection evaluation methods, project delivery, important. existing infrastructure Africa, focus infrastructure projects existing infrastructure assets efficient maintenance assets. significant savings improved asset utilization Africa. , study electric power transmission distribution losses Africa 12 cent output 2010. direct loss time productivity due traffic congestion, estimate high $8 billion year Cairo, $19 billion Lagos, $0.89 billion Dar es Salaam $0.57 billion Nairobi (Ondiege al., 2013). Reducing inefficiencies, project management implementation, priority list African Governments short medium term. factor challenging existing infrastructure assets Africa poor maintenance assets due largely inadequate provision infrastructure maintenance African national budgets. lack adequate funding maintenance reduces lives productive public investments, resulting waste inefficiency, unfortunate 58 Economic Development Africa Report 2014 limited resources countries disposal. study suggests African countries spent $12 billion road maintenance 1990s saved $45 billion reconstruction costs (McKinsey, 2013). African Governments pay attention infrastructure maintenance earmarking increased resources projects national budget. , , require mainstreaming maintenance effectively infrastructure planning development. targeted public investment needed limited financial resources African Governments, targeting public investments enhance impact. focus public investment lifting binding constraints development. infrastructure, , focus energy transport identified critical factors inhibiting development productive capacities region. infrastructure areas telecommunications important constraining energy transport. decade increase private sector participation infrastructure Africa. investments telecommunications, energy transport, binding constraints development productive activities continent. Refocusing public investment areas, energy transport, difficult adequate private sector participation long enhancing impact investments. targeting public investment require Governments distinction productivity- enhancing utility-enhancing public investment, allocate public expenditure category. Productivity-enhancing investments infrastructure important drivers transformative growth accorded priority allocation public expenditure. Utility-enhancing investments expenditures national defence parks direct contribution economic transformation priority budget allocations. 4CHAPTER POLICIES FOR CATALYSING INVESTMENT IN AFRICA: INTERNATIONAL ASPECTS 60 Economic Development Africa Report 2014 primary responsibility catalysing investment Africa rests principally national Governments, international community important role play global environment bearing ability African countries effectively boost investment transformative growth Africa. global environment affects kinds policy instruments space African Governments promote investment. context, concerted actions needed national, regional international levels stimulate investment Africa. backdrop, chapter focuses selected international economic issues affect investment Africa. strengthening linkages local foreign enterprises, stemming capital flight release resources investment, aid catalyse investment, boosting investment fostering international trade. . STRENGTHENING LINKAGES BETWEEN LOCAL AND FOREIGN ENTERPRISES FDI important channel open economies complement domestic savings contribute domestic capital accumulation. 2012 Africa received $50 billion FDI inflows, representing 3.7 cent global inflows (UNCTAD, 2013a). amount inflows received continent 2012 represents increase relative $44 billion received 2010, 2008 figure $59 billion 3.2 cent global inflows. increase FDI flows Africa, continent continues attract small FDI compared continents. years continent attracted significant FDI flows manufacturing services sectors, extractive industries account bulk FDI flows Africa decade. Increased industrial growth developing countries China India added international demand resources increased investments exploration exploitation natural resources Africa. resource rents investments contribute development finance Africa, general developmental impact FDI flows continent limited due part linkages local foreign enterprises. Amendolagine al. (2013) examined factors affect linkages foreign local firms firm-level data 19 countries -Saharan Africa. main factors considered characteristics foreign firms macroeconomic environment host country. , 61CHAPTER 4. Policies Catalysing Investment: International Aspects aspects, () foreign firms tend increase linkages time gain knowledge local opportunities; () foreign firms local partners final-market orientation interact local firms; () foreign firms linkages local firms local management possesses autonomy company headquarters; () diaspora investors tend linkages foreign investors; () reliable legal system -functioning institutional setting facilitate linkages. addition factors mentioned , lack vibrant domestic private sector, lack availability adequate infrastructure skilled labour, absorptive capacity, policy incoherence contribute weak linkages local foreign enterprises African countries. Vibrant dynamic local firms absorb technology knowledge spillovers faster contribute investment, productivity employment, strengthening domestic demand process. suggests maximize benefits FDI, important vibrant dynamic private sector. regard, promotion FDI isolation part strategy boost private sector development. policy measures adopted African Governments foster linkages local foreign enterprises . Develop improve workforce skills raise absorptive capacity local firms level human capital development characteristics local firms affect creation linkages local foreign firms. challenging foreign firms strong linkages local firms adequate skilled labour absorb technology foreign firms. , economies structure local firms firm size small difficult develop linkages. facts suggest developing human capital facilitating growth local firms play important role fostering linkages local foreign firms. Enhancing access local firms affordable finance provision good quality infrastructure ways promote growth local firms increase capacity effectively benefit partnerships foreign firms. Technology transfer requirements developed countries emerging economies create linkages enhance developmental impact FDI. local content requirements prohibited Agreement Trade-Related Investment Measures, export technology transfer requirements prohibited principle African countries strengthen linkages local foreign enterprises. , 62 Economic Development Africa Report 2014 noted policy instrument African countries signed bilateral agreements developed countries ( emerging economies) restricting performance requirements. technology transfer requirements permits countries build capabilities local enterprises competitive. implementing performance requirement policies easy task, developing domestic capacities interest foreign firms. context, countries choose performance requirements, good mechanism monitoring compliance requirements. case manufacturing, minimum threshold industrial base required host countries FDI successfully develop linkages domestic sector. State contribute broadening industrial base development local private enterprises incentives schemes build capital base entrepreneurial skills. Enhance local inputs promote addition FDI contribute building domestic capabilities capacities catalyse investment local investors. facilitated , , targeted economic incentives encourage foreign firms hire labour locally local inputs. African Governments strengthen efforts incentivize export-oriented foreign firms add exports domestically. Higher domestic addition exports foreign firms important knowledge spillovers local firms spur investment. developing countries export restrictions export taxes , cases, export bans raw materials preserve natural resources increase processing addition. African countries instrument include Cameroon, Chad, Congo, Ethiopia, Ghana, Guinea, Mauritania, Nigeria, Sierra Leone Zambia. Mixed evidence exists success export restrictions increasing domestic addition (box 6). , experience countries instrument suggests factors determine success export restrictions increasing domestic addition include availability adequate reliable skilled labour, access affordable finance good infrastructure, domestic capacity absorb adapt technologies. 63CHAPTER 4. Policies Catalysing Investment: International Aspects Encourage joint ventures local foreign enterprises Promoting joint ventures African countries strengthen linkages local foreign enterprises. developmental impact FDI higher investment takes form joint ventures compared wholly owned foreign firms. local enterprises benefit skills innovation capabilities foreign enterprises. African Governments innovative ways incentivize foreign enterprises enter joint ventures local enterprises. , resource-rich countries, Government link access natural resources establishment joint ventures development infrastructure. Providing targeted economic incentives processing raw materials exports joint ventures strategic policy intervention promote inter-industry intra-industry technology spillovers strengthen domestic private sector Africa. measures contribute promotion joint ventures Africa include improving state infrastructure, human capital development, maintaining peace security, financial market development. African Governments strengthen efforts areas encourage foreign firms enter joint ventures create linkages foreign local enterprises. Box 6. addition leather industry Ethiopia Ethiopia produces large quantities raw semi-processed hides, , , transformation hides skins high-quality leather. meant country benefit significant gains participation higher segment chain. 2002, Government decision promote upgrading industry. imposed export tax 150 cent exports hides. complemented support exporters development industrial zones assistance local firms enter partnerships foreign investors. Training facilitate upgrading employees local firms Leather Products Technology Institute established July 1999. measures influenced foreign firms start supporting local tanning manufacturing firms upgrade activities. result, significant shift composition exports industry raw semi-processed hides finished products. Source: ECA African Union (2013). 64 Economic Development Africa Report 2014 foreign direct investment policy consistent promotion domestic entrepreneurship Policy incoherence promotion FDI contributed linkages local foreign firms Africa. effort attract FDI, African countries tend offer generous incentives foreign investors put local investors disadvantage. incentives include tax holidays tax rebates foreign firms, income tax exemptions, investment allowance exemptions customs duty, exemption duty -added tax. general incentives proved counter productive succeeded increasing FDI strategic priority sectors economy. fact, incentives generally detrimental growth local enterprises entrepreneurship. African countries, Mozambique generous tax incentives attract FDI continues complex sets fiscal incentives promote foreign investments, extractive industries. , increasing recognition incentives assessed terms costs, benefits, efficiency fairness. , incentives tend target big investors, putting local firms disadvantage tend small (UNCTAD, 2012d). Similarly, Zambia, fiscal regime favours large investors investments $500,000 . addition, corporate income tax rate mining (30 cent) manufacturing (35 cent) consistent policy promoting diversification transformation manufacturing (UNCTAD, 2014). Lesotho, attempt Government promote manufacturing investment offering incentives manufacturing businesses created bias local investors services (UNCTAD, 2013b). order FDI policy line objective promoting domestic entrepreneurship, incentives manner discriminate local investors. , incentives promoting investments activities country attract investors incentives. , cases incentives attract FDI extractive industry investments place high demand resources investor interest sector. 65CHAPTER 4. Policies Catalysing Investment: International Aspects . STEMMING CAPITAL FLIGHT TO BOOST INVESTMENT lack finance major constraints boosting investment Africa, year continent loses significant amounts financial resources form capital flight. estimated capital flight Africa, terms unrecorded outflows private capital, stood $50 billion year period 2000–2008, exceeding ODA continent, stood $46 billion 2012. Boyce Ndikumana (2012), 33 -Saharan African countries lost $814 billion 1970–2010, higher amount ODA FDI received period. Oil-rich countries top list, accounting 43 cent total capital flight period 2000– 2010. African countries achieve higher investment rates compared current level capital reinvested countries. , estimated Angola, Burundi, Mozambique, Seychelles Sierra Leone double capital formation curbing capital flight. eroding tax base depleting domestic resource mobilization Governments, capital flight retards government expenditures growth, undermining poverty-reduction efforts. major capital flight identified literature perceived high risks domestic assets, political uncertainties, poor governance, macroeconomic mismanagement instability, misaligned exchange rates, weak institutional environment, corruption lack transparency. Efforts required international, regional national levels curb capital flight. , greater international cooperation required prevent tax evasion illicit transfer capital. developed countries weak disclosure standards encourage illicit capital flight, resource- rich African countries. , tax havens encourage transfer pricing tax evasion multinational firms. efforts international level address issue tax evasion. , G20 countries initiatives jointly curb tax evasion multinational companies. initiatives include plans “base erosion profit shifting”, target attempts multinational companies shift tax base tax jurisdictions evade taxes host countries. G20 countries proposed strict rules declaring permanent base multinational companies. June 2013 G8 summit, leaders G8 countries committed fight tax evasion national international levels. , committed 66 Economic Development Africa Report 2014 ensure tax authorities share information fight tax evasion; change rules permit multinationals shift profits borders avoid taxes; ensure multinational companies report amount tax pay tax authorities; developing countries collect taxes owed ; ensure extractive companies report payments Governments publish information. regional level, African countries steps curb illicit outflow capital. , 10-member High Level Panel Illicit Financial Flows set February 2012 ECA African Union. High Level Panel chaired . Thabo Mbeki, President South Africa, mandate promote understanding nature illicit financial flows, assess developmental impact, facilitate adoption measures address issues national, regional global levels. initiatives regional level include African Peer Review Mechanism aimed promoting economic political governance, crucial combating capital flight. policy measures national level. , African Governments reduce policy incoherence promotion FDI extractive industries. Governments provide generous incentives foreign companies operating extractive sector fact evidence laundered commercial money multinational companies largest component illicit financial flows Africa, 56 cent illicit financial flows continent extractive industries (NEPAD ECA, 2013). African Governments rethink policy FDI ensure provide incentives companies contribute illicit financial flows continent. national level, improve tax customs administration address issue corruption. technology required African countries improve customs administration tax collection. Tax authorities lack capacity monitor collect taxes leading inefficiencies leakages. Curbing tax collection loopholes technology curb capital flight. September 2013, United Republic Tanzania adopted electronic revenue collection system increased compliance level tax payers 27 cent, helping stem tax evasion. Improving custom efficiency raise transaction costs trade mispricing effective intervention curb capital flight. , cases trade mispricing occurs custom inefficiencies 67CHAPTER 4. Policies Catalysing Investment: International Aspects corruption. regard, control corruption levels order progress curbing capital flight. Initiatives Extractive Industries Transparency Initiative (EITI) helpful African countries controlling corruption bringing transparency system, respect extractive industries sector. initiative based approach declaring publicly payments companies revenue earned Governments extractive industries. 2013, reporting standard introduced EITI reporting system rigorous disaggregated project level. initiative helps providing valuable information citizens promotes greater transparency view increase accountability Governments. September 2013, 29 EITI-compliant countries, 16 Africa. African countries (Chad, Guinea, Sao Tom Principe, Senegal) candidate countries (implementing EITI, meeting requirements) countries ( Central African Republic, Madagascar Sierra Leone) compliant/candidate status temporarily suspended. African countries join initiatives enhance transparency management natural-resource wealth. . BOOSTING INVESTMENT THROUGH AID Africa major recipient ODA. decade significant increase net ODA flows Africa $20.4 billion 2002 peak $50.7 billion 2011 $46.1 billion 2012. , Africa’ share net ODA rose marginally 35.5 cent 2002 38.2 cent 2011 stood 36.7 cent 2012. Aid favourable unfavourable impacts investments. positive impact investment () enhancing availability finance; () improving business environment investments ( aid supports projects infrastructure, contributes lowering costs investment); () raising labour productivity increased investments health education; () providing technical assistance training; () providing payments imports capital goods direct technology transfers. , aid adversely impact investments appreciating exchange rate, reducing firm competitiveness, encouraging bad governance cases political instability. uncertainty aid detrimental impact private investments. 68 Economic Development Africa Report 2014 empirical evidence impact aid investment Africa mixed. Asongu (2012) data 52 African countries period 1996–2010, finds development assistance fuelled corruption African continent, Addison al. (2005) find aid increased public consumption increasing investments. contrast, Juselius al. (2011) find positive impact ODA investment 33 36 African countries considered. studies presenting evidence aid boost investment conditions policy environment institutions exist country (Radelet, 2008). mixed evidence impact aid, doubt African countries continue depend aid short medium term. , focus African Governments development partners maximize benefits, key support building productive capacities promoting economic transformation Africa. Specific policies context promoting investment discussed . aid stimulate investment Traditionally aid fill savings gap African countries approach aid delivery negative impact domestic resource mobilization investment, creates disincentive recipient countries strengthen efforts mobilize domestic resources. reduce negative consequences aid catalyse investment, achieved gearing ODA enhancing capacity domestic resource mobilization guarantee mechanism reduce lending risks faced banks financial institutions. high risks limited access finance major constraints investment Africa. ODA play crucial role lowering risks costs investments, building human capacities required production. risks investments lowered ODA leverage private finance bankable projects. cases concessional loans grants project raising finance sources. 2009 annual report European Union–Africa Infrastructure Trust Fund, euro grant raise 13.5 euros investments, 9.9 euros private sources. Availability concessional loans donor participation -financing projects send reassuring signals markets private sector raise loans interest rates extended maturities. Donors strengthen local financial markets catalyse private investment , , ODA provide partial guarantees long-term 69CHAPTER 4. Policies Catalysing Investment: International Aspects bonds sold local entities. provide technical assistance banks financial institutions assessing long-term investment projects countries lack liquidity local banking system binding constraint. limited capacity local banks identify viable long-term investment projects risks attached investments constraint. regard, technical support play crucial role enhancing access credit boost investment. fact private sector African countries consists large number micro, small medium-sized enterprises, strengthening supply capacities enterprises important boost private investments. ODA play crucial role area. ODA promote expansion business services private sector special focus SMEs. services raise productivity efficiency businesses, improving competitiveness. Channelling official development assistance economic activities production sectors reduce potential disincentive effects ODA Africa direct infrastructure production sectors African economies. decade significant reduction share ODA economic activities production due part increased focus social sectors result debt relief initiatives. , 2002 economic activities production accounted 20.7 cent gross ODA disbursements Africa, social sector debt accounted 17.2 cent 19.6 cent, (table 10). 2006, , economic activities production accounted 8 cent gross disbursements social sector debt accounted 10 cent 65.7 cent . share economic activities production rose 25.6 cent 2011 share social sector rose 24.5 cent, debt fell 12.8 cent year. donors continue putting emphasis economic activities production, years, contribute development productive capacities promote structural change crucial sustainable growth development. Encouraging development partners provide support production sector, agriculture agro businesses, raising agriculture productivity crowd investments -agricultural sectors. Africa requires massive investments infrastructure – hard soft infrastructure – improve 70 Economic Development Africa Report 2014 productivity levels, improve cost competitiveness diversify production exports. limited private investment infrastructure Africa high returns large infrastructure investment gap. Interestingly, bulk private sector investments infrastructure Africa telecommunications energy transport, binding infrastructure constraints. estimated returns investments infrastructure projects generally 30–40 cent telecommunications, 40 cent electricity generation 80 cent roads (Kingombe, 2011). high risks infrastructure projects explain part private sector interest investments. , factors political instability, weak public administration, insufficient resources, high level corruption, lack long-term financing bankability projects inhibit private investment infrastructure addressed. attract investments infrastructure African countries identify “infrastructure development” main development objectives ODA. develop ODA-backed PPPs boost investments infrastructure. PPPs reduce investment risks private sector provide support. ODA overcome shortages electricity power, major hindrances accelerating investments Africa, promoted. context, interesting note President Obama announced Power Africa initiative expected double access power -Saharan Africa. United States committed $7 billion financial support years effort. Box 7 details initiative. Table 10. Gross official development assistance disbursements Africa sector ($ millions) Sector 2002 2006 2011 Economic activities production 4 246 6 846 14 580 Social sectors 3 532 8 443 13 955 Governance conflict, peace security 1 942 3 962 5 713 Multisector general programme aid 3 935 5 176 8 631 Debt 4 020 56 170 7 291 Humanitarian 1 135 3 902 5 731 1 685 973 958 Total 20 497 85 472 56 858 Source: ECA Organization Economic Cooperation Development (2013). 71CHAPTER 4. Policies Catalysing Investment: International Aspects . BOOSTING INVESTMENT THROUGH FOSTERING INTERNATIONAL TRADE potential opportunities boosting investment fostering international trade. , trade permit African countries access larger market, enhancing competitiveness stimulating investment. Enhanced trade boost income create demand local goods promoting investment economy. relationship trade investment unidirectional. increase investment, strategic sectors, spur structural transformation promote trade. complexity relationship underscores coherent trade investment policies order exploit synergies variables maximize developmental impact. suggestions international trade promote investment Africa discussed : Enhance market access Africa global markets trade policies countries multilateral trade rules consequences investment Africa. market access global markets limits export opportunities Africa discourages investment, economies Box 7. aid stimulate private investment Power Africa initiative United States Africa significant potential generate electricity renewable energy sources. , estimated 69 cent population -Saharan Africa access electricity. June 2013, President United States, Barack Obama, announced establishment Power Africa initiative enhance access electrical power -Saharan Africa lift binding constraints investment, growth development region. Power Africa, United States work partners public private sectors bridge gap Africa’ power shortage economic potential. expected initiative result doubling number people access power -Saharan Africa unlocking wind, solar, hydropower, natural gas, geothermal resources region. initiative focus countries : Ethiopia, Ghana, Kenya, Liberia, Nigeria, United Republic Tanzania. , add 10,000 megawatts clean, efficient electricity generation capacity region. United States committed $7 billion financial support loan guarantees phase initiative, run 2018. leveraged dollars private investment dollar committed United States Government. Source: www.usaid.gov/powerafrica (accessed 21 March 2014). 72 Economic Development Africa Report 2014 small domestic markets. important African countries efforts international level improve market access advanced countries developing countries. efforts direction, years multilateral trade negotiations African exports agricultural products face significant barriers global markets. Domestic support measures, agriculture export subsidies, limited Africa’ exports agricultural goods hindered investments agriculture sector, African countries current comparative advantage. Tariff peaks tariff escalation hindered addition upgrading Africa dire consequences industrial development continent. African Governments put pressure international community address barriers inhibiting Africa’ capacity derive gains international trading system. enhanced market access sufficient condition trade foster investment. underscores build productive capacities Africa African countries advantage market access opportunities . sharing information market access opportunities African entrepreneurs advantage opportunities. Facilitate trade investment reducing trade costs Development multilateral trade negotiations contribute boosting investments Africa extent reduces transaction costs trade African countries facilitates trade. ninth Ministerial Conference World Trade Organization (WTO), held Bali December 2013, decisions adopted implications Africa’ trade investments. include Agreement Trade Facilitation, compels WTO members expedite action movement, release clearance goods improve cooperation custom matters. , African countries initiated programmes modernize custom procedures, work reduce trade costs facilitate trade. regard, trade-facilitation agreement create pressures African countries strengthen existing efforts facilitate trade. impose implementation costs African countries important African countries ensure international community adequate financial assistance enable defray implementation costs arise trade facilitation agreements. build export capacities, smaller African economies, benefit trade 73CHAPTER 4. Policies Catalysing Investment: International Aspects facilitation agreement heavily tilted big exporting countries facilitate imports African countries adversely affecting trade balances. Aid Trade initiative play important role area strengthened. Bali, WTO ministers reaffirmed commitment Aid Trade initiative. instructed Council Trade Services “ initiate process aimed promoting expeditious effective operationalization LDCs services waiver” ( preferential treatment services service suppliers LDCs). areas largely received Aid Trade Africa services sector. growing trade services, Aid Traid initiative pay attention providing training programmes developing skills workforce services sector. Strengthening services relating research development, banking financial services, branding, packaging marketing services bring tangible gains recipient countries upgrading adding exports, contribute boosting investment. Ensure coherence trade initiatives agreements African countries engaged number trade agreements multilateral bilateral levels outcomes implications investment continent. addition involvement Doha trade talks, involved Economic Partnerships Agreements European Union. trade agreements United States African Growth Opportunity Act (AGOA). initiatives potential contribute sustained growth development Africa, manner African countries engaged negotiations creates room policy incoherence initiatives. case individuals involved negotiations initiative necessarily involved , information regularly shared relevant departments stakeholders timely basis. important African countries coherent approach negotiations ensure outcomes mutually supportive economic transformation development continent. efforts required part European Union United States economic partnership agreements AGOA contribute trade investment Africa. regard AGOA, United States reduce uncertainties renewal, dire consequences investment. effects discontinuing AGOA vary based country/region sector, 74 Economic Development Africa Report 2014 negatively affected , keeping AGOA place provide results return Generalized System Preferences (Mevel al., 2013). context, United States decision grant African countries’ request extend AGOA 2025 reduce uncertainty. terms economic partnership agreements, strengthen efforts address concerns African countries, difficult conclude agreements. African countries concerned agreement limit policy space, hinder regional integration, negative impact economic transformation (ECA African Union, 2013). regard, European Union strengthen development dimensions economic partnership agreements enhance likelihood African countries expedite action conclude agreements mutual benefits. 5CHAPTER CATALYSING INVESTMENT FOR TRANSFORMATIVE GROWTH IN AFRICA: MAIN FINDINGS AND RECOMMENDATIONS 76 Economic Development Africa Report 2014 . INTRODUCTION Africa entered twenty- century good note. economic growth performance African countries decade good relative continent’ historical growth performance relative average growth rate global economy. Africa’ growth performance, indications countries continent experiencing wrong type growth sense joblessness widespread growth led significant reductions poverty. reasons phenomenon jobless growth Africa continent normal process structural transformation, involving shift - high- productivity activities sectors. normal process economic transformation, economies high share agriculture GDP incomes rise share agriculture declines manufacturing rises. process continues economy reaches high level development shares agriculture manufacturing fall services rise. structural change observed Africa process. decades continent moved state agriculture high share output service sector, -productivity activities service sector, dominates output. transition place significant manufacturing development, critical creating employment. surprising continent experienced jobless growth decade. reason Africa’ growth profound impact poverty reduction employment creation hand hand development productive capacities, crucial generating decent jobs reducing poverty. structural issues African countries’ growth raises question countries achieve (2012a) identified investment main drivers structural transformation. , research studies suggest African countries significant progress reducing poverty sustain growth rates 7 cent medium long term, require investment rates 25 cent GDP . , investment rates continent threshold. relative observed rapidly growing developing countries. Boosting investment strategic importance achieve broad development goals African countries. 77CHAPTER 5. Main Findings Recommendations imperative continent achieve sustained growth pole global growth twenty- century. background, EDAR 2014: Catalysing Investment Transformative Growth Africa examines boost investment support economic transformation sustained growth Africa. term “investment” report refers total investment economy, includes public private investment. Private investment turn consists investment local private investors FDI. focus report total investment reflects fact components investment matter growth development focus policy exploit complementarities components, promoting component expense . key findings recommendations report highlighted section. . MAIN FINDINGS 1. Africa investment rates relative average developing countries relative considered achieve development goals. investment rates African countries relative average developing countries concern investment key determinant long-run growth crucial building productive capacities, creating employment reducing poverty Africa. annual average basis, investment rate Africa 18 cent period 1990–1999 compared average 24 cent developing economies . Similarly, period 2000–2011, average investment rate Africa 19 cent compared 26 cent developing economies generally. average investment rates Africa hide substantial cross-country variation. High investment rates range 25 cent rarely sustained African countries. decades, small set African countries sustained investment rates 25 cent , Algeria, Botswana, Cape Verde, Congo, Equatorial Guinea, Guinea, Lesotho, Sao Tome Principe, Seychelles. majority African countries investment rates. , period 2000–2011, countries average investment ratios 15 cent: Angola, Central African Republic, Comoros, Cote ’Ivoire, Guinea-Bissau, Liberia, Libya, Nigeria, Sierra Leone, Swaziland, Zimbabwe. Research studies suggest Africa’ investment rates optimal levels sense 78 Economic Development Africa Report 2014 needed sustainably reduce poverty achieve international development goals MDGs. , based studies investment rate 25 cent 33 cent required African countries reach growth rate 7 cent estimated meet MDGs, goal reducing poverty 2015. African countries meet target. 2. structural problems Africa’ growth demand supply side economy. demand side, growth driven consumption significant improvement average investment rates continent decades. consumption important source domestic demand dominant driver growth Africa decade, consumption-based growth strategy sustained medium long term results overdependence imports consumer goods, presents challenges survival growth local industries, building productive capacities, employment creation. , deterioration current account balance, corrected reversed future maintain external sustainability. Experience shown reversals current account imbalances require drastic reductions consumption, severe negative impact growth. investment booms deteriorate current account, evidence suggests current account deficit reversals caused investment booms increase production capacity tradable goods growth performance driven consumption booms (Klemm, 2013). structural problems Africa’ growth supply sectoral perspective. , transformative. fact continent high steady growth decade, countries normal process structural transformation, characterized shift - high-productivity activities declining share agriculture output employment increasing share manufacturing modern services output. data share manufacturing total added declined decades. fell average 14 cent period 1990–1999 11 cent period 2000–2011. , service sector dominant sector African economies. share total added period 2000–2011 79CHAPTER 5. Main Findings Recommendations 47 cent compared 37 cent industry 16 cent agriculture. terms dynamics, period service sector average growth rate 5.2 cent agriculture 5.1 cent industry 3.5 cent. fact service sector highest growth rate higher share total added, contribution growth higher sectors. pattern structural change expect fact continent early stage development. , early stages development service sector play dominant role economy. , dominance service sector concern driven -productivity activities informal -tradable services. facts suggest Africa’ growth fragile sustained medium long term current trends continue. 3. Africa experienced significant increase productivity investment decades. ICOR, measures degree inefficiency capital, suggests significant increase productivity aggregate investment decades. ICOR computed higher ecomomy productivity. data period 2000–2011 ICOR Africa 4.1, compared 7.4 period 1990–1999. represents significant increase productivity investment Africa. data compared developing- country groups, productivity investment Africa period 2000–2011 higher developing countries America slightly higher Asia. represents big shift compared 1990s, investment productive Africa developing-country groups. significant improvement productivity investment aggregate level, noted 22 countries continent productivity investment change declined 1990–1999 2000–2011, indicating effort needed African countries sustain improve increases productivity aggregate investment. 4. composition investment matters growth Africa. argued matters growth private public investment. , results country-level studies African data public 80 Economic Development Africa Report 2014 investment matters growth Africa catalyses complements private investment. , Samake (2008) public investment crowds private investment, types investment significant impact growth Benin. Similar evidence Cameroon (Ghura, 1997). studies public capital generally productive boosts output sectoral national level. study South Africa Fedderke al. (2006). Additional supportive empirical evidence role public investments growth process Africa Fosu al. (2012). findings confirm strategic role public investment growth process. 5. Public investment rates Africa declined relative 1980s optimal levels. Relative early 1980s, significant decline public investment rates Africa decades. , public investment rates fell peak 11.5 cent 1982 5 cent 2012. 1980s, public investment rates continent stable 1990s 2000s, average rate 7.5 cent decades. numbers study suggests optimal Africa. , simulations growth models show public investment rate maximizes consumption 8.4 cent 11 cent, depending discount rates (Fosu al., 2012). country level, evidence shows decline public investment rates 23 countries decades, dramatic declines observed countries: Cape Verde fell 18.1 cent 13 cent; Egypt fell 14.5 cent 8.2 cent; Eritrea fell 17.6 cent 13.4 cent; Lesotho fell 18.2 cent 9.1 cent. 6. binding constraints investment Africa lifted unlock potential investment transformative growth. review literature African economic development suggests main determinants investment Africa access credit cost finance; domestic savings; risk uncertainty; inequality income distribution; policy investment environment reflected, instance, level quality infrastructure. , heterogeneity African countries, relative importance factors varies country country. , 81CHAPTER 5. Main Findings Recommendations report finds binding constraints investment African countries weak access affordable finance, poor infrastructure, risk uncertainty. 7. External finance continues play important role financing investment Africa contribution declined significantly decades. African countries historically external finance FDI, debt ODA complement domestic resources investment evidenced fact continent positive investment–savings gap decades. , period 1980–1989 investment– savings gap continent percentage GDP 1.2 cent. , significant decrease gap. , period 2000–2011, continent negative investment–savings gap 2.8 cent, reflecting fact investment financed domestic sources. Oil-rich African countries exhibit substantial surplus saving investment, average ratio savings investment 158 cent period 2000–2012. contrast, -oil-rich African economies ratio savings investment 17.2 cent period. ratio savings investment increased substantially oil-rich countries, 1980s, spiking oil boom episodes. African countries depend ODA finance investment counterparts developing countries. ratio ODA investment period 2000–2012 68.8 cent Africa compared 23.1 cent developing countries. gap larger public investment: 239.3 cent Africa compared 84.3 cent developing countries. , African oil-rich countries rely ODA, ratio 34.9 cent 2000–2012 compared 78 cent -oil-rich countries. African countries exhibit higher ratios debt investment compared developing countries. distinguishing patterns FDI investment ratio. Oil-rich countries exhibit slightly higher ratios, consistent tendency resource seeking observed FDI African countries. . MAIN MESSAGES AND RECOMMENDATIONS analysis Africa’ economic growth decades suggests fragile due largely structural nature growth. backdrop, report argues sustaining growth employment poverty 82 Economic Development Africa Report 2014 reduction Africa medium long term requires structural transformation investment major driver transformation. main messages report achieving sustained transformative growth Africa requires broadening sources growth continent demand supply sides economy. demand side, means balancing contributions consumption investment growth process. supply side, involves inducing shift - high-productivity activities agriculture, manufacturing service sectors. message report enhancing contribution investment growth Africa requires increasing quantity investment, improving productivity existing investment, ensuring directed priority strategic sectors. , report argues increasing level rate investment enhancing productivity investment time, ensuring strategic sectors, counter-productive. report underscores public investment Africa, infrastructure, catalyse private investment. context, argues public private investments complementary focus government policy exploit complementarities promoting expense . report stresses African Governments adopt coherent approach promoting investment play effective role economic transformation Africa. , report argues macroeconomic policies result prohibitive interest rates hinder investment interest rates government securities high incentivize banks hold excess reserves reduce lending private sector. , emphasizes African countries change approach promoting FDI discriminates local investors negative consequences local entrepreneurship investment. African Governments offer generous incentives foreign investors put local investors disadvantage efforts promote domestic entrepreneurship investment. regard, coherence policies promote FDI aimed developing local entrepreneurship. addition messages discussed , report specific policy recommendations catalyse investment transformative growth Africa. policy recommendations addressing issues national regional levels highlighted . 83CHAPTER 5. Main Findings Recommendations Boosting level rate investment report emphasizes African countries increase level rate investment argues requires adoption coherent macroeconomic policy framework , , balances objective maintaining price stability promoting growth employment. calls reversal policy bias public investment, prevalent Africa 1980s, public investment, infrastructure, urgently needed catalyse private investment. regard, report encourages African Governments strengthen efforts enhance domestic resource mobilization create fiscal space boost public investments infrastructure, energy transport challenging attract private sector investment. policy measures enhancing domestic resource mobilization include: broadening tax base exploiting potential increase tax revenue property environmental taxes; improving tax customs administration; developing strengthening financial system; management natural resource wealth. Addressing imperfections credit markets difficult enterprises access loans affordable interest rates crucial boosting investment African countries. countries continent, access credit difficult commercial banks tend hold excess reserves lend private sector. , bank loan rates high hinder investment. report points reduce incentives banks hold excess reserves form government securities ensure returns securities high. Reducing information asymmetry lenders borrowers strengthening support establishment private credit bureaux movable collateral registries . establishment partial guarantee schemes play important role encouraging banks finance private sector investments. report underscores enhance access long-term finance establishing strengthening development banks national regional levels. cautions banks succeed flexible mandate, operational autonomy, adhere sound governance management practices, credible mechanism assessing performance regular basis. acknowledges potential role capital market development enhancing access long-term finance Africa. , facilitate channelling long-term savings pension funds insurance long-term investments. report, , argues 84 Economic Development Africa Report 2014 small size African economies, capital markets effective developed regional level. report points reducing risk uncertainty facing local foreign investors crucial boosting investment continent. Political instability, macroeconomic volatility, policy reversals sources risk uncertainty Africa negative consequences investment. , macroeconomic instability lead large fluctuations real interest rates lending investment challenging. Addressing issue risk uncertainty require reducing incidence policy reversals, making efforts ensure information government policies widely disseminated public, reducing macroeconomic instability, maintaining peace security. report points reducing uncertainty monetary policy , , tying interest rate movements real variables real output growth employment enhance transparency policy rate setting, reduce uncertainty encourage firms invest long-term projects. information regulations rules governing investment investment opportunities reduce uncertainty contribute promoting investment. primary responsibility provide information rests Government, media play important role area. Investment demand depends policy investment environment, reflected availability state infrastructure. Firms incentive invest infrastructure good quality. state infrastructure affects incentives banks lend real sector. , countries severe power outages, banks reluctant finance projects agribusiness manufacturing likelihood - performing loans sectors high. Public investment infrastructure important boosting investment. policy recommendations boosting investment identified report include reducing inequality distribution income assets, strengthening regional integration development regional production networks. Ensuring investment strategic priority sectors economy activities sectors critical building productive capacities achieving sustained transformative growth. include infrastructure production activities agriculture manufacturing sectors. national development plans, visions, frameworks African 85CHAPTER 5. Main Findings Recommendations countries identify strategic priority sectors. , commercial banks financial institutions Africa generally reluctant finance projects sectors, preferring lend -production sectors. regard, challenges facing African Governments promote investment strategic priority sectors redirecting financial resources sectors. report argues industrial policy important role play achieving goal. suggests central banks encourage lending strategic sectors adopting refinancing (discount) policy favours lending sectors. policy involves setting differentiated discount rate bank advances dedicated financing investment strategic sectors activities. redirect investment strategic sectors, case SMEs, encourage financial institutions flow remittances collateral SMEs seek finance productive investments. establishment partial credit guarantee schemes increase flow funds strategic sectors groups SMEs. -financial measures Governments promote investment strategic sectors, provision market information investment opportunities sectors. Improve productivity investment Enhancing contribution investment growth transformation increasing quantity investment , improving productivity quality existing investments. evidence continental level productivity investment Africa improved decades, case African countries productivity investment change declined period. backdrop, report underscores African Governments strengthen efforts enhance productivity investment. regard enhancing productivity private investment report argues development workforce skills, provision good infrastructure, enhancing access affordable credit, reducing high costs factor inputs ways address challenge. regard enhancing productivity public investment, infrastructure, report recommends project selection delivery, existing infrastructure maintenance assets, targeted public investment achieved refocusing public investment areas energy transport, binding constraints boosting investment Africa. 86 Economic Development Africa Report 2014 report points responsibility catalysing investment transform Africa rests national Governments, issues international dimension bearing ability African Governments achieve development goals. include FDI, capital flight, aid, international trade. policy recommendations report areas discussed . Strengthening linkages local foreign enterprises African countries experienced significant increase FDI flows continent decade concerns developmental impact limited due part weak linkages foreign local enterprises. report argues lack availability adequate infrastructure skilled labour, absorptive capacity, policy incoherence, lack vibrant domestic private sector factors responsible weak linkages local foreign enterprises Africa. recommends African Governments create strengthen linkages developing improving workforce skills raising absorptive capacity local firms, , imposition technology transfer requirements FDI. stresses promote joint ventures local foreign enterprises FDI policy consistent promotion domestic entrepreneurship. regard, suggests African Governments promote FDI manner discriminates local investors. , suggests incentives promote FDI, attracting investments activities country attract investors incentives. , cases incentives attract FDI extractive industry investments place high demand resources investor interest sector. Stemming capital flight boost investment Africa loses significant amounts resources year form capital flight. report underscores address problem capital flight release resources investment Africa. report argues efforts required international, regional national levels curb capital flight. , international cooperation required prevent tax evasion illicit transfer capital borders. measures regional international levels address issue. 87CHAPTER 5. Main Findings Recommendations 2013 G8 countries commitment fight tax evasion national international levels. committed introduce rules ensure multinational companies shift profits borders avoid taxes. continental level, African regional organizations set High-Level Panel Illicit Financial Flows advise Governments nature magnitude flows offer insights address challenge. report stresses African Governments improve tax customs administration, ensure transparency management natural resources, rethink FDI promotion policy ensure multinational corporations receive incentives contribute illicit financial flows. aid stimulate investment report argues aid positive impact development Africa geared , , stimulating investment guarantee mechanism reduce risks faced lenders investors. Banks reluctant lend investors risks involved. ODA provide partial guarantees banks encourage lend, increasing investment. report underscores aid channelled production sectors build productive capacities continent. report encourages development partners aid lift infrastructure constraints, energy transport, United States Power Africa initiative. Stimulating investment fostering international trade African countries boost investment fostering international trade. Access larger market trade African countries exploit economies scale producing large market, enhancing competitiveness stimulating investment. regard, report underscores international community grant African countries market access, areas agriculture comparative advantage. enhanced market access benefit African countries productive capacity advantage opportunities arising market access. , report stresses build productive capacities Africa information sharing market access opportunities African entrepreneurs advantage opportunities. report points high international trade costs negative impact trade investment Africa recommends 88 Economic Development Africa Report 2014 international community provide financial technical support African countries enable implement Agreement Trade Facilitation adopted WTO members Bali December 2013. emphasizes African Governments coherent approach trade negotiations agreements engaged ensure outcomes mutually supportive economic transformation development continent. 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UNCTAD AT FIFTY: BRIEF OVERVIEW OF UNCTAD’ WORK ON AFRICA 96 Economic Development Africa Report 2014 establishment 1964, UNCTAD contributed economic development Africa research, policy analysis, technical cooperation, facilitating consensus global issues affecting Africa’ development. line mandate, UNCTAD’ support Africa decades focused trade development interrelated issues areas finance, technology, investment sustainable development. , UNCTAD contributed economic integration Africa technical assistance policy-related capacity-building support African regional economic communities organizations. participated work committee set Organization African Unity draft treaty creation African Economic Community. supported African Union implementing Abuja Treaty Action Plan Boosting Intra-African Trade. UNCTAD’ research policy analysis played important role advancing debate galvanizing international action global issues debt problems developing countries, challenge commodity dependence volatile commodity prices, enhance access export markets Africa developing countries, mobilizing financial resources development. UNCTAD’ work Africa framework international programmes initiatives aimed promoting economic development Africa. 1980s, contributed implementation United Nations Programme Action African Economic Recovery Development 1986–1990. played crucial role implementation United Nations Agenda Africa 1990s. , UNCTAD’ work Africa geared responding development priorities African countries, reflected Partnership Africa’ Development adopted African Heads State Government 2001 ratified 2002. Partnership important feature UNCTAD’ support Africa. decades UNCTAD strengthened collaboration African regional institutions multilateral organizations providing assistance Africa. collaborated ECA, African Union Commission, African Capacity Building Foundation AfDB. member Regional Consultation Mechanism United Nations agencies organizations working Africa support African Union NEPAD programme. UNCTAD signed memorandum understanding African Union Commission April 2008 NEPAD Planning Coordinating Agency January 2014. partnerships enabled UNCTAD enhance impact activities Africa. 97UNCTAD Fifty: Overview UNCTAD’ Work Africa UNCTAD established history conducting policy research analysis key economic development issues affecting Africa. , 1990 UNCTAD published report entitled “Africa’ commodity problems: solution” response request Secretary-General United Nations. recommendations report stimulated debate action problems Africa’ commodity-dependent economies. 1997 UNCTAD carried major research project entitled “Economic development regional dynamics Africa: Lessons East Asian experience”. aim examine development experiences successful countries East Asia assist African countries designing strategies address development problems challenges. , 1998, part II UNCTAD’ Trade Development Report devoted analysis Africa’ development challenges. report presented UNCTAD’ Trade Development Board led adoption -reaching policy conclusions Board. 2000, specific unit Africa UNCTAD research African development issues carried divisions. UNCTAD held Bangkok, Thailand, 12–19 February 2000, member States requested UNCTAD , work globalization development, establish subprogramme Africa. eventually led establishment office Africa introduction flagship publication UNCTAD entitled Economic Development Africa Report, dedicated analysis economic development issues challenges facing Africa. issues addressed EDAR decade highlighted : Dynamism examined strengthen private sector boost intra- African trade. report argued African countries reap expected gains intra-African trade regional integration, place building productive capacities domestic entrepreneurship heart policy agenda boosting intra-African trade. Global Environment, examined status industrial development Africa analysis attempts promote industrial development Africa lessons learned experiences. strategic framework industrial development Africa argued continent industrial policy induce structural transformation engender development. 98 Economic Development Africa Report 2014 Forms Development Partnerships, discussed growing relationship African -African developing countries offered policy recommendations relationships managed development results Africa. Mobilization Developmental States, examined strengthen domestic resource mobilization development Africa. stressed policy space highlighted crucial role developmental State promoting domestic resource mobilization. Liberalization: Patterns Policy Perspectives, examined Africa’ export performance trade reforms drew lessons design development strategies continent. report offered policy recommendations African countries refocus development priorities structural transformation increase supply export response trade reforms. discussed doubling aid Africa promote development continent. argued major reforms institutions practice aid delivery needed ensure “big push” African development successful. trends patterns capital flows Africa implications growth development. discussed policies needed ensure aid effectively translated investment growth Africa. research policy analysis work UNCTAD provide technical assistance policy-related capacity-building support African countries organizations. contributed stimulating debates galvanizing international action economic issues affect Africa’ development. 99Economic Development Africa series Economic Development Africa series: 2000 Capital Flows Growth Africa – TD//47/4 – UNCTAD/GDS/MDPB/7 Contributors: Yilmaz Akyü, Kamran Kousari (team leader), Korkut Boratav (consultant). 2001 Performance, Prospects Policy Issues – UNCTAD/GDS/AFRICA/1 Contributors: Yilmaz Akyü, Kamran Kousari (team leader), Korkut Boratav (consultant). 2002 AFRICA/2 Contributors: Yilmaz Akyü, Kamran Kousari (team leader), Korkut Boratav (consultant). 2003 Trade Performance Commodity Dependence – UNCTAD/GDS/ AFRICA/2003/1 Contributors: Yilmaz Akyü, Kamran Kousari (team leader), Samuel Gayi. 2004 Contributors: Kamran Kousari (team leader), Samuel Gayi, Bernhard Gunter (consultant), Phillip Cobbina (research). 2005 Rethinking Role Foreign Direct Investment – UNCTAD/GDS/ AFRICA/2005/1 Contributors: Kamran Kousari (team leader), Samuel Gayi, Richard Kozul- Wright, Phillip Cobbina (research). 2006 Doubling Aid: Making “Big Push” Work – UNCTAD/GDS/AFRICA/2006/1 Contributors: Kamran Kousari (team leader), Samuel Gayi, Richard Kozul- Wright, Jane Harrigan (consultant), Victoria Chisala (research). 2007 Reclaiming Policy Space: Domestic Resource Mobilization Developmental States – UNCTAD/ALDC/AFRICA/2007 Contributors: Samuel Gayi (team leader), Janvier Nkurunziza, Martin Halle, Shigehisa Kasahara. 2008 Export Performance Trade Liberalization: Patterns Policy Perspectives - UNCTAD/ALDC/AFRICA/2008 Contributors: Samuel Gayi (team leader), Janvier Nkurunziza, Martin Halle, Shigehisa Kasahara. 100 Economic Development Africa Report 2014 2009 Strengthening Regional Economic Integration Africa’ Development - UNCTAD/ALDC/AFRICA/2009 Contributors: Norbert Lebale (team leader), Janvier Nkurunziza, Martin Halle, Shigehisa Kasahara. 2010 South–South Cooperation: Africa Forms Development Partnership - UNCTAD/ALDC/AFRICA/2010 Contributors: Norbert Lebale (team leader), Patrick Osakwe, Janvier Nkurunziza, Martin Halle, Michael Bratt Adriano Timossi. 2011 Fostering Industrial Development Africa Global Environment - UNCTAD/ALDC/AFRICA/2011 Contributors: Norbert Lebale (team leader), Patrick Osakwe, Bineswaree Bolaky, Milasoa Chérel-Robson Philipp Neuerburg (UNIDO) 2012 Structural Transformation Sustainable Development Africa - UNCTAD/ALDC/AFRICA/2012 Contributors: Charles Gore Norbert Lebale (team leaders), Patrick Osakwe, Bineswaree Bolaky Marko Sakai. 2013 Intra-African Trade: Unlocking Private Sector Dynamism Contributors: Patrick Osakwe (team leader), Janvier Nkurunziza Bineswaree Bolaky. Copies series reports Economic Development Africa obtained Division Africa, Developed Countries Special Programmes, UNCTAD, Palais des Nations, CH-1211 Geneva 10, Switzerland (fax: 022 917 0046; -mail: africadev@unctad.org). reports accessible UNCTAD website www.unctad.org/Africa/series. nvestment major driver long-run growth development. build productive , structure economies, generate employment reduce poverty. decade, African countries good economic growth performance. average investment rates continent remain relative considered achieve national development goals. relative average rate developing countries. facts suggest Africa’ growth fragile sustained medium long term current trends continue. key question, , African Governments catalyse investment sustained transformative growth Economic Development Africa Report 2014, subtitled Catalysing Investment Transformative Growth Afr ica , addresses issue. underscores enhance contribution investment growth boosting investment rates, improving productivity existing investments, ensuring investment strategic priority sectors deemed crucial economic transformation. stresses importance strengthening linkages local foreign enterprises, stemming capital flight release resources investment, aid stimulate investment fostering international trade boost investment. areas, report emphasizes policy coherence national international levels. unctad.org/Africa/series Printed United Nations, Geneva GE.14-50351–April 2014–4,860 UNCTAD/ALDC/AFRICA/2014 United Nations publication Sales . .14.II..2 ISSN 1990-5114 ISBN 978-92-1-112874-1 CN UCED apport 2 0 1 4 sur le éveloppem ent économ ique en frique NATIONS UNIES CONFÉRENCE DES NATIONS UNIES SUUR LER LE CCOMMEROMMERCCE ET LE ÉVELOPPEMENTE ET LE ÉVELOPPEMENTMENTTTTNNEEEMMMM LE ÉVELOPPEMENT ÉCONOMIQUE ENCO QU AFRIQUE CATALYSER ’INVESTISSEMENT POUR UNE CROISSANCE TRANSFORMATRICE EN AFRIQUE RAPPORT 2014 ’ invest issement est moteur important ’une croissance à long terme du éveloppement. Il est écessaire pour renforcer les capacité productives, transformer la structure de ’économie, créer des emplois éduire la pauvreté. Au cours de la derniè écennie, les pays africains ont enregistré des taux de croissance économique relativement é é . ’investissement sur le continent restent faibles par rapport à ce qui est jugé écessaire pour atteindre les objectifs nationaux de éveloppement. Ils sont également relativement faibles par rapport au taux moyen des pays en éveloppement. Il en ressort la croissance écente en Afrique est sans doute fragile qu’il est peu probable qu’elle puisse être soutenue à moyen terme à long terme si les tendances actuel les pers istent. La quest ion fondamentale est è lors de savoir comment les gouvernements africains peuvent catalyser ’investissement pour obtenir une croissance soutenue transformatrice. Le Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique, sous-titré Catalyser ’investissement pour une croissance transformatrice en Afrique, essaie de épondre à cette question. Il souligne la écessité de renforcer la contribution de ’investissement à la croissance en stimulant les taux ’investissement, en éliorant la productivité des investissements, actuels nouveaux, en veillant à ce ’investissement aille à des secteurs stratégiques prioritaires jugé essentiels pour la transformation économique. Il souligne également ’importance qu’il à renforcer les liens entre entreprises locales entreprises étrangères, à endiguer la fuite des capitaux pour libérer davantage de ressources pour ’investissement, à utiliser ’aide à promouvoir le commerce international pour stimuler ’investissement. Dans chacun de ces domaines, il insiste sur la écessité ’une érence des politiques aux niveaux national international. unctad.org/Africa/series Printed United Nations, Geneva 1452583 ()–June 2014–1,676 UNCTAD/ALDC/AFRICA/2014 United Nations publication Sales . .14.II..2 ISSN 1990-5092 ISBN 978-92-1-212404-9 CONFÉRENCE DES NACONFÉRENCE DES NATIONS UNIES SUR LE COMMERCE ET LE ÉVELOPPEMENTTIONS UNIES SUR LE COMMERCE ET LE ÉVELOPPEMENTMENTTTNNEM LE ÉVELOPPEMENTLE ÉVELOPPEMENT ÉCONOMIQUE ENÉCONOMIQUE EN CATALYSER ’INVESTISSEMENT POUR UNE CROISSANCE TRANSFORMATRICE EN AFRIQUE CO QUQCO QU CCAATALLYYYSSSEEERR ’INVVEEESSSTTTIIISSSSSEMMEENNTT PPOOUURRRAPPORT 2014 York Genève, 2014 ii Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique Copyright © Nations Unies, 2014 Tous droits éservé. UNCTAD/ALDC/AFRICA/2014 PUBLICATION DES NATIONS UNIES Numéro de vente .14.II..2 ISBN 978-92-1-212404-9 eISBN 978-92-1-056678-0 ISSN 1990–5092 NOTE Les cotes des documents de ’Organisation des Nations Unies se composent de lettres majuscules de chiffres. La simple mention ’une cote dans texte signifie qu’il ’agit ’ document de ’Organisation. Les appellations employées dans la présente publication la présentation des données qui figurent ’impliquent de la part de ’Organisation des Nations Unies aucune prise de position quant au statut juridique des pays, territoires, villes ou zones, ou de leurs autorité, ni quant au tracé de leurs frontières ou limites. Le texte de la présente publication peut être cité ou reproduit, sous éserve qu’il soit fait mention de la source qu’ exemplaire de la publication ù sera reproduit ’extrait cité soit communiqué au secrétariat de la CNUCED. “Si longue tortueuse soit la route, elle te conduira toujours à ta destination.” Proverbe du Malawi iv Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique REMERCIEMENTS Le Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique éé élaboré par une équipe de recherche composé de Patrick Osakwe (chef ’équipe), Rashmi Banga Bineswaree Bolaky. Les travaux ont éé mené sous la supervision éérale de Taffere Tesfachew, Directeur de la Division de ’Afrique, des pays les moins avancé des programmes spéciaux de la CNUCED. Leonce Ndikumana, professeur au épartement ’économie de ’Université du Massachusetts, (Amherst, États-Unis ’érique) apporté son concours. Les observations formulées par les personnes ci- aprè, qui ont participé à examen collégial du projet de rapport, ont éé prises en considération: Franklyn Lisk, professeur-chercheur, Centre Study Globalisation Regionalisation, Université de Warwick, Coventry, (Royaume-Uni de Grande-Bretagne ’Irlande du Nord); Ekow Afedzie, Directeur ééral adjoint, Bourse du Ghana; Witness Simbanegavi, Directeur de la recherche, Consortium pour la recherche économique en Afrique, Nairobi; Kunyalala Maphisa, Président- Directeur ééral, Subsaharan Concessions, Johannesburg (Afrique du Sud); Alfredo Calcagno, Junior Davis, Masataka Fujita, Samuel Gayi, örg Mayer, Nicolas Maystre, Massimo Meloni, Igor Paunovic, Claudia Roethlisberger, Amelia Santos- Paulino, Rolf Traeger, Claudia Trentini, Mussie Delelegn Lisa Borgatti, de la CNUCED. Agnè Collardeau-Angleys apporté son concours en matiè de statistique Heather Wicks assuré les travaux de secrétariat. La page de couverture éé çue par Sophie Combette John Rogers ’est chargé de ’édition du texte. La mise en page, les illustrations la publication assisté par ordinateur ont éé éalisées par Madasamyraja Rajalingam. vTABLE DES MATIÈRES TABLE DES MATIÈRES Notes explicatives ................................................................................................ vii Abréviations................................................................................................. ....... viii INTRODUCTION .................................................................................................................1 CHAPITRE 1: INVESTISSEMENT, CROISSANCE ET TRANSFORMATION EN AFRIQUE: QUELQUES FAITS STYLISÉ ................................11 CHAPITRE 2: COMPRENDRE LES ÉTERMINANTS DE ’INVESTISSEMENT EN AFRIQUE ..................................................31 CHAPITRE 3: CATALYSER ’INVESTISSEMENT EN AFRIQUE: DIMENSIONS NATIONALES ET ÉGIONALES ..........................43 . Augmenter le niveau le taux ’investissement......................................... 44 . Veiller à ce ’investissement aille à des secteurs stratégiques ou prioritaires ............................................................................................. 56 . éliorer la productivité ou la qualité de ’investissement ........................... 61 CHAPITRE 4: CATALYSER ’INVESTISSEMENT EN AFRIQUE: DIMENSIONS INTERNATIONALES ................................................65 . Consolider les liens entre les entreprises locales les entreprises étrangères.................................................................................................. 66 . Enrayer la fuite des capitaux pour stimuler ’investissement ........................ 71 . Stimuler ’investissement par le biais de ’aide ............................................ 74 . Stimuler ’investissement en encourageant le commerce international ........ 78 CHAPITRE 5: CATALYSER ’INVESTISSEMENT POUR UNE CROISSANCE TRANSFORMATRICE EN AFRIQUE: PRINCIPALES CONCLUSIONS ET RECOMMANDATIONS ....83 . Introduction ................................................................................................ 84 . Principales conclusions .............................................................................. 85 . Principaux messages recommandations ................................................ 90 vi Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique BIBLIOGRAPHIE .....................................................................................................................99 CINQUANTIÈME ANNIVERSAIRE DE LA CNUCED: BREF APERÇ ÉÉRAL DES ACTIVITÉ DE ’ORGANISATION RELATIVES À ’AFRIQUE ................................................................................................105 ENCADRÉ 1. Le marasme de ’investissement compromet la croissance en Afrique du Sud .............................................................................................. 13 2. Le ôle croissant des envois de fonds en Afrique ........................................... 25 3. Investissement, croissance politique économique au Rwanda ................... 41 4. éduire ’asymétrie de ’information entre emprunteurs prêteurs au Kenya ....................................................................................................... 49 5. Le Fonds africain de garantie pour les petites moyennes entreprises ......... 60 6. Création de valeur ajouté dans ’industrie du cuir en Éthiopie ....................... 69 7. Utiliser ’aide pour stimuler ’investissement privé dans le cadre de ’initiative «Énergie pour ’Afrique» des États-Unis ........................................... 78 FIGURES 1. Taux de croissance part des secteurs dans la valeur ajouté totale en Afrique, 1990–2011 ........................................................................................ 16 2. Taux ’investissement par groupes de pays en éveloppement ...................... 17 3. Tendances de la formation brute de capital fixe en pourcentage du produit intérieur brut, 1990–2011 ....................................................................... 17 4. Coefficient marginal de capital dans différents groupes de pays en éveloppement................................................................................................ 19 5. Formation brute de capital fixe en Afrique − privé public .............................. 23 TABLEAUX 1. Taux annuel moyen de croissance de la production éelle ................................ 3 2. Parts taux de croissance des ééments de la demande en Afrique, 1990–2011.................................................................................................... 14 3. Coefficient marginal de capital dans les pays africains, 1990–2011 ............... 20 4. Part du secteur public du secteur privé dans la formation brute de capital fixe ................................................................................................ 26 viiTABLE DES MATIÈRES 5. Sources de financement de ’investissement par catégorie de pays .............. 28 6. Écarts de taux ’intéê en Afrique, 2000–2012 ............................................. 34 7. Indicateurs relatifs aux marché boursiers de certains pays africains ............. 51 8. épartition du crédit par secteur au Ghana en 2012 ...................................... 58 9. épartition des prêts des prêts improductifs par secteur au Kenya en 2012 ......................................................................................... 59 10. Versements bruts ’aide publique au éveloppement à ’Afrique, par secteur .................................................................................................... 76 NOTES EXPLICATIVES Le terme «dollar» ($) ’entend du dollar des États-Unis ’érique. Afrique subsaharienne: Sauf indication contraire, ’Afrique subsaharienne comprend ’Afrique du Sud. Afrique du Nord: Dans la présente publication, le Soudan fait partie de ’Afrique subsaharienne, de ’Afrique du Nord. tiret (-) indique les données ne sont pas disponibles ou ne sont pas - tinentes. viii Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique ABRÉVIATIONS APD Aide publique au éveloppement BAfD Banque africaine de éveloppement CEA Commission économique pour ’Afrique FBCF formation brute de capital fixe IED investissement étranger direct ITIE Initiative pour la transparence dans les industries extractives NEPAD Nouveau Partenariat pour le éveloppement de ’Afrique OMC Organisation mondiale du commerce OMD objectifs du Millénaire pour le éveloppement PIB produit intérieur brut PIDA programme de éveloppement des infrastructures en Afrique (Union africaine) PMA pays les moins avancé PME petites moyennes entreprises PPP partenariat public-privé INTRODUCTION 2 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique RELEVER LES ÉFIS DU ÉVELOPPEMENT DE ’AFRIQUE AU XXIE SIÈCLE ’Afrique enregistré une croissance économique forte continue au cours de la derniè écennie, qui fait dire aux analystes le continent avait atteint tournant dans son éveloppement était en passe de jouer grand ôle dans ’économie mondiale au XXIe siècle. Le taux annuel moyen de croissance de la production éelle est passé de 1,8 % entre 1980 1989 à 2,6 % entre 1990 2000 5,3 % entre 2000 2010. Douze pays ont enregistré taux moyen de croissance érieur au taux moyen des pays en éveloppement — qui éé de 6,1 % pour la ériode 2000-2010 — deux pays (Angola Guiné équatoriale) ont affiché des taux de croissance à deux chiffres. Contrairement à la situation des années 1980 1990, le taux moyen de croissance de ’Afrique à partir du nouveau millénaire éé érieur au taux moyen de croissance de ’économie mondiale (tableau 1). La crise financiè économique mondiale de 2008-2009 sensiblement ralenti la croissance du continent (Osakwe, 2010). Cela étant, le taux moyen de croissance aprè la crise (2008-2012) éé érieur de 2 points de pourcentage à celui de ’économie mondiale. Des facteurs internes externes ont contribué à la croissance relativement impressionnante de ’Afrique ces dix dernières années. Une meilleure gestion macroéconomique, une forte demande intérieure climat politique relativement stable figurent au nombre des facteurs internes qui ont soutenu la croissance en Afrique. Sur le plan extérieur, niveau élevé des prix des produits de base, le renforcement de la coopération économique avec les pays émergents, ’augmentation de ’aide publique au éveloppement à partir de 2000 accroissement des flux ’investissement étranger direct (IED) ont contribué à la croissance. En épit de la croissance économique relativement dynamique de ’Afrique au cours de la derniè écennie, plusieurs pays du continent sont confronté à ’énormes difficulté de éveloppement, comme ’insécurité alimentaire, taux de chômage élevé, la pauvreté les égalité, mais aussi la épendance à ’égard des produits de base, ’absence de transformation économique, la égradation de ’environnement une intégration insuffisante du continent dans ’économie mondiale. Depuis 2000, les gouvernements africains la communauté internationale ont adopté diverses initiatives visant à remédier à ces difficulté à éliorer les conditions de vie en Afrique. Au niveau du continent, les chefs ’État de gouvernement africains ont adopté le Nouveau Partenariat pour le 3INTRODUCTION éveloppement de ’Afrique (NEPAD), qui met ’accent sur une appropriation nationale du processus de éveloppement de ses ésultats, préconise des interventions dans les domaines prioritaires suivants: agriculture écurité alimentaire, intégration égionale infrastructures, changements climatiques environnement, éveloppement humain, gouvernance économique, éveloppement des capacité autonomisation des femmes. Au niveau international, les dirigeants mondiaux ont adopté les objectifs du Millénaire pour le éveloppement (OMD), qui visent notamment à éduire de moitié le nombre de personnes vivant dans la pauvreté ’ici à 2015. La communauté internationale ’efforce maintenant de éfinir finaliser les grandes lignes du programme de éveloppement pour ’aprè-2015, dans une optique de éveloppement durable. Si ’Afrique fait des progrè sur la voie de la éalisation des objectifs fixé dans les programmes initiatives de éveloppement existants, elle est encore loin, dans ’ensemble, ’avoir concrétisé les vastes ambitions éfinies dans ces initiatives. Par exemple, sur les huit OMD, le continent ’est en passe ’en éaliser trois en 2015, à savoir: assurer ’éducation primaire pour tous (OMD 2), promouvoir ’égalité des sexes ’autonomisation des femmes (OMD 3) combattre le VIH/sida, le paludisme ’autres maladies (OMD 6). De surcroî, le problè de la faim de ’extrê pauvreté persiste, le chômage les égalité ont augmenté au cours de la derniè écennie (United Nations Economic Commission Africa (ECA) al., 2013). Ces constats, fondé sur ’analyse de données macroéconomiques, ont éé corroboré par les ésultats ’études écentes. Ainsi, une enquête éalisé par Afrobaromètre dans 34 pays africains entre octobre 2011 juin 2013 montre Tableau 1. Taux annuel moyen de croissance de la production éelle (En pourcentage) 1970–1980 1980–1989 1990–2000 2000–2010 2008–2012 Monde 3,80 3,26 2,82 2,77 1,65 Pays en éveloppement: 5,80 3,53 4,89 6,07 5,17 Afrique 4,22 1,81 2,62 5,28 3,79 érique 5,97 1,76 3,12 3,64 3,02 Asie 6,18 5,34 6,24 7,13 6,09 Asie de ’Est 7,80 9,66 8,13 8,30 7,20 Océanie 2,86 3,79 2,38 2,87 3,41 Source: CNUCED. 4 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique le taux de pauvreté en Afrique subsaharienne baissé, mais le nombre de personnes vivant dans la pauvreté augmenté, en épit ’une écennie de croissance relativement forte. Inverser cette tendance est éfi les écideurs africains devront relever à court à moyen terme ’ils veulent éaliser ’ambition de ’Union africaine de faire de ’Afrique continent intégré, prospè pacifique. INVESTISSEMENT, TRANSFORMATION ET ÉVELOPPEMENT EN AFRIQUE ’aprè les études, pour éduire sensiblement la pauvreté, ’Afrique devra avoir taux moyen de croissance à moyen à long terme de 7 % , ce qui écessitera des taux ’investissement de 25 % du produit intérieur brut (PIB) au-delà (Clarke, 2013; ECA, 1999). Au cours des deux dernières écennies, le taux moyen ’investissement en Afrique avoisiné les 18  %, bien en dessous du seuil de 25 %, il ’est donc pas étonnant le continent ’ait pas atteint les 7 % de croissance annuelle moyenne écessaires pour faire de éels progrè dans la éduction de la pauvreté. Cela donne à penser la lenteur des progrè dans la éalisation des objectifs de éveloppement de ’Afrique au cours de la derniè écennie tient en partie au fait le continent ’ pas atteint les niveaux ’investissement écessaires. Par exemple, en ce qui concerne les infrastructures, estime les pays ’Afrique subsaharienne devraient investir 93  milliards de dollars É.-. par pour atteindre leurs objectifs de éveloppement. les investissements dans la égion ne sont de 45  milliards, soit éficit de financement de 50  milliards de dollars É.-. par ; ajouter ’Afrique du Nord ne fera creuser davantage encore ce éficit de financements. Les secteurs productifs souffrent aussi ’ éficit de financement, ce à quoi devront remédier les gouvernements africains à court à moyen terme. La âche sera ’autant ardue qu’une fois adopté le programme de éveloppement pour ’aprè-2015, sa mise en œuvre écessitera sans doute des investissements supplémentaires, augmentant de ce fait les besoins de ’Afrique en la matiè. Dans ce contexte, ’ des enjeux de la transformation économique des pays africains sera de stimuler ’investissement, tout particulièrement dans les infrastructures dans les secteurs productifs de ’économie. La lenteur des progrè concernant la éduction de la pauvreté la éalisation des autres objectifs de éveloppement du continent (UNCTAD, 2012a) tient aussi à la nature aux caractéristiques de la écente croissance africaine. En effet, 5INTRODUCTION cette croissance ’ pas entraîé éveloppement des capacité productives, ni une transformation structurelle, deux ééments essentiels pour créer des emplois productifs jeter les bases ’une éduction durable de la pauvreté. Bien le continent ait enregistré une croissance soutenue éguliè lors de la derniè écennie, de nombreux pays ’ont pas encore amorcé processus normal de transformation structurelle se caractérisant par ’abandon ’activité à faible productivité au profit ’activité à forte productivité, une diminution de la part de ’agriculture dans la production ’emploi, une augmentation de la part des industries manufacturières des services modernes. Le processus de ésindustrialisation en Afrique au cours des deux dernières écennies ’est traduit par recul de la part de ’activité manufacturiè dans la valeur ajouté totale, passé de 13 % en 1990 à 12 % en 2000, puis à 10 % en 2011. De , le secteur des services joue ôle de en important dans la croissance de ’Afrique. Dans certains pays, cela tient à une forte expansion des activité liées aux éécommunications. Cela dit, dans la plupart des pays, le écent essor du secteur des services est principalement û à des activité peu productives − services dans le secteur informel, services exportables, par exemple − il ’est è lors pas étonnant qu’il ’ait pas eu ’effet escompté sur la transformation économique. ’importance toujours grande des ressources naturelles dans la croissance des économies africaines explique aussi en partie pourquoi la croissance écente ’ pas eu ’impact souhaité sur la transformation économique. Le secteur des ressources étant par nature enclavé, ne peut compter sur lui seul pour créer suffisamment ’emplois permettant ’absorber les 15 millions de jeunes qui arrivent sur le marché du travail chaque anné. ’ù la écessité de diversifier les sources de croissance pour créer des emplois, éduire les vulnérabilité asseoir sur des bases solides une croissance soutenue. Conscients des enjeux lié au modèle actuel de croissance, les gouvernements africains ont renouvelé leur engagement politique en faveur ’une transformation économique. Au niveau du continent, cette transformation est ’ des èmes prioritaires du projet de plan stratégique de ’Union africaine intitulé «Agenda 2063». ’est aussi ’une des quatre questions prioritaires retenues par les pays africains dans le cadre de la position africaine commune sur le programme de éveloppement pour ’aprè-2015. Les autres questions sont ’innovation le transfert de technologie, le éveloppement humain, le financement les partenariats. Au niveau national, plusieurs pays ont fait de la transformation économique axe central de leur programme de éveloppement à moyen à long terme. Par exemple, le Gouvernement éthiopien adopté plan de croissance de 6 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique transformation visant à stimuler la croissance agricole industrielle, la ôte ’Ivoire ’est doté ’une stratégie de transformation économique pour faire du pays une économie industrielle ’ici à 2020, ’Ouganda compte accéérer sa transformation socioéconomique grâce au programme Vision 2040, tandis ’initiative Vision 2020 du Lesotho met le éveloppement industriel en avant. ’autres pays − Afrique du Sud, Égypte, Kenya, Rwanda, Sierra Leone Zimbabwe, notamment − ont eux aussi élaboré des plans des stratégies pour transformer la structure de leur économie évelopper le secteur manufacturier les agro-industries à moyen à long terme. Mais pour tous ces pays, il ’agit avant tout de savoir comment concrétiser leur ambition de transformation économique, donc de bien comprendre les moteurs de la transformation structurelle qui entrent en jeu dans le processus de éveloppement. Selon la CNUCED (2012a), ’investissement la technologie sont deux des principaux moteurs de la transformation structurelle. , actuellement les taux ’investissement en Afrique sont faibles au regard des besoins en la matiè des niveaux ’investissement observé dans ’autres égions en éveloppement. Stimuler ’investissement revê donc une importance stratégique pour le éveloppement de ’Afrique est également indispensable pour le continent connaisse une croissance soutenue devienne ôle de croissance de ’économie mondiale au XXIe siècle. ’investissement est certes important écessaire pour le éveloppement, mais il ’est pas suffisant pour assurer la transformation économique une croissance soutenue. À cet égard, si les gouvernements africains veulent ’investissement contribue effectivement à la transformation au éveloppement économiques, accroître ’investissement pour le porter aux niveaux jugé écessaires pour atteindre les objectifs nationaux de éveloppement ne suffira pas. Deux autres conditions sont requises. La premiè concerne les moyens ’orienter ’investissement vers les secteurs stratégiques ou prioritaires, tout particulièrement les infrastructures, les agro-industries le secteur manufacturier. Accroître ’investissement sans ’affecter à des secteurs essentiels à la transformation économique de ’Afrique sera contre-productif. La seconde trait aux mesures à prendre pour éliorer la qualité ou la productivité de ’investissement. ’est important, ’agissant notamment des investissements publics, pour éviter gaspillage de ressources obtenir les meilleurs ésultats possibles. Des investissements publics peu efficaces affaiblissent le lien entre capitaux publics capitaux privé éduisent la rentabilité des investissements privé, ce qui les rend ’autant difficiles à attirer. Les efforts visant à stimuler ’investissement à ’appui de la transformation économique en Afrique devraient donc aussi porter sur ’élioration de la productivité de cet 7INTRODUCTION investissement. ’investissement en capital physique doit en outre ’accompagner ’investissements parallèles en capital humain en compétences technologiques si ’ veut en accroître ’impact sur le éveloppement. Enfin, la érence des politiques aux niveaux national international environnement favorable au éveloppement du secteur privé ne pourront renforcer les effets positifs potentiels de ’investissement sur la croissance le éveloppement. POINTS FORTS ET PRINCIPAUX MESSAGES DU RAPPORT Le Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique, sous-titré Catalyser ’investissement pour une croissance transformatrice en Afrique, porte sur les moyens de stimuler ’investissement pour le mettre au service de la transformation économique ’une croissance soutenue en Afrique. Le terme «investissement» ’entend ici de ’investissement total dans ’économie, englobant investissement public investissement privé. ’investissement privé correspond à ’investissement des investisseurs privé locaux à ’IED. ’accent mis dans le rapport sur ’investissement total tient au fait toutes les composantes de ’investissement sont importantes pour la croissance le éveloppement, de sorte qu’il ’agit avant tout de éterminer les moyens ’exploiter les complémentarité entre ces diverses composantes, plutô de promouvoir ’une au étriment de ’autre. trouvera ci-aprè écapitulatif de quelques-uns des èmes abordé dans le rapport. • Quels sont les principaux éterminants ou moteurs de ’investissement en Afrique • Existe--il des similarité des différences dans la composition les caractéristiques de ’investissement entre les pays africains Par exemple, quels sont les pays qui font appel à ’investissement public qu’à ’investissement privé quels sont les groupes de pays qui comptent davantage sur le financement intérieur le financement extérieur • Quelle éé la productivité de ’investissement en Afrique au cours des deux dernières écennies • Comment peut- orienter ’investissement vers des secteurs stratégiques pour la croissance ’accompagne ’une diversification ’une transformation structurelle 8 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique • Comment les pays africains peuvent-ils renforcer les liens entre les investissements des entreprises locales ceux des entreprises étrangères • Quelles mesures de politique éérale sont écessaires pour catalyser ’investissement pour une croissance transformatrice en Afrique Le pré rapport propose des recommandations pragmatiques sur ce les pays africains pourraient faire pour accéérer ’investissement pour une croissance transformatrice. Les principaux messages du rapport sont ésumé dans les paragraphes suivants. Premièrement, pour obtenir une croissance soutenue transformatrice en Afrique, il faut amplifier les sources de la croissance, aussi bien du ôé de la demande du ôé de ’offre. En ce qui concerne la demande, il faut équilibrer les contributions relatives de la consommation de ’investissement au processus de croissance. Si la consommation est une source importante de la demande intérieure éé le principal moteur de la croissance en Afrique au cours de la derniè écennie, il est évident qu’une stratégie de croissance fondé sur la consommation ne saurait être maintenue sur le moyen le long terme, car une telle approche souvent pour conséquence une épendance excessive à ’égard des importations de biens de consommation, ce qui est problématique pour la survie le éveloppement des industries locales, le renforcement des capacité de production la création ’emplois. De surcroî, une stratégie de croissance fondé sur la consommation doit aller de pair avec une augmentation des investissements, en particulier de ceux qui renforcent la capacité de produire des biens exportables, pour éviter ’éventuels futurs ééquilibrages des comptes courants leurs ûts ’ajustement. En ce qui concerne ’offre, il est également écessaire de diversifier les sources de croissance, ce qui implique de remplacer des activité peu productives par des activité à forte productivité, aux niveaux intersectoriel intrasectoriel. Cela passe aussi invariablement par une diminution de la part de ’agriculture dans le PIB accroissement de la part de ’activité manufacturiè ’ secteur de services modernes. Le deuxiè message du rapport est , pour accroître la contribution de ’investissement à la croissance, il faut accroître ’investissement, éliorer la productivité des investissements actuels futurs, veiller à ce ’investissement aille à des secteurs stratégiques prioritaires jugé essentiels pour la transformation économique. À cet égard, le rapport met ’accent sur la écessité pour les pays africains de lever les principaux obstacles à ’investissement sur le continent, dont le mauvais état des infrastructures, le manque ’accè à des moyens de 9INTRODUCTION financement ’ û raisonnable, le risque ’incertitude. Il indique également les gouvernements africains devraient recourir à la politique industrielle pour orienter ’investissement vers des activité de production stratégiques, comme les agro-industries les industries manufacturières, ’une importance critique pour une croissance transformatrice. Le troisiè message du rapport est qu’il faut mobiliser davantage ’investissements publics, en particulier dans les infrastructures, pour catalyser ’investissement privé en Afrique. Une orientation des politiques peu favorable à ’investissement public à partir des années 1980 conduit à recul des taux ’investissement public dans de nombreux pays africains, ce qui eu des conséquences égatives sur les efforts visant à stimuler ’investissement privé. Dans ce contexte, le rapport souligne la écessité ’axer la politique gouvernementale sur les moyens ’exploiter les complémentarité entre investissement public investissement privé, plutô de chercher à promouvoir ’ au étriment de ’autre, comme cela éé le cas dans beaucoup de pays du continent. Le dernier message du rapport est les écideurs africains doivent adopter une approche érente de la promotion de ’investissement pour celui-ci soit moteur efficace de la transformation économique en Afrique. Les politiques macroéconomiques sectorielles mises en œuvre doivent être érentes avec ’objectif de la promotion de ’investissement. Par exemple, la politique monétaire ne doit pas induire niveau de taux ’intéê qui écourage ’investissement. Le rapport souligne également la écessité pour les gouvernements africains de veiller à ce les mesures de promotion de ’IED ne soient pas discriminatoires à ’égard des investisseurs locaux, ni préjudiciables à ’entreprenariat, car secteur privé dynamique est la meilleure maniè ’attirer ’IED. En outre, la communauté internationale est invité à renforcer la érence entre ’aide le commerce, ’ ôé, ’objectif de la promotion de ’investissement en Afrique, de ’autre. Il ’agira, dans le cas de ’aide, ’en éorienter grand volume dans ce en ’en servant, par exemple, comme ’ écanisme de garantie pour éduire les risques auxquels ’exposent les banques les investisseurs. Quant au commerce, la érence exigerait la communauté internationale accorde aux pays africains large accè aux marché une grande marge ’action pour promouvoir le commerce ’investissement. Il faut aussi les pays africains adoptent une approche stratégique des égociations commerciales bilatérales multilatérales pour les ésultats de ces égociations concourent à la éalisation de leurs objectifs nationaux de éveloppement. 10 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique STRUCTURE DU RAPPORT Le rapport est structuré comme suit: le chapitre 1 examine les tendances, la structure ’autres aspects de ’investissement en Afrique, en accordant une attention particuliè aux similarité aux différences entre les pays. Il donne en outre des informations sur la nature de la croissance écente ses implications pour la transformation économique en Afrique. Le chapitre 2 présente une évaluation des facteurs éterminants de ’investissement en Afrique en vue ’identifier les principaux obstacles à cet investissement. Le chapitre 3 porte sur les moyens de catalyser ’investissement en Afrique dans une optique nationale égionale, tandis le chapitre 4 traite de plusieurs questions internationales qui ont des incidences sur les efforts visant à stimuler exploiter ’investissement pour une croissance transformatrice en Afrique — renforcement des liens entre entreprises locales entreprises étrangères, lutte contre la fuite des capitaux pour libérer davantage de ressources intérieures à des fins ’investissement productif, utilisation de ’aide du commerce pour catalyser ’investissement. Le dernier chapitre passe en revue les principales conclusions recommandations du rapport. 1CHAPITRECHAPITRE INVESTISSEMENT, CROISSANCE ET TRANS- FORMATION EN AFRIQUE: QUELQUES FAITS STYLISÉ 12 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique Le pré chapitre propose une analyse des tendances, de la structure ’autres aspects de ’investissement en Afrique; il met également en lumiè les différences qui caractérisent ’investissement selon les pays , le cas échéant, la faç dont ces différences pourraient expliquer les ésultats économiques observé dans les pays à forte croissance dans les pays à faible croissance du continent. trouvera également une information étaillé sur la nature de la croissance écente en Afrique, ses implications pour la transformation économique des pays du continent. ’objectif est ’établir quelques faits stylisé concernant ’investissement, la croissance la transformation, qui aideront à formuler des politiques permettant de catalyser ’investissement pour une croissance transformatrice en Afrique. Les principaux faits ressortant des analyses sont écrits dans les paragraphes suivants. ’investissement est éterminant majeur de la croissance à long terme en Afrique Dans la littérature économique consacré à la croissance au éveloppement, ’accumulation de capital est considéé comme facteur clef de la croissance à long terme ’une économie (Turnovsky, 2011). Ce ôle stratégique de ’investissement dans le processus de éveloppement éé confirmé par de écentes études empiriques reposant sur des données relatives aux pays africains. Par exemple, ’appuyant sur des données comparatives nationales, Mijiyawa (2013) observe ’investissement, le crédit au secteur privé, ’efficacité des administrations publiques, les exportations la part de la valeur ajouté agricole dans le PIB sont ’importants éterminants de la croissance en Afrique. Ghazanchyan Stotsky (2013) constatent également ’investissement dynamise la croissance en Afrique. Les ééments de comparaison internationale sur la contribution majeure de ’investissement à une croissance à long terme ont éé étayé confirmé par des analyses éalisées au niveau national indiquant une corrélation positive entre ’investissement la croissance dans les pays africains. Dans le cas de ’Afrique du Sud, par exemple, Eyraud (2009) montre bien les liens qui existent entre investissement croissance (encadré 1). ’aprè Fedderke al. (2006), des données empiriques solides indiquent les investissements ’infrastructure seulement sont corréé positivement à la croissance économique, mais sont en fait moteur de cette croissance. En ésumé, les comparaisons internationales comme les ééments recueillis au niveau national montrent ’investissement est essentiel pour accéérer la croissance dans les pays africains. 13CHAPITRE 1. Investissement, croissance transformation en Afrique: quelques faits stylisé Des problèmes structurels concernant aussi bien la demande ’offre è sur la structure de la croissance en Afrique Concernant la demande, la croissance actuelle ne ’est pas accompagné ’une élioration des taux ’investissement (éfinis en tant ratio de la formation brute de capital fixe (FBCF) au PIB), comme ’ vu haut, ’investissement est ’ des principaux éterminants du taux de croissance à long terme de la productivité ’une économie est donc indispensable à une croissance à éveloppement soutenus. Au cours des deux dernières écennies, le taux ’investissement est resté inchangé ou diminué dans 28 pays africains. En Angola, par exemple, il est tombé de 28 % entre 1990–1999 à 13 % entre 2000 2011. En Érythré, il est passé de 25 % à 18 %, en Guiné-Bissau, de 20 % à 10 %. Pour ’ensemble du continent, le taux ’investissement éé de 17,7 % pour la ériode 1990–1999 de 18,7 % pour la ériode 2000-2011. observé net accroissement du taux moyen de croissance de ’investissement pour la ériode 2000–2011. Toutefois, la production ’autres ééments de la demande ont également augmenté, de sorte la part de ’investissement dans Encadré 1. Le marasme de ’investissement compromet la croissance en Afrique du Sud ’expérience de éveloppement de ’Afrique du Sud au cours des quelques dernièresL’expérience de éveloppement de ’Afrique du Sud au cours des quelques dernières écennies constitue bon exemple des liens entre croissance investissement. Ledécennies constitue bon exemple des liens entre croissance investissement. Le pays dispose ’abondantes ressources humaines, financières naturelles. Il possèdepays dispose ’abondantes ressources humaines, financières naturelles. Il possède également de trè bonnes infrastructures comparé à ’autres pays du continent. Dans leségalement de trè bonnes infrastructures comparé à ’autres pays du continent. Dans les années 1980 1990, ’Afrique du Sud connu des taux moyens de croissance de 1,4 %années 1980 1990, ’Afrique du Sud connu des taux moyens de croissance de 1,4 % 2,1 %, respectivement. Au cours de la derniè écennie, observé une éliorationet 2,1 %, respectivement. Au cours de la derniè écennie, observé une élioration des taux de croissance économique, avec taux moyen de croissance de 3,9 % des taux de croissance économique, avec taux moyen de croissance de 3,9 % pour la ériode 2000-2010. Ce taux de croissance reste toutefois inférieur à celui des payspour la ériode 2000-2010. Ce taux de croissance reste toutefois inférieur à celui des pays en éveloppement à croissance dynamique , surtout, il est nettement en dessous duen éveloppement à croissance dynamique , surtout, il est nettement en dessous du taux moyen de croissance du continent, qui éé ’environ 5,3 % pour la ê ériode.taux moyen de croissance du continent, qui éé ’environ 5,3 % pour la ê ériode. Les ratios ’investissement en Afrique du Sud ’ont guè changé au cours des dernièresLes ratios ’investissement en Afrique du Sud ’ont guè changé au cours des dernières écennies. Sur la ériode 1990–1999, le ratio moyen de ’investissement éé de 16,3 %,écennies. Sur la ériode 1990–1999, le ratio moyen de ’investissement éé de 16,3 %, pour la ériode 2000–2011, ’environ 17,9 %, contre une moyenne pour le continentet pour la ériode 2000–2011, ’environ 17,9 %, contre une moyenne pour le continent africain de 18,7 % une moyenne mondiale de 21,7 %. Eyraud (2009) montre, données àafricain de 18,7 % une moyenne mondiale de 21,7 %. Eyraud (2009) montre, données à ’appui, le taux ’investissement en Afrique du Sud est faible comparé à celui des paysl’appui, le taux ’investissement en Afrique du Sud est faible comparé à celui des pays en éveloppement à croissance dynamique cette atonie relative de ’investissementen éveloppement à croissance dynamique cette atonie relative de ’investissement èse sur la croissance nationale. Il fait en outre valoir ’investissement en Afrique dupèse sur la croissance nationale. Il fait en outre valoir ’investissement en Afrique du Sud dans une large mesure éé freiné par une faible épargne privé en raison de facteursSud dans une large mesure éé freiné par une faible épargne privé en raison de facteurs structurels tels qu’ ratio actifs/inactifs élevé une urbanisation croissante. Des tauxstructurels tels qu’ ratio actifs/inactifs élevé une urbanisation croissante. Des taux ’intéê éels élevé ont également eu des incidences égatives sur ’investissement.’intéê éels élevé ont également eu des incidences égatives sur ’investissement. En particulier, lorsque les taux ’intéê éels augmentent de 1 point de pourcentage, laEn particulier, lorsque les taux ’intéê éels augmentent de 1 point de pourcentage, la croissance de ’investissement éel recule de 7 points de pourcentage aprè .croissance de ’investissement éel recule de 7 points de pourcentage aprè . 14 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique le PIB ’ guè changé au cours des deux dernières écennies. Comme le montre le tableau 2, la consommation des énages est ’éément dominant de la demande en Afrique. Avec taux moyen de croissance de 5 % une part de 62 % du PIB, elle éé la principale contribution à ’accroissement de la production pour la ériode 2000-2011. Bien la consommation soit important éément de la demande intérieure ait éé le principal moteur de la croissance en Afrique au cours de la derniè écennie, une stratégie de croissance fondé sur la consommation ’est pas viable dans le moyen à long terme, car elle entraîne souvent une épendance excessive à ’égard des importations de biens de consommation, ce qui est problématique pour la survie la croissance des industries locales, le renforcement des capacité productives la création ’emplois. Il en écoule en outre une éérioration de la balance courante qui doit être corrigé à terme pour assurer la viabilité des comptes extérieurs. ’expérience montré la correction des ééquilibres de la balance courante imposait souvent de brutales mesures de éduction de la consommation qui avaient de fortes incidences égatives sur la croissance. Si une trè forte hausse de ’investissement peut également égrader les comptes courants, de écentes analyses semblent indiquer qu’une correction du éficit courant provoqué par une hausse de ’investissement qui accroî les capacité de production de biens exportables est associé à une croissance forte lorsque le éficit est imputable à une vigoureuse expansion de la consommation (Klemm, 2013). ’ù la écessité de renforcer le ôle de ’investissement dans le processus de croissance, Tableau 2. Parts taux de croissance des ééments de la demande en Afrique, 1990–2011 1990–1999 2000–2011 Part du PIB Croissance moyenne Part du PIB Croissance moyenne Consommation des énages 65,8 2,6 62,0 5,0 épenses des administrations publiques 16,5 2,1 15,1 5,3 Formation brute de capital fixe 17,7 3,0 18,7 6,6 Exportations 25,8 3,6 34,8 4,9 Importations 26,8 3,8 32,1 7,4 Source: CNUCED. 15CHAPITRE 1. Investissement, croissance transformation en Afrique: quelques faits stylisé en particulier compte tenu des trè faibles taux ’investissement observé en Afrique par rapport aux besoins. Concernant ’offre, ou ’ point de vue sectoriel, la écente croissance en Afrique est également marqué par des problèmes structurels. Par exemple, elle ’ pas contribué à la transformation de ’économie. En épit ’une croissance élevé éguliè au cours de la derniè écennie pour ’ensemble du continent africain, de nombreux pays ne sont toujours pas entré dans processus normal de transformation structurelle se caractérisant par le remplacement ’activité à faible productivité par des activité à forte productivité, ainsi par une diminution de la part de ’agriculture dans la production ’emploi, compensé par accroissement de la part des industries manufacturières des services modernes. Les données disponibles indiquent la part de ’activité manufacturiè dans la valeur ajouté totale diminué au cours des deux dernières écennies; elle est passé ’une moyenne de 14 % pour la ériode 1990–1999 à 11 % pour la ériode 2000–2011. Par  ailleurs, le secteur des services est devenu le secteur dominant de ’économie des pays africains. Sa part de la valeur ajouté totale pour la ériode 2000–2011 éé ’environ 47 %, contre 37 % pour ’industrie 16 % pour ’agriculture. En termes ’évolution dynamique, il enregistré, sur la ê ériode, taux moyen de croissance de 5,2 %, contre 5,1 % pour ’agriculture 3,5 % pour ’industrie (fig. 1). Ce secteur affichant le taux de croissance le élevé représentant également une grande part de la valeur ajouté totale, sa contribution à la croissance éé érieure à celle des autres secteurs. Ce type de changement structurel observé en Afrique est assez différent de ce à quoi ’attendrait compte tenu de ’actuel niveau de éveloppement du continent. ééralement, dans les premières étapes du éveloppement, le secteur des services ne joue pas ôle aussi prépondérant dans ’économie. Enfin, cette prépondérance est ’autant préoccupante qu’elle repose principalement sur des activité à faible productivité telles des services informels des services exportables. Tous ces ééments donnent à penser la croissance écente de ’Afrique est fragile risque ’être difficile à soutenir dans le moyen à long terme si les tendances actuelles persistent. ’Afrique de faibles taux ’investissement par rapport à la moyenne pour les pays en éveloppement également par rapport à ce qui est considéé comme écessaire pour atteindre les objectifs de éveloppement ’Afrique de faibles taux ’investissement par rapport à la moyenne observé pour les pays en éveloppement. En moyenne annuelle, le taux ’investissement 16 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique en Afrique éé ’environ 18 % pour la ériode 1990-1999, contre 24 % pour les pays en éveloppement. De ê, pour la ériode 2000-2011, il éé ’environ 19 %, contre 26 % pour les pays en éveloppement (fig. 2). Comme le montre la figure 3, le taux ’investissement en Afrique au cours des deux dernières écennies constamment éé inférieur à celui des pays en éveloppement. Les taux moyens ’investissement pour ’Afrique indiqué haut occultent ’importantes différences entre les pays. Des taux ’investissement élevé, de ’ordre de 25 % , sont rares en Afrique. Au cours des deux dernières écennies, cela ’ éé le cas pour petit nombre de pays: Algérie, Botswana, Cabo Verde, Congo, Guiné équatoriale, Guiné, Lesotho, Sao Tomé--Principe Seychelles. La Guiné équatoriale enregistré des taux ’investissement exceptionnellement élevé, avec des moyennes annuelles de 68 % pour la ériode 1990-1999 43 % pour la ériode 2000-2011. De  faibles taux ’investissement sont ééralement observé dans grand nombre de pays africains. Par exemple, sur la ériode 2000-2011, les ratios moyens ’investissement ont éé inférieurs à 15  % dans les pays suivants: Angola, Comores, ôte ’Ivoire, Guiné-Bissau, Libéria, Libye, Nigéria, épublique centrafricaine, Sierra Leone, Swaziland Zimbabwe. Figure 1. Taux de croissance part des secteurs dans la valeur ajouté totale en Afrique, 1990–2011 (Part de la valeur ajouté totale, %) Services 1990-1999 Industrie 1990-1999 Agriculture 1990-1999 Activité manufacturiè 1990-1999 Services 2000-2011 Agriculture 2000-2011 Activité manufacturiè 2000-2011 Industrie 2000-2011 0 10 20 30 40 50 60 0 1 2 3 4 5 6 Pa rt de la al eu jo ut é ta le (% ) Croissance moyenne (%) Source: CNUCED. 17CHAPITRE 1. Investissement, croissance transformation en Afrique: quelques faits stylisé Figure 2. Taux ’investissement par groupes de pays en éveloppement (En pourcentage du produit intérieur brut) 0 5 10 15 20 25 30 35 40 Afrique érique Asie Asie de ’Est Océanie Pays en éveloppement Po ur ce nt ag 1990–1999 2000–2011 Source: CNUCED. Figure 3. Tendances de la formation brute de capital fixe en pourcentage du produit intérieur brut, 1990–2011 Po ur ce nt ag 0 5 10 15 20 25 30 35 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Pays en éveloppement Afrique Source: CNUCED. 18 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique Des travaux de recherche montrent également les taux ’investissement en Afrique sont inférieurs au niveau optimal, ’est-à-dire au niveau qui serait écessaire pour éduire durablement la pauvreté assurer la éalisation ’objectifs internationaux de éveloppement tels les OMD. Les stratégies programmes nationaux internationaux de éveloppement pour les pays en éveloppement ont toujours insisté sur le ôle de ’investissement pour stimuler la croissance, laquelle est considéé comme préalable à la éalisation de ’objectif ultime de la éduction de la pauvreté à la éalisation ’autres objectifs de éveloppement social. Par exemple, ’ des objectifs fondamentaux du Programme ’action de Bruxelles en faveur des pays les moins avancé pour la écennie 2001-2010 était de parvenir à ratio annuel investissement/PIB de 25 %. De ê, le Programme ’action ’Istanbul pour la écennie 2011-2020 considè qu’ taux ’investissement de 25 % est écessaire pour atteindre taux de croissance de 7 % dans les pays les moins avancé (PMA). Concernant les OMD, les travaux de recherche éalisé par la Commission économique pour ’Afrique (CEA) indiquent qu’ taux ’investissement de 33 % est indispensable pour les pays africains puissent atteindre le taux de croissance de 7  % jugé écessaire pour la éalisation des OMD, en particulier ’objectif ’une éduction de moitié de la pauvreté ’ici à 2015 (ECA, 1999). Peu de pays africains ont éé en mesure ’atteindre égulièrement les objectifs des Programmes ’action de Bruxelles ’Istanbul, encore moins ’objectif préconisé par la CEA. Il est à noter ’une des raisons pour lesquelles les objectifs de taux ’investissement dans ’ ’autre cas diffèrent est ’estimation pour les PMA englobe des pays africains, tandis dans le cas des OMD, seuls les pays africains sont considéé. ’Afrique connu accroissement de la productivité du capital au cours des deux dernières écennies ’analyse jusqu’ici surtout porté sur les aspects quantitatifs de ’investissement. Mais ’efficacité ou la productivité de ’investissement également des incidences sur la croissance économique le éveloppement. Pour éterminer ce qu’avait éé la productivité du capital en Afrique, le secrétariat de la CNUCED analysé ’évolution du coefficient marginal de capital, qui mesure le degré ’efficacité de ’utilisation du capital dans une économie. le coefficient marginal de capital est élevé, moins le capital est efficace ou productif. La figure 4 montre qu’en Afrique, la productivité du capital sensiblement augmenté entre la ériode 1990-1999 la ériode 2000-2011, puisque le coefficient marginal de capital est passé de 7,4 à 4,1. Comparé à ’autres groupes de pays en éveloppement, sur la ériode 19CHAPITRE 1. Investissement, croissance transformation en Afrique: quelques faits stylisé 2000-2011, la productivité du capital éé beaucoup élevé en Afrique qu’en érique éèrement élevé qu’en Asie, alors dans les années 1990, elle était inférieure en Afrique par rapport à ces deux autres égions. En Afrique, la productivité du capital varie considérablement selon les pays (tableau  3). Si ’ compare les deux dernières écennies, quelques pays — Angola, Congo, Guiné-Bissau, Libéria, Sao Tomé--Principe, Zambie — ont sensiblement accru leur productivité du capital. Toutefois, les pays ù cette productivité éé extrêmement élevé au cours de la ériode 2000-2011 ont éé ’Angola, ’Éthiopie, la Guiné équatoriale, le Libéria, le Mozambique, le Nigéria, le Rwanda, la Sierra Leone le Soudan. Si ’ pu observer une élioration de la productivité du capital à ’échelle du continent, il convient éanmoins de noter dans 22 pays, cette productivité ’ pas changé ou diminué entre les deux ériodes 1990-1999 2000-2011. Il apparaî en outre ’efficacité de ’investissement public est faible en Afrique subsaharienne (Dabla-Norris  al., 2011), ce qui tendance à éduire les synergies entre capital public capital privé, aussi à limiter le rendement de ’investissement privé, qui devient donc difficile à attirer. En conséquence, en épit ’une élioration de ’efficacité de ’investissement total en Afrique, des efforts doivent encore être faits, en particulier dans le domaine de ’investissement public, pour éduire les gaspillages obtenir le grand impact . Figure 4. Coefficient marginal de capital dans différents groupes de pays en éveloppement 1990–1999 2000–2011 0 1 2 3 4 5 6 7 8 Afrique érique Asie Po ur ce nt ag Source: CNUCED. 20 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique Tableau 3. Coefficient marginal de capital dans les pays africains, 1990–2011 1990–1999 2000–2011 Afrique du Sud 11,72 5,03 Algérie 16,31 7,45 Angola 17,58 1,26 énin 3,32 5.00 Botswana 4,17 5,68 Burkina Faso 4,44 3,68 Burundi -16,84 4,54 Cabo Verde 6,19 6,39 Cameroun 11,98 5,35 Comores 10,99 5,62 Congo 34,77 6,60 ôte ’Ivoire 4,15 27,12 Djibouti 11,81 4,12 Égypte 3,95 3,81 Érythré 3,16 35,5 Éthiopie 2,43 2,68 Gabon 8,44 11,59 Gambie 6,46 6,83 Ghana 3,28 3,13 Guiné 7,01 10,79 Guiné-Bissau 23,85 3,16 Guiné équatoriale 3,2 2,46 Kenya 7,11 4,69 Lesotho 14,22 7,60 Libéria 24,56 2,92 Libye 5,81 -9,14 Madagascar 7,6 7,94 Malawi 6,27 3,84 Mali 4,4 4,01 Maroc 8,38 6,16 Maurice 5,25 5,31 Mauritanie 4,9 6,62 Mozambique 3,16 2,69 Namibie 4,69 4,79 Niger 4,7 5,68 21CHAPITRE 1. Investissement, croissance transformation en Afrique: quelques faits stylisé 1990–1999 2000–2011 Nigéria 3,95 1,03 Ouganda 2,3 3,02 épublique centrafricaine 6,17 7,14 épublique émocratique du Congo -1,5 3,68 épublique-Unie de Tanzanie 5,95 3,62 Rwanda 5,23 2,18 Sao Tomé--Principe 34,65 5,59 éégal 5,97 6,06 Seychelles 5,29 11,5 Sierra Leone -1 1,61 Somalie -7,24 6,94 Soudan 2,29 2,70 Soudan du Sud .. .. Swaziland 4,73 6,67 Tchad 3,35 3,14 Togo 5,94 7,54 Tunisie 4,86 5,90 Zambie 42,17 4,05 Zimbabwe 1,58 -27,06 Source: CNUCED ; il est à noter le coefficient marginal de capital est élevé, la productivité du capital est faible. Tableau 3 (suite) La structure de ’investissement est importante pour la croissance en Afrique La question qu’il faut se poser à ce stade est celle de savoir si la composition ou la structure de ’investissement joue ôle dans les synergies entre investissement croissance. Il est important de prendre en considération la composition de ’investissement —  ’est-à-dire la épartition entre investissement privé investissement public — pour deux grande raisons. Premiè raison, ’ point de vue de politique éérale, il est utile de savoir comment cibler les interventions visant à stimuler ’investissement pour dynamiser la croissance. Par exemple, les politiques classiques de éforme économique de marché encouragent une diminution du ôle du secteur public au profit de ’activité du secteur privé. Dans cette perspective, priorité est donné à ’investissement privé. Mais les données 22 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique empiriques confortent-elles ce choix Autrement dit, ’investissement privé est- il important ’investissement public pour le processus de croissance, ou les deux sont-ils complémentaires Deuxiè raison, si la distinction entre investissement public investissement privé est importante pour la croissance, il est alors écessaire de bien comprendre les liens qui existent entre ces deux catégories ’investissement. En outre, si les deux sont complémentaires, elles ne constituent pas, dans le cadre ’une politique éérale, des choix incompatibles, dans leurs efforts pour simuler ’investissement, les gouvernements doivent ’appuyer sur ’une sur ’autre. Les contributions relatives de ’investissement privé de ’investissement public à la croissance ont éé étudiées de faç empirique, bien la plupart des études concernent les pays éveloppé. ’une maniè éérale, les conclusions sont mitigées. Certaines études observent ’investissement public tendance à attirer ou à accroître ’investissement privé, tandis ’autres constatent ’effet inverse. éanmoins, les études reposant sur des données africaines montrent bel bien ’investissement public effet positif sur la croissance en augmentant ’efficacité de ’investissement privé. Autrement dit, investissement public investissement privé sont complémentaires. Par exemple, Samake (2008) constaté ’investissement public encourageait ’investissement privé les deux avaient des incidences sensibles sur la croissance au énin. Des observations analogues ont éé faites pour le Cameroun (Ghura, 1997). ’autres études ont établi ’investissement public était ééralement productif stimulait la production au niveau sectoriel ou national. exemple en est ’étude consacré à ’Afrique du Sud par Fedderke  al. (2006). Fosu  al. (2012) fournissent ’autres données observations empiriques à ’appui de la contribution de ’investissement public à la croissance en Afrique. Toutes ces études observations confirment le ôle stratégique de ’investissement public dans le processus de croissance. Il est dans la pratique difficile ’imaginer une vigoureuse activité économique en Afrique en ’absence ’infrastructures suffisantes de qualité, ’est à domaine ù ’investissement public joue ôle important. Les taux ’investissement public en Afrique ont diminué par rapport aux années 1980 sont actuellement inférieurs au niveau optimal Lorsque ’ analyse ’investissement, il est important de bien prendre en compte sa épartition entre investissement privé investissement public. Les tendances à long terme de ’investissement en Afrique montrent trè fort recul de ’investissement public depuis le é des années 1980 (fig. 5). Aprè une hausse 23CHAPITRE 1. Investissement, croissance transformation en Afrique: quelques faits stylisé éguliè à partir de 1970 (5  %) jusqu’à niveau record de 11,5  % en 1982, ’investissement public ’ depuis cessé de diminuer pour ’établir à 5 % en 2012, soit approximativement la moitié du niveau record atteint au é des années 1980. Dans la seconde moitié des années 1970, ’investissement public augmenté alors ’investissement privé diminuait, puis la tendance ’est inversé au é des années 1980, avec une diminution de ’investissement public une hausse de ’investissement privé. Par contre, dans les années 1990 2000, ’investissement public éé relativement stable à ’échelle du continent, avec taux moyen de 7,6 %, pour la ériode 1990-1999 de 7,5 % pour la ériode 2000-2012. Mais cette relative stabilité globale occulte le fait de nombreux pays africains ont accusé une baisse de leurs taux ’investissement public au cours des deux dernières écennies. Le tableau 4 présente les taux moyens ’investissement public ’investissement privé pour les années 1990 la ériode 2000-2012 par pays, ainsi la contribution de chaque catégorie à ’investissement total. Il en ressort qu’il eu diminution des taux ’investissement public dans 23 pays au moins, les baisses les marquées étant observées dans les pays suivants: à Cabo Verde, baisse de 18,1 % à 13 %; en Égypte, baisse de 14,5 % à 8,2 %; en Érythré, recul de 17,6 % à 13,4 %; au Lesotho, le taux public ’investissement est passé de 18,2 % à 9,1 %. Figure 5. Formation brute de capital fixe en Afrique − privé public (En pourcentage du produit intérieur brut) 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 19 70 19 72 19 74 19 76 19 78 19 80 19 82 19 84 19 86 19 88 19 90 19 92 19 94 19 96 19 98 20 00 20 02 20 04 20 06 20 08 20 10 20 12 Po ur ce nt ag FBCF- Privé FBCF - Public Source: Indicateurs du éveloppement dans le monde. 24 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique Il est important de savoir pourquoi ’investissement public commencé de diminuer en Afrique au é des années 1980. Historiquement, ce recul ’est produit au moment ù les pays africains ont éé touché par la crise de la dette extérieure. Les gouvernements devant mobiliser toutes leurs ressources financières pour faire face à leurs obligations au titre de la dette, ’investissement public ’ pas ésisté aux fortes éductions budgétaires qui en ont ésulté. Les pays africains ont ensuite û engager des éformes ’ajustement structurel qui préconisaient une éduction du ôle de ’État ’austérité budgétaire. Le  recul de ’investissement public peut donc être attribué à une compression des épenses publiques imposé par le surendettement, puis entretenue par les programmes ’ajustement structurel. Le tableau 4 montre le degré de épendance à ’égard de ’investissement public varie considérablement selon les pays. Par exemple, sur la ériode 2000- 2012, la part de ’investissement public dans la FBCF épassé les 50  % en Angola, en Érythré, en Éthiopie, en Guiné-Bissau, en Libye, au Mozambique au Rwanda. Dans ’autres pays — Djibouti, Égypte, Ghana, Madagascar, Malawi, Niger, épublique centrafricaine, Sierra Leone, Tchad Zambie — observé une importante recomposition de ’investissement entre les ériodes 1990-1999 2000-2012, avec une nette diminution de la part de ’investissement public une hausse de celle de ’investissement privé. Le recul ééral des taux ’investissement public en Afrique par rapport aux années 1980 ne devrait pas laisser ’inquiéter les écideurs africains dans la mesure ù de écentes études indiquent ces taux sont en dessous de leur niveau optimal. Par exemple, Fosu  al. (2012) observent la croissance dans les pays africains éé freiné par «sous-investissement» public en ce sens les taux éels ’investissement public sont resté en dessous du niveau optimal écessaire pour assurer une croissance forte. Les simulations de modèle de croissance éalisées par ces auteurs montrent le taux ’investissement public permettant ’optimiser la consommation se situe entre 8,4 % 11 %, selon les taux ’actualisation retenus. Mais le taux moyen ’investissement public sur la ériode 2000-2012 ’ éé de 7,5 % environ. La diminution de ’investissement public ’importantes conséquences pour les perspectives de croissance dans les pays africains. Étant donné la complémentarité de ’investissement public de ’investissement privé, faible taux ’investissement public compromet ’impact potentiel de ’investissement privé sur la croissance. ’est à une considération importante ’agissant des stratégies visant à dynamiser ’investissement. Cela implique le secteur public ôle fondamental à jouer dans ’accéération de ’investissement en Afrique. ’il est important pour les gouvernements ’adopter 25CHAPITRE 1. Investissement, croissance transformation en Afrique: quelques faits stylisé des politiques qui stimulent ’investissement privé, il est évident la premiè priorité doit être ’accroître sensiblement les épenses ’investissement public. Les sources extérieures de financement continuent de jouer ôle important dans le financement de ’investissement en Afrique, mais leur contribution sensiblement diminué au cours des deux dernières écennies Les pays africains ont depuis longtemps recours à des sources extérieures de financement telles ’IED, la dette ’aide publique au éveloppement (APD) en complément des ressources intérieures pour ’investissement, comme en émoigne le éficit ’épargne par rapport à ’investissement observé à ’échelle du continent depuis plusieurs écennies. Par exemple, entre 1980 1989, ce éficit en pourcentage du PIB était de 1,2 %. écemment, il sensiblement diminué , en particulier, pour la ériode 2000-2011, il ’est transformé en excédent de 2,8 % environ, illustrant le fait qu’une grande partie de ’investissement est financé par des sources intérieures. Pour étudier avant la contribution des différentes sources de financement à ’investissement en Afrique, examinera les ratios des sources traditionnelles de financement (encadré 2), puis les variations dans le temps selon les pays, en mettant en lumiè ’éventuelles différences entre les pays africains exportateurs de étrole exportateurs de étrole, ’ comparera également les pays africains aux autres pays en éveloppement. Encadré 2. Le ôle croissant des envois de fonds en Afrique Si ’IED, ’APD la dette sont traditionnellement les principales sources de financementSi ’IED, ’APD la dette sont traditionnellement les principales sources de financement extérieur en Afrique, les envois de fonds ont gagné en importance ces dernières années. Enextérieur en Afrique, les envois de fonds ont gagné en importance ces dernières années. En 1990, ’Afrique ne recevait qu’environ 8,9 milliards de dollars en envois de fonds, représentant1990, ’Afrique ne recevait qu’environ 8,9 milliards de dollars en envois de fonds, représentant quelque 11 % des flux globaux 26 % des flux vers les pays en éveloppement. En 2012,quelque 11 % des flux globaux 26 % des flux vers les pays en éveloppement. En 2012, ’aprè les estimations, le continent ç 62,4 milliards de dollars, soit 12 % des fluxd’aprè les estimations, le continent ç 62,4 milliards de dollars, soit 12 % des flux globaux 17 % des flux vers les pays en éveloppement. Les envois de fonds retiennentglobaux 17 % des flux vers les pays en éveloppement. Les envois de fonds retiennent également davantage ’attention des écideurs en Afrique, car ils ont tendance à être uneégalement davantage ’attention des écideurs en Afrique, car ils ont tendance à être une source de financement moins instable ’APD ’IED, il est bien connu ’instabilitésource de financement moins instable ’APD ’IED, il est bien connu ’instabilité des incidences égatives sur ’investissement la production. Bien les envois dea des incidences égatives sur ’investissement la production. Bien les envois de fonds soient souvent associé à ’exode des cerveaux, ils ont aussi des incidences positivesfonds soient souvent associé à ’exode des cerveaux, ils ont aussi des incidences positives sur le éveloppement. Ils jouent en particulier ôle important dans la éduction de lasur le éveloppement. Ils jouent en particulier ôle important dans la éduction de la pauvreté le éveloppement du capital humain. En outre, les données les étudespauvreté le éveloppement du capital humain. En outre, les données les études disponibles montrent , contrairement à ’idé selon laquelle ils ne servent qu’à financerdisponibles montrent , contrairement à ’idé selon laquelle ils ne servent qu’à financer la consommation des énages, les envois de fonds ont aussi des incidences notablesla consommation des énages, les envois de fonds ont aussi des incidences notables sur ’investissement ’épargne (UNCTAD, 2012b). Dans une étude consacré aux payssur ’investissement ’épargne (UNCTAD, 2012b). Dans une étude consacré aux pays africains, Baldé (2011) observe bien qu’ils soient quantitativement modestes queafricains, Baldé (2011) observe bien qu’ils soient quantitativement modestes ’aide publique dans la plupart des pays, les envois de fonds ont des effets positifsl’aide publique dans la plupart des pays, les envois de fonds ont des effets positifs sur ’investissement ’épargne, donc sur la croissance. Dans ces conditions, les payssur ’investissement ’épargne, donc sur la croissance. Dans ces conditions, les pays africains devraient accorder une grande attention aux envois de fonds en tant queafricains devraient accorder une grande attention aux envois de fonds en tant source potentielle ’ financement stable éérateur de dette.source potentielle ’ financement stable éérateur de dette. 26 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique Tableau 4. Part du secteur public du secteur privé dans la formation brute de capital fixe Pays ériode 1990-1999 ériode 2000-2012 FBCF en % du PIB Part de la FBCF totale FBCF en % du PIB Part de la FBCF totale Privé Public Privé Public Privé Public Privé Public Afrique du Sud 13,5 2,8 82,8 17,2 12,5 5,4 69,8 30,2 Algérie 19 7,3 72,2 27,8 12,3 11,4 51,9 48,1 Angola 16,6 6,7 71,2 28,8 3,9 8,9 30,5 69,5 énin 10,6 4,9 68,4 31,6 11,2 8,2 57,7 42,3 Botswana 15,5 11,7 57,0 43,0 16,9 10,6 61,5 38,5 Burkina Faso 10,8 10,5 50,7 49,3 9,5 9,5 50,9 49,4 Burundi .. .. .. .. 7,7 6,6 53,8 46,2 Cabo Verde 19,1 18,1 51,3 48,7 24,1 13 65,0 35,0 Cameroun 11,7 2,9 80,1 19,9 14,3 3,1 82,2 17,8 Comores 7,7 7 52,4 47,6 5,4 5,3 50,5 49,5 Congo 23,9 3,9 86,0 14,0 12,7 9,7 56,7 43,3 ôte ’Ivoire 6,2 5,2 54,4 45,6 7,2 2,8 72,0 28,0 Djibouti 5,8 6,1 48,7 51,3 11,9 6,6 64,3 35,7 Égypte 5,9 14,5 28,9 71,1 10,5 8,2 56,1 43,9 Érythré 8,6 17,6 32,8 67,2 4,4 13,4 24,7 75,3 Éthiopie 9,9 6,6 60,0 40,0 7,9 15,1 34,3 65,7 Gabon 18,9 6,5 74,4 25,6 20,1 4,1 83,1 16,9 Gambie 14,9 7,4 66,8 33,2 12,9 7,7 62,6 37,4 Ghana 8,6 11,1 43,7 56,3 14,1 7,7 64,7 35,3 Guiné 12 7,9 60,3 39,7 13,5 4,4 75,4 24,6 Guiné-Bissau 7,7 18,3 29,6 70,4 1,1 10,9 9,2 90,8 Guiné équatoriale 52,6 6,9 88,4 11,6 28,8 20,8 58,1 41,9 Kenya 9,8 7,8 55,7 44,3 12 6,1 66,3 33,7 Lesotho 45,6 18,2 71,5 28,5 19,8 9,1 68,5 31,5 Libéria .. .. .. .. 12,5 4,2 74,9 25,1 Libye .. .. .. .. 3,2 14,9 17,7 82,3 Madagascar 5,5 6,9 44,4 55,6 16,9 7,3 69,8 30,2 Malawi 6 9,2 39,5 60,5 10,2 8,8 53,7 46,3 Mali 12,4 10,1 55,1 44,9 14,2 8,2 63,4 36,6 Maroc 18 4,2 81,1 18,9 24 4,6 83,9 16,1 Maurice 17,7 9,2 65,8 34,2 17,1 6,4 72,8 27,2 Mauritanie 16,8 3,4 83,2 16,8 22 7 75,9 24,1 Mozambique 8,6 12,1 41,5 58,5 9,4 11,8 44,3 55,7 Namibie 12,8 8,2 61,0 39,0 16,3 4,5 78,4 21,6 27CHAPITRE 1. Investissement, croissance transformation en Afrique: quelques faits stylisé Pays ériode 1990–1999 ériode 2000–2012 FBCF en % du PIB Part de la FBCF totale FBCF en % du PIB Part de la FBCF totale Privé Public Privé Public Privé Public Privé Public Niger 3,3 5,7 36,7 63,3 16,5 6,3 72,4 27,6 Nigéria 16,9 4 80,9 19,1 8,1 5,5 59,6 40,4 Ouganda 10,3 5,6 64,8 35,2 16,1 5,5 74,5 25,5 épublique centrafricaine 5 6,2 44,6 55,4 6,1 4,3 58,7 41,3 épublique é. du Congo 6,3 1,7 78,8 21,3 11,6 3,8 75,3 24,7 é.-Unie de Tanzanie 15,6 6 72,2 27,8 19,5 6,4 75,3 24,7 Rwanda 6,8 7,3 48,2 51,8 8,6 9 48,9 51,1 Sao Tomé--Principe .. .. .. .. .. .. .. .. éégal 15,4 4,5 77,4 22,6 18,2 8,5 68,2 31,8 Seychelles .. .. .. .. .. .. .. .. Sierra Leone 2,9 3,9 42,6 57,4 8,2 5,2 61,2 38,8 Somalie .. .. .. .. .. .. .. .. Soudan 9,9 0,7 93,4 6,6 16,7 4,6 78,4 21,6 Swaziland 11,3 5,4 67,7 32,3 8,3 6,2 57,2 42,8 Tchad 4,3 7,4 36,8 63,2 20,2 9,1 68,9 31,1 Togo 11,8 3,7 76,1 23,9 12,3 3,5 77,8 22,2 Tunisie 15,7 9,3 62,8 37,2 20,1 3,3 85,9 14,1 Zambie 5,7 6,8 45,6 54,4 13,9 7,1 66,2 33,8 Zimbabwe 16 3 84,2 15,8 8,6 2,5 77,5 22,5 Moyenne Afrique 12,7 7,6 62,6 37,4 13,4 7,5 64,1 35,9 Source: Calculs établis ’aprè des données provenant de la base Indicateurs du éveloppement dans le monde (Banque Mondiale). .. = disponible. Tableau 4 (suite) Le tableau 5 présente les ratios ’épargne intérieure brute, ’APD, ’IED de dette extérieure par rapport à ’investissement, ainsi les ratios de ’APD de la dette à ’investissement public, le ratio dette privé/investissement privé. Il donne ’emblé une idé de la capacité qu’ont les pays de financer ’investissement par ’épargne intérieure, montre cette capacité est moindre pour les pays africains pour les autres pays en éveloppement. Pour la ériode 1970-2012, le ratio épargne intérieure/investissement est de 48,4  % pour ’Afrique, contre 61,4 % pour les pays en éveloppement africains. Au fil des ans, toutefois, ’Afrique pu éduire ’écart. Pour la ériode 2000-2012, le ratio est de 52,6 % pour ’Afrique, contre 59,9 % pour les autres pays en éveloppement. 28 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique Les pays africains exportateurs de étrole affichent net excédent ’épargne par rapport à ’investissement, avec ratio de 158  % pour la ériode 2000- 2012. En revanche, les pays africains exportateurs de étrole ont faible ratio épargne/investissement — 17,2 % pour la ê ériode. Le ratio épargne/ investissement sensiblement augmenté dans le cas des pays exportateurs de étrole, en particulier depuis les années 1980, avec des niveaux records au cours des ériodes de boom étrolier. Les pays africains épendent également davantage les autres pays en éveloppement de ’APD pour financer ’investissement. Le ratio APD/investissement pour la ériode 2000-2012 était de 68,8 % pour ’Afrique, contre 23,1 % pour les autres pays en éveloppement. ’écart est encore grand pour ’investissement public: 239,3 % pour ’Afrique, contre 84,3 % pour les autres pays en éveloppement. Toutefois, les pays africains exportateurs de étrole semblent être moins épendants de ’APD, avec ratio de 34,9 % pour Tableau 5. Sources de financement de ’investissement par catégorie de pays Catégorie Épargne intérieure/ FBC APD/ FBC IED/ FBC Dette/ FBC APD/ investisse- ment public Dette publique nette/ investisse- ment public Dette privé nette/ investisse- ment privé Moyennes pour la ériode 2000-2012 Pays africains exportateurs de étrole 17,2 78,0 24,0 620,4 251,4 22,0 2,2 Pays africains exportateurs de étrole 158,8 34,9 27,8 449,9 202,7 -2,8 -3,3 Pays en éveloppement africains 59,9 23,1 18,8 231,4 84,3 23,6 6,6 Afrique 52,6 68,8 25,0 581,6 239,3 16,3 0,7 Moyennes pour la ériode 1970-2012 Pays africains exportateurs de étrole 27,6 81,2 11,5 541,9 225,7 42,8 0,4 Pays africains exportateurs de étrole 110,1 35,3 15,5 547,1 171,7 30,1 -0,7 Pays en éveloppement africains 61,4 25,5 12,4 249,0 88,0 34,8 4,8 Afrique 48,4 70,7 12,5 543,2 211,2 39,6 0,0 Source: Calculs établis ’aprè des données provenant de la base Indicateurs du éveloppement dans le monde. FBC = Formation brute de capital. 29CHAPITRE 1. Investissement, croissance transformation en Afrique: quelques faits stylisé la ériode 2000-2012, contre 78 % pour les pays exportateurs de étrole. Les pays africains se caractérisent également par des ratios dette/formation brute de capital élevé dans les autres pays en éveloppement. Les comparaisons donnent des ésultats moins tranché concernant le ratio IED/investissement. Les pays exportateurs de étrole affichent des ratios éèrement élevé, ce qui peut ’expliquer par la tendance des IED à se concentrer davantage dans le secteur des ressources naturelles dans le cas des pays africains. Il est important de noter les données préées dans le tableau 5 ne sont qu’une indication des sources possibles de financement de ’investissement. Ainsi, des taux ’épargne intérieure élevé ’impliquent pas écessairement des taux ’investissement également élevé. ’il peut   avoir une corrélation entre le niveau ’épargne ’autres formes de financement, ’une part, ’investissement, ’autre part, il ’est pas ’établir lien de causalité. ’autres facteurs influent sur les écisions ’investissement qui peuvent également influer sur les relations entre ’investissement ces sources potentielles de financement de ’investissement. 2CHAPITRECHAPITRE COMPRENDRE LES ÉTERMINANTS DE ’INVESTISSEMENT EN AFRIQUE 32 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique Concevoir des stratégies permettant de catalyser de stimuler ’investissement en Afrique passe par une bonne compréhension des principaux éterminants ou moteurs de cet investissement, qui rendra ’adoption de mesures ciblées pour, ’une part, lever les obstacles à ’investissement existant dans certains pays , ’autre part, exploiter au mieux les facteurs clefs. En fondant ces mesures sur des données factuelles, il devient en outre de érarchiser les interventions — car les ressources sont limitées il est impossible de mener de front toutes les actions voulues  — de éterminer les facteurs sur lesquels les écideurs peuvent agir, par opposition à ceux qui échappent totalement à leur emprise. Dans ces conditions, le pré chapitre recense analyse les principaux facteurs qui favorisent ou limitent ’investissement en Afrique en ’appuyant aussi bien sur la éorie économique sur des travaux empiriques. Par souci de clarté, ces facteurs sont regroupé en cinq catégories: ’accè au crédit le û du financement; la faiblesse de ’épargne intérieure; le risque ’incertitude; les égalité la demande globale; le cadre de politique éérale les conditions éérales de ’investissement. Accè au crédit û du financement Comme il ressort de plusieurs études (Ajide Lawanson, 2012), ’investissement intérieur privé âtit souvent du manque ’accè des entreprises au crédit, ce qui est particulièrement le cas des entreprises africaines. En 2011, le crédit intérieur au secteur privé avoisinait 62 % du PIB en Afrique, contre 129 % en moyenne au niveau mondial 75 % pour les pays à faible revenu les pays à revenu intermédiaire. Sa part du PIB est trè faible dans de nombreux pays africains. En 2011, par exemple, elle était de 14 % en Algérie, de 19 % au Burkina Faso, de 15 % au Cameroun, de 15 % au Ghana, de 9 % en Guiné, de 9 % en Guiné équatoriale, de 12 % en Guiné-Bissau, de 16 % au Libéria, de 18 % en Ouganda en épublique-Unie de Tanzanie, de 12 % en Zambie. Les entreprises africaines sont aussi confrontées à des ûts trè élevé de financement de ’investissement, dont ce dernier se ressent, ’aprè diverses études empiriques. Selon Bayraktar Fofack (2007), par exemple, le û du financement de ’investissement, le stock de capital public les chocs globaux de rentabilité jouent ôle important dans ’évaluation du taux de croissance de ’investissement privé en Afrique subsaharienne. Les taux ébiteurs élevé appliqué par les institutions financières ne favorisent pas ’investissement. En 2011, ils épassaient 20 % dans plusieurs pays du continent, dont la Gambie (28 %), Madagascar (53 %), le Malawi (24 %), ’Ouganda (22 %), la épublique émocratique du Congo (44 %), Sao Tomé--Principe (27 %) la 33CHAPITRE 2. Comprendre les éterminants de ’investissement en Afrique Sierra Leone (21 %). Il convient de souligner ces taux sont particulièrement élevé par rapport à ceux ’ observe dans des pays en éveloppement à forte croissance; en 2011, par exemple, le taux ébiteur était ’environ 7 % en Chine, de 10 % en Inde de 5 % en Malaisie. Le niveau ’intermédiation financiè peut aussi influer sur ’investissement. , sait bien qu’il est relativement faible dans les pays africains, comme en émoigne ’ampleur des écarts des marges de taux ’intéê. En 2011, par exemple, ’écart de taux ’intéê était de 9 % en Afrique subsaharienne, contre 5 % dans la égion de ’Asie de ’Est du Pacifique, 6 % en Asie du Sud, 7 % dans la égion de ’érique latine des Caraïbes, 7 % dans les pays à faible revenu les pays à revenu intermédiaire. Les écarts peuvent être trè importants dans certains pays. En 2009-2011, ils ont éé érieurs à 15 % à Madagascar, au Malawi, en épublique émocratique du Congo à Sao Tomé--Principe, érieurs à 10 % en Angola, en Gambie, au Libéria, en Ouganda, en Sierra Leone en Zambie (voir le tableau 6). Comment expliquer ’ampleur des écarts des marges de taux ’intéê en Afrique Plusieurs études ont éé consacrées aux facteurs à ’origine de ce phénomène. Ahokpossi (2013) étudié les éterminants des marges de taux ’intéê sur échantillon de 456  banques ’Afrique subsaharienne. Il constaté qu’il existait une corrélation positive entre ces marges de taux ’intéê la concentration du marché des facteurs bancaires tels les risques de crédit de liquidité avaient aussi leur importance. Les marges de taux ’intéê se éélaient en outre sensibles à ’inflation. De leur ôé, Folawewo Tennant (2008) ont observé une influence prépondérante des variables macroéconomiques. Au niveau national, ’exemple du Kenya montre les écarts de taux ’intéê se creusent aprè des épisodes de libéralisation financiè, du fait de ’application par les banques de primes de risque élevées à mesure la proportion de leurs prêts improductifs augmente (Ngugi, 2001). Dans le cas de la Namibie, Eita (2012) observe les écarts de taux ’intéê pendant la ériode 1996-2010 ont éé conditionné par différents facteurs tels le taux des bons du Trésor, le taux ’inflation, la taille de ’économie, la financiarisation de ’économie, le taux ’escompte les fluctuations du taux de change. Si des hausses des taux des bons du Trésor, du taux ’inflation du taux ’escompte pouvaient creuser les écarts de taux ’intéê, la taille la financiarisation de ’économie avaient tendance à avoir ’effet inverse. Au Botswana, la ééglementation la libéralisation financières ne sont pas parvenues à éduire les écarts de taux ’intéê. Entre 1991 2007, les ûts ’intermédiation financiè 34 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique Tableau 6. Écarts de taux ’intéê en Afrique, 2000–2012 2001–2004 2005–2008 2009–2011 2012 Algérie 3,43 6,20 6,25 6,25 Angola 58,39 21,57 10,11 13,33 énin - - - - Botswana 5,94 7,38 6,00 7,39 Burkina Faso - - - - Burundi - - - - Cameroun 13,67 11,50 - - Cabo Verde 8,63 6,94 7,49 6,11 épublique centrafricaine 13,67 11,50 - - Tchad 13,67 11,50 - - Comores 8,42 8,00 5,31 8,75 Congo 13,67 11,50 - - ôte ’Ivoire - - - - épublique é. du Congo - 33,99 39,83 20,73 Djibouti 9,91 9,26 9,39 - Égypte 4,81 6,16 4,85 4,36 Guiné équatoriale 13,67 11,50 - - Érythré - - - - Éthiopie 4,25 3,42 - - Gabon 13,67 11,50 - - Gambie 12,55 15,96 13,38 16,50 Ghana - - - - Guiné - - - - Guiné-Bissau - - - - Kenya 12,13 8,30 9,36 8,15 Lesotho 10,66 7,90 7,81 7,27 Libéria 14,05 11,83 10,50 10,02 Libye 4,00 3,71 3,50 3,50 Madagascar 12,39 19,36 37,95 49,50 Malawi 22,64 21,73 20,80 21,25 Mali - - - - Maurice 11,69 9,22 1,05 2,43 Mauritanie 13,38 14,73 9,83 11,19 Mozambique 10,29 8,71 6,28 5,38 35CHAPITRE 2. Comprendre les éterminants de ’investissement en Afrique 2001–2004 2005–2008 2009–2011 2012 Maroc 8,37 7,98 - - Namibie 6,19 4,99 4,68 4,44 Niger - - - - Nigéria 7,07 6,18 8,82 8,39 Sao Tomé--Principe 20,70 19,20 17,18 13,28 éégal - - - - Seychelles 6,11 7,33 8,18 8,89 Sierra Leone 12,63 13,44 11,64 10,61 Somalie - - - - Afrique du Sud 4,83 4,03 3,29 3,31 Soudan du Sud - - - - Soudan - - - - Swaziland 7,01 6,41 6,01 6,29 Togo - - - - Tunisie - - - - Ouganda 12,42 10,02 10,83 10,08 épublique-Unie de Tanzanie 12,44 8,39 7,74 5,95 Zambie 20,63 13,01 13,43 5,15 Zimbabwe 69,82 298,38 - - Moyenne simple 13,65 18,46 10,73 10,31 Source: Indicateurs du éveloppement dans le monde. Tableau 6 (suite) ont augmenté sous ’effet de facteurs comptables de variables sectorielles macroéconomiques. Globalement, il ressort de ’étude de Ikhide Yinusa (2012) les écarts de taux ’intéê dans ce pays ont éé accentué par le niveau élevé des frais ééraux des ratios de fonds propres des banques par la concentration du secteur bancaire. Selon les auteurs, au Botswana, en Afrique du Sud en Namibie, les banques doivent supporter des épenses supplémentaires pour ’informer de la solvabilité de nouveaux emprunteurs, ce qui renchérit leurs ûts de transaction. La petite taille de ’économie botswanaise explique aussi les frais de fonctionnement des banques soient élevé. ê si les éterminants des écarts de taux ’intéê dans les pays africains leur lien avec ’accè des investisseurs au crédit doivent être analysé avant, peut éà éduire des études empiriques précitées les ûts 36 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique élevé de financement les faibles niveaux ’intermédiation financiè freinent ’investissement. Tout effort de éduction du û du crédit pour les investisseurs devrait ’accompagner de mesures visant à diminuer les ûts ’intermédiation financiè à accroître ’efficacité du secteur bancaire africain. Faiblesse de ’épargne intérieure Le financement de ’investissement peut être assuré à la fois par des sources intérieures par des sources extérieures. Les pays africains ont souvent recours aux premières, compte tenu de leurs difficulté à accéder aux secondes. Mais ’épargne africaine est ééralement faible au regard des besoins en matiè ’investissement en comparaison des niveaux ’épargne observé dans ’autres égions. En 2012, le taux ’épargne était de 17,7 % en Afrique subsaharienne, contre 30,4 % dans les pays à faible revenu les pays à revenu intermédiaire, 25,2 % en Asie du Sud 22,3 % en érique latine dans les Caraïbes. Cette situation ’explique notamment par ’existence ’ vaste secteur informel, bas niveau de revenu, faible éveloppement du systè financier, ’étroitesse de ’assiette fiscale le manque ’efficacité des administrations fiscale  douaniè. ’épargne intérieure joue ôle essentiel dans le financement de ’investissement public, surtout dans les pays africains dont ’accè aux marché étrangers des capitaux est trè limité. Elle est également importante pour ’investissement privé dans la mesure ù elle éliore ’accè du secteur privé au crédit. Mais une hausse du taux ’épargne ’entraîne pas écessairement accroissement du crédit au secteur privé, facteur important de ’investissement privé. voit donc si ’épargne intérieure peut en principe contribuer à ’investissement privé, cela ’ rien ’automatique. En particulier, lorsqu’elle est constitué en actifs liquides improductifs au lieu de faire ’objet ’une intermédiation approprié pour être convertie en crédit aux entreprises, elle peu de chances de contribuer directement à ’accumulation de capital dans le secteur privé. éanmoins, dans la mesure ù elle contribue à investissement public qui accroî la productivité du capital privé, elle peut aussi avoir une influence indirecte sur ’investissement privé. Risque incertitude Les écisions ’investissement sont aussi influencées par le risque ’incertitude ésultant, par exemple, de ’instabilité politique ou macroéconomique, ou encore de changements de stratégie. ’incertitude entraîne une hausse des ûts de transaction ’ajustement lié aux investissements. Face à des facteurs ’incertitude, compte tenu du caractè irréversible des écisions qu’ils doivent 37CHAPITRE 2. Comprendre les éterminants de ’investissement en Afrique prendre, les investisseurs peuvent renoncer à investir ou reporter cette opération pour éviter ’avoir à supporter le û ’ mauvais choix (Dixit Pindyck, 1994). Dans ’évaluation du risque global (effectué à partir ’ ensemble de risques politiques, financiers économiques) qui figure dans ’International Country Risk Guide de juin 2012, 21 des 40 pays présentant le risque le élevé sont africains, dont les cinq premiers du classement. Face à ces risques, ç ou éels, les entreprises sont moins disposées à investir. ’aprè Bayraktar Fofack (2007), ’incertitude causé par ’instabilité macroéconomique est éterminant important de ’investissement privé en Afrique. Au niveau national, Gnansounou (2010) constate ’incertitude de la demande est préjudiciable à ’investissement privé au énin. Les entreprises de ce pays doivent faire face à la concurrence des importations de pays voisins tels le Nigéria, la ôte ’Ivoire le Ghana. Comme il est facile de trouver des produits importé substituables aux produits fabriqué localement, la part de marché des entreprises éninoises diminue la demande ésiduelle qui leur revient devient incertaine, notamment en raison des variations de ’approvisionnement extérieur/des importations. ’autres études portant sur des pays africains corroborent ’existence ’ lien entre incertitude investissement. Leefmans (2011), par exemple, utilise des données individuelles au niveau des entreprises pour éterminer dans quelle mesure ’incertitude influe sur les investissements privé dans le secteur manufacturier en épublique-Unie de Tanzanie. Les ésultats montrent ’incertitude effet égatif sur les investissements, notamment des moyennes grandes entreprises. Ils montrent aussi ’incertitude moins ’impact lorsque les entreprises ont la possibilité de revenir sur leurs écisions, ce qui souligne ’importance de la notion ’irréversibilité. À partir de données recueillies auprè ’entreprises, Zeufack (1997) aussi établi lien entre ’incertitude le comportement en matiè ’investissement des entreprises privées nationales étrangères au Cameroun pendant la ériode 1988/89–1991/92. Il constaté ’incertitude de la demande était préjudiciable à ’investissement celui-ci était aussi beaucoup influencé par les élais ’amortissement du stock de capital la rentabilité. Dans une étude écente, Khan (2011) analysé ’impact de ’instabilité des apports de ressources (recettes ’exportation, IED, flux de capitaux publics, autres flux de capitaux privé) sur ’investissement intérieur au Cameroun pendant la ériode  1970–2000. Ses ésultats ont montré les apports de ressources leurs variations avaient des conséquences sur les investissements privé publics. ’investissement privé était à ’instabilité des recettes ’exportation des flux de capitaux privé, mais à celle des flux de capitaux 38 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique publics de ’IED. De , le crédit aux entreprises encourageait ’investissement privé, tandis le surendettement avait ’effet inverse. Il ’avè également ’instabilité des apports de ressources, la consommation du secteur public le surendettement écouragent ’investissement public. Tous ces ééments montrent qu’il est indispensable les gouvernements africains redoublent ’efforts pour éduire le risque ’incertitude associé à ’investissement. égalité demande globale La épartition du revenu peut influer sur ’investissement. De fortes égalité, par exemple, ébouchent souvent sur des conflits sociaux politiques qui créent de ’insécurité en matiè de droits de propriéé , partant, suscitent une incertitude préjudiciable à ’investissement. Les égalité patrimoniales statutaires peuvent elles aussi influer sur le volume la qualité des investissements, principalement en raison des imperfections du marché du crédit, du marché des assurances du marché foncier (Banerjee, 2004). De maniè éérale, les riches ééficient ’ meilleur accè au crédit, disposent de garanties bancaires investissent donc les pauvres, ê si leurs investissements ne sont pas toujours les productifs. De , lorsque les taux créditeurs sont faibles par rapport aux taux ébiteurs, le û ’opportunité du capital est moindre pour ceux qui étiennent des fonds (les riches) pour ceux qui ont besoin ’emprunter (les pauvres). Dans ce contexte, il est donc , par une redistribution du revenu des riches vers les moins riches, assortie de mesures visant à remédier aux imperfections des marché des actifs des capitaux, ’accroître de diversifier les investissements productifs dans ’économie. ’aprè la CNUCED (2012c), «la consommation globale augmente, les entreprises privées sont davantage portées à éaliser des investissements fixes, lorsque le revenu national est distribué équitablement, parce les groupes à faibles revenus épensent une grande part de ceux-ci à des fins de consommation les groupes à hauts revenus», ce qui fait espérer aux entreprises une augmentation de la demande globale de leurs ééfices. Selon Keynes, lorsque le chômage est élevé ou en hausse, une grande propension marginale à consommer peut en fait ’accompagner ’une grande propension à investir. Dans le cas de ’Afrique, compte tenu des fortes égalité de revenu qui existent des niveaux de chômage, une éduction des égalité de revenu peut contribuer à la fois à la hausse de la propension marginale à consommer de la propension marginale à investir. Autrement dit, une éduction des égalité 39CHAPITRE 2. Comprendre les éterminants de ’investissement en Afrique de revenu, en favorisant une hausse de la consommation de ’investissement, entraînerait une augmentation de la production globale. Trè peu ’études ont cherché à établir ’existence du lien potentiel entre égalité investissement à partir de données sur ’Afrique. Seul Heintz (2000) semble ’être penché sur la question. Il examiné le lien entre épartition, investissement emploi en Afrique du Sud est arrivé à la conclusion qu’une épartition égale des revenus des actifs était facteur de conflits sociaux éprimait le taux ’investissement. Il aussi constaté le taux de ééfices aprè impô influait beaucoup sur ’investissement dans ce pays. Ses ésultats montrent les politiques visant à stimuler ’investissement en Afrique doivent aussi traiter de la épartition des revenus des actifs. Cadre de politique éérale conditions ’investissement Le cadre de politique éérale les conditions éérales de ’investissement influent sur la compétitivité des entreprises sont donc important éterminant de ’investissement (encadré  3). Les pays africains continuent de figurer parmi les pays les moins compétitifs au monde. Dans ’Africa Competitiveness Report 2013, recense 14 pays africains aux 20 derniers rangs de ’indice mondial de compétitivité, la égion dans son ensemble étant devancé par ’Asie du Sud-Est ’érique latine les Caraïbes, notamment pour ce qui est de la qualité des institutions, des infrastructures, de la stabilité macroéconomique, de ’éducation des technologies de ’information de la communication (World Economic Forum, 2013). La faible compétitivité de la plupart des pays africains est incontestablement érieux obstacle à la promotion de ’investissement dans la égion. Le manque ’infrastructures, des ûts de transaction élevé lié à la création à ’exploitation ’une entreprise les carences du systè judiciaire en matiè de èglement des litiges commerciaux sont quelques-uns des facteurs à ’origine de la faible compétitivité économique des pays africains. estime la productivité des entreprises est éduite de 40 % la croissance du revenu par habitant de 2 %, du fait du manque ’infrastructures. Quel est le lien entre une faible compétitivité faible taux ’investissement Premièrement, en raison de ses incidences sur la rentabilité escompté de ’investissement, la compétitivité agit sur les motivations des investisseurs locaux étrangers. Pour se écider, investisseur besoin de comparer les ûts de ’investissement envisagé avec le rendement qu’il peut en attendre sur une ériode donné. le û de ’investissement est élevé à ’ environnement peu 40 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique compétitif le rendement doit être important pour cet investissement soit lucratif. Cette obligation de forte rentabilité restreint les choix ’investissement des entreprises. De , les marché africains de la consommation sont ééralement étroits limité par le faible niveau du revenu disponible des énages, appareil productif peu éveloppé secteur informel prépondérant — autant de facteurs qui è sur le rendement des investissements sur ’activité économique. Deuxièmement, une faible compétitivité peut influer sur ’investissement par le biais des importations. Les entreprises africaines doivent soutenir la concurrence ’importations compétitives. Comme le montre ’étude sur le énin, afflux de produits étrangers meilleur marché, trè compétitifs peut éduire la demande de produits locaux, créant ainsi pour les entreprises une incertitude quant à leur capacité de épondre à la demande qui les écouragera ’investir (Gnansounou, 2010). Troisièmement, une faible compétitivité peut aussi influer sur ’investissement ’IED. Les flux ’IED vers ’Afrique subissent les effets de différents facteurs, dont des facteurs de compétitivité comme la facilité des transactions commerciales la dotation en ressources naturelles, en particulier en ressources primaires (UNCTAD, 2009a; Anyanwu, 2012). Faute ’ environnement trè compétitif ’ secteur privé solide, ’Afrique intéresse surtout les investisseurs pour ses principaux atouts éostratégiques, à savoir ses ressources naturelles, notamment étrolières. ’absence de diversification économique, illustré par secteur industriel trè éduit, le faible niveau de compétitivité des pays africains concentrent les apports ’IED dans des industries extractives ’ayant guè de liens avec le reste de ’économie. Il en ésulte ’Afrique ne çoit qu’une faible part de ’IED mondial les investissements concernent bien davantage ’exploitation des ressources naturelles ’ouverture de nouveaux marché ou la recherche de gains de productivité. ’investissement en Afrique pourrait augmenter si les pays écidaient de mettre en œuvre des mesures pour stimuler la compétitivité renforcer le secteur privé tout en poursuivant leurs efforts pour accéérer ’industrialisation la transformation économique. 41CHAPITRE 2. Comprendre les éterminants de ’investissement en Afrique Encadré 3. Investissement, croissance politique économique au Rwanda Le Rwanda est ’ des 10 pays africains qui ont connu une formidable croissanceLe Rwanda est ’ des 10 pays africains qui ont connu une formidable croissance économique durant la derniè écennie. Son taux de croissance moyen est passééconomique durant la derniè écennie. Son taux de croissance moyen est passé de 0,14 % pendant la ériode 1990-2000 à 8,1 % pendant la ériode 2000-2010.de 0,14 % pendant la ériode 1990-2000 à 8,1 % pendant la ériode 2000-2010. ’accumulation de capital joué ôle important à cet égard. Le taux ’investissementL’accumulation de capital joué ôle important à cet égard. Le taux ’investissement moyen est passé de 11 % pendant la ériode 1990-1999 à 17 % pendant la ériode 2000-moyen est passé de 11 % pendant la ériode 1990-1999 à 17 % pendant la ériode 2000- 2011. ’il reste inférieur au seuil de 252011. ’il reste inférieur au seuil de 25 %, il poursuit éanmoins une tendance à la hausse%, il poursuit éanmoins une tendance à la hausse qui est de meilleur augure celle qui est observé dans ’autres pays africains. De fait,qui est de meilleur augure celle qui est observé dans ’autres pays africains. De fait, si cette tendance se maintient, le Rwanda peut espérer soutenir sa forte croissance àsi cette tendance se maintient, le Rwanda peut espérer soutenir sa forte croissance à moyen à long terme. Les mesures engagées par les pouvoirs publics pour renforcer lemoyen à long terme. Les mesures engagées par les pouvoirs publics pour renforcer le secteur privé ont largement contribué à relever le taux ’investissement du pays au courssecteur privé ont largement contribué à relever le taux ’investissement du pays au cours des deux dernières écennies. Au é des années 2000, le Gouvernement rwandais ades deux dernières écennies. Au é des années 2000, le Gouvernement rwandais préé une nouvelle stratégie de éveloppement économique, baptisé «Vision 2020»,préé une nouvelle stratégie de éveloppement économique, baptisé «Vision 2020», visant à faire du Rwanda pays à revenu intermédiaire, doté ’une économie diversifié,visant à faire du Rwanda pays à revenu intermédiaire, doté ’une économie diversifié, ’ici à 2020. Cette stratégie ’articulait autour des domaines ’action suivants:’ici à 2020. Cette stratégie ’articulait autour des domaines ’action suivants: •• Transformation de ’agriculture en secteur productif marchand à forte valeurTransformation de ’agriculture en secteur productif marchand à forte valeur ajouté, avec des effets ’entraînement en aval sur ’autres secteurs;ajouté, avec des effets ’entraînement en aval sur ’autres secteurs; •• éveloppement ’ secteur privé efficace, compétitif dynamique;éveloppement ’ secteur privé efficace, compétitif dynamique; •• Renforcement global des ressources humaines;Renforcement global des ressources humaines; •• éveloppement des infrastructures;éveloppement des infrastructures; •• Reconstruction de la nation de son capital social sur la base ’une bonneReconstruction de la nation de son capital social sur la base ’une bonne gouvernance avec ’appui ’ État capable;gouvernance avec ’appui ’ État capable; •• Promotion de ’intégration de la coopération économiques égionales.Promotion de ’intégration de la coopération économiques égionales. Le Gouvernement rwandais engagé des éformes en vue de promouvoir ’entreprenariat,Le Gouvernement rwandais engagé des éformes en vue de promouvoir ’entreprenariat, de créer secteur privé dynamique compétitif de se donner les moyens ’atteindrede créer secteur privé dynamique compétitif de se donner les moyens ’atteindre les objectifs de Vision 2020. Il élioré sa gestion de ’investissement public, renforcéles objectifs de Vision 2020. Il élioré sa gestion de ’investissement public, renforcé le dialogue avec le secteur privé, facilité ’accè des entreprises au crédit simplifié lele dialogue avec le secteur privé, facilité ’accè des entreprises au crédit simplifié le systè fiscal. Il également assuré la stabilité politique ramené à jour les élaissystè fiscal. Il également assuré la stabilité politique ramené à jour les élais écessaires à la création ’une entreprise (contre quarante-cinq jours en moyenne ennécessaires à la création ’une entreprise (contre quarante-cinq jours en moyenne en Afrique, en 2011). Grâce à ces mesures à ’autres initiatives, le Rwanda est devenu unAfrique, en 2011). Grâce à ces mesures à ’autres initiatives, le Rwanda est devenu pays attractif pour les investisseurs locaux étrangers.pays attractif pour les investisseurs locaux étrangers. Source:Source: CNUCED www.rdb.rw/-rwanda/economy.html (consulté le 19 mars 2014).CNUCED www.rdb.rw/-rwanda/economy.html (consulté le 19 mars 2014). 3CHAPITRECHAPITRE CATALYSER ’INVESTISSEMENT EN AFRIQUE: DIMENSIONS NATIONALES ET ÉGIONALES 44 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique Le pré chapitre porte sur les politiques à adopter aux niveaux national égional pour stimuler ’investissement pour une croissance transformatrice en Afrique. Les données empiriques les obstacles à ’accroissement de ’investissement examiné dans les deux chapitres préédents montrent pour faire de ’investissement le catalyseur ’une croissance forte, soutenue transformatrice en Afrique, il faut en accroître le volume, ’orienter vers les secteurs stratégiques ou prioritaires en éliorer la productivité ou la qualité. Le souvent, les ébats sur ’investissement en Afrique ont tendance à privilégier ’aspect quantitatif. ’expérience des pays éveloppé des pays émergents indique toutefois pour optimiser les incidences de ’investissement sur ’économie, il faut également en éliorer la qualité veiller à ce qu’il profite avant tout à des secteurs productifs ou stratégiques. ’est pourquoi les recommandations exposées ci-aprè ’articulent autour de trois grands objectifs: augmenter le niveau le taux ’investissement, veiller à ce ’investissement aille aux secteurs prioritaires éliorer la productivité ou la qualité de ’investissement. . AUGMENTER LE NIVEAU ET LE TAUX ’INVESTISSEMENT Adopter une approche équilibré érente de la politique macroéconomique Pour accroître de faç soutenue ’investissement dans les pays africains, il sera écessaire de repenser les fondements traditionnels de éorienter les objectifs de la politique macroéconomique. Dans les pays en éveloppement en ééral dans les pays africains en particulier, la politique macroéconomique poursuit ’ordinaire deux objectifs étroitement circonscrits: assurer la stabilité des prix maintenir la viabilité de la dette publique. Dans ces conditions, la politique monétaire vise avant tout à contenir la demande intérieure par le jeu de taux ’intéê élevé, ce qui se traduit par û du capital, qui comprime ’emprunt intérieur écourage ’investissement. Il est certes écessaire ’assurer la stabilité des prix, mais pas au étriment ’autres objectifs nationaux de éveloppement. En ’occurrence, ’approche traditionnelle de la politique macroéconomique est incompatible avec ’objectif de promouvoir ’investissement pour une croissance transformatrice doit donc être repensé. En matiè budgétaire, les politiques traditionnellement suivies par les pays africains entravent elles aussi ’investissement. Le souvent, elles 45CHAPITRE 3. Catalyser ’investissement en Afrique: dimensions nationales égionales ont principalement visé à éduire le éficit public — ê lorsque la croissance était lente qu’une augmentation des épenses publiques était écessaire pour stimuler la demande la production. En outre, les politiques budgétaires en Afrique se caractérisent par une affectation inefficace des épenses publiques, préjudiciable au financement à ’entretien des infrastructures. ’ù une faible expansion une édiocre qualité des infrastructures publiques, avec de graves conséquences pour ’investissement privé. Dans la conception classique de la politique macroéconomique, ’expansion de ’investissement est considéé comme facteur ’inflation, ce qui énote une conception de ’économie axé sur la demande. Elle est pourtant écessaire pour augmenter les capacité productives, créer des emplois soutenir la croissance. Si accroissement de ’investissement peut ’accompagner ’une augmentation à court terme du niveau ééral des prix, cet effet inflationniste tendance à être minime à moyen à long terme. Une stratégie de croissance fondé sur ’accroissement de ’investissement devrait donc donner lieu à une combinaison stable de croissance élevé ’inflation modéé prévisible. Des politiques de rigueur monétaire budgétaire visant à comprimer la demande globale ont, quant à elles, toutes les chances ’engendrer certes une faible inflation, mais également faible investissement une faible croissance, qui risquent de énaliser à ’excè des pays africains tenus ’accéérer leur croissance pour espérer atteindre leurs objectifs de éveloppement. Ces pays doivent donc adopter une approche de la politique macroéconomique équilibré érente, afin de créer les conditions écessaires à une expansion de ’investissement. Une faç ’ parvenir est de distinguer les épenses de consommation des épenses ’investissement ’accorder la priorité aux secondes. Lorsque les gouvernements sont confronté à manque de ressources poussé à éduire les épenses, ’est en ééral ’investissement public qui en fait les frais. La vigueur de ’investissement privé est cependant tributaire de celle de ’investissement public. Promouvoir ’investissement public devrait donc être au œur de toute stratégie visant à stimuler ’investissement en Afrique. éhabiliter ’investissement public Depuis les années 1980, les efforts visant à stimuler ’investissement se sont concentré sur ’investissement privé dans contexte de éformes ’économie de marché. Les gouvernements ont ainsi éé encouragé à donner la priorité à des 46 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique politiques destinées à créer des conditions propices à ’activité du secteur privé. Certes, ’investissement privé joue ôle important dans la croissance doit être promu, mais ’approche axé sur le marché adopté dans les années 1980 donne à penser qu’il est indépendant de tout contexte. En particulier, elle ne tient pas compte des complémentarité entre investissement privé investissement public. ’investissement public concernant principalement les infrastructures publiques, sa faiblesse des conséquences éfastes pour le secteur privé. Le manque ’infrastructures publiques accroî les ûts de production de commercialisation des entreprises, compromettant ainsi leur compétitivité écourageant ’investissement. Les données disponibles indiquent des ûts de transport élevé constituent obstacle majeur à la compétitivité des pays africains sur les marché mondiaux (Banque africaine de éveloppement, 2010; Naudé Matthee, 2007), freinent aussi le commerce intra-africain. Une étude ainsi estimé qu’il serait ’accroître le commerce égional de 10 à 30 milliards de dollars par en éliorant les liaisons routières entre la épublique centrafricaine la épublique émocratique du Congo (Buys al., 2006). pense souvent ’accroissement de ’investissement public est inséparable de ’expansion du secteur public, laquelle serait intrinsèquement nuisible au éveloppement du secteur privé à la croissance à long terme. Cette vision des choses fait beaucoup de tort aux pays en éveloppement doit être corrigé. La tendance à égliger ’investissement public dans la conduite des politiques publiques est largement responsable de la baisse importante des taux ’investissement public constaté en Afrique à partir du é des années 1980. Une hausse de ’investissement public devrait être au œur de toute stratégie visant à accroître ’investissement intérieur dans les pays africains, elle est aussi ’une importance primordiale pour faciliter ’intégration dans les marché mondiaux stimuler le commerce intrarégional en Afrique. Pour placer ’investissement public au centre des stratégies de promotion de ’investissement, les gouvernements devront ’attacher à affecter des crédits budgétaires suffisants aussi bien à des nouveaux projets ’investissement public qu’à ’entretien des infrastructures publiques existantes. Il faudra par ailleurs tirer parti des synergies potentielles entre financement public financement privé, notamment en créant des partenariats public-privé pour de grands projets ’infrastructure. Intensifier la mobilisation des ressources intérieures Il faut intensifier la mobilisation des ressources intérieures pour accroître la marge ’action des gouvernements africains afin de financer ’investissement 47CHAPITRE 3. Catalyser ’investissement en Afrique: dimensions nationales égionales public écessaire pour catalyser soutenir ’investissement privé. Globalement, de 2002 à 2012, les recettes intérieures en Afrique sont passées de 142 milliards de dollars à 580 milliards, mais dans la majorité des pays africains, la hausse est loin ’avoir éé aussi marqué. Cela est û à de nombreux facteurs, dont une base ’imposition étroite, le manque ’efficacité des administrations fiscales, ’ampleur du secteur informel une faible gouvernance. Les gouvernements doivent élargir la base ’imposition accroître leurs recettes fiscales, notamment par des impôts fonciers des taxes environnementales (UNCTAD, 2009b). Ils pourraient par ailleurs éliorer le recouvrement de ’impô en en confiant la responsabilité à des institutions semi-autonomes, ainsi ’ont fait ’Afrique du Sud, le Malawi, ’Ouganda, la épublique-Unie de Tanzanie, le Rwanda la Zambie (NEPAD ECA, 2013). Ils devraient aussi promouvoir ’épargne privé en éveloppant en renforçant le systè financier. Une gestion une exploitation efficaces des ressources naturelles élioreront également la mobilisation des ressources intérieures. Pour ce faire, les gouvernements africains doivent veiller à une utilisation transparente responsable de la rente des ressources naturelles, éventuellement en mettant en place comité indépendant chargé de superviser de érifier ’information relative à ’utilisation à la gestion de cette rente, qui ferait rapport chaque anné au Parlement. Ils devraient enfin envisager ’affecter chaque anné pourcentage de la rente au éveloppement à ’entretien des infrastructures, ’objectif étant de remédier au manque ’infrastructures publiques dans des domaines aussi essentiels la production la distribution ’énergie, les transports ’eau. éliorer ’intermédiation financiè élargir ’accè à crédit abordable Le éveloppement du systè financier est indispensable à ’accroissement de ’investissement dans les pays africains. À ’heure actuelle, les systèmes financiers en Afrique présentent de nombreux éfauts structurels qui limitent leur capacité de mobiliser ’épargne de ’orienter vers des investissements productifs. Premièrement, ils sont essentiellement constitué de banques, qui sont relativement petites peu nombreuses, comparées aux banques dans ’autres continents. Beaucoup sont par ailleurs sous contrôle étranger ont tendance à prêter surtout aux grandes sociéé, plutô qu’aux petites moyennes entreprises. Des études empiriques ont montré la présence de banques étrangères avait impact égatif sur le crédit privé dans les pays pauvres, ’ù il ressort la structure du capital des banques des incidences sur le crédit octroyé au secteur privé dans les pays en éveloppement (Detragiache al., 2006). Les banques en 48 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique Afrique ont aussi tendance à étenir des liquidité excédentaires sous forme de titres ’État plutô qu’à prêter aux entreprises pour leur permettre de financer des investissements productifs. Cela ’explique en partie par leur perception du risque de -remboursement, ainsi par des mesures de précaution, ’agissant notamment de pouvoir faire face à des retraits massifs inattendus. Cependant, le manque de érence des politiques contribue également à cette préérence des banques pour les titres ’État. ’ ôé, les gouvernements africains encouragent les banques à prêter au secteur privé, mais de ’autre, les taux ’intéê des obligations publiques sont souvent tels les banques ’ont aucune raison de le faire; au Nigéria, par exemple, le taux ’intéê des obligations ’État atteint souvent 12  %. ’ù la écessité de mettre en place des politiques érentes au niveau national pour promouvoir ’octroi de prêts au secteur privé. ’État pourrait notamment éduire les éserves excédentaires du systè financier en les taxant, ou encore en accordant aux banques commerciales des garanties partielles pour les inciter à financer par le crédit des investissements privé dans des activité stratégiques. Il est essentiel de éduire ’asymétrie de ’information entre emprunteurs prêteurs afin ’éliorer ’accè au crédit, ce les gouvernements africains peuvent faire en renforçant leur appui à la création ’agences ’évaluation du crédit, de fichiers publics du crédit de registres de garanties mobilières (encadré 4). Selon une étude écente, ’établissement de registres de ce type éliore ’accè des entreprises au financement, particulièrement dans le cas des petites entreprises (Love al., 2013). Il faudrait donc les gouvernements africains agissent dans ce sens. Jusqu’à pré, les seuls pays disposant de tels registres en Afrique subsaharienne sont ’Afrique du Sud, le Ghana, le Kenya, ’Ile Maurice, le Nigéria, le Rwanda, les Seychelles la épublique-Unie de Tanzanie. Il est également ’éliorer ’accè des entrepreneurs africains au crédit en éveloppant le secteur financier en Afrique en stimulant la concurrence au sein du secteur bancaire entre celui-ci le secteur financier bancaire, afin ’ouvrir ’éventail des sources de crédit accessibles aux investisseurs africains. Pour obtenir secteur bancaire efficace, il faut par ailleurs redoubler ’efforts pour accéérer ’intégration égionale évelopper le commerce égional des services financiers, de maniè à offrir aux banques africaines de vastes marché consommateurs. deuxiè éfaut structurel du systè financier en Afrique est le û du crédit est trè élevé, comme le montre le niveau des taux prêteurs des frais financiers, tels les garanties exigées les frais de constitution de 49CHAPITRE 3. Catalyser ’investissement en Afrique: dimensions nationales égionales dossier. Pour remédier, les pays africains doivent ’attacher à éorienter leur politique macroéconomique pour encourager ’investissement, comme ’ vu haut. La politique monétaire devrait ainsi être çue pour maintenir les taux ’intéê à des niveaux qui ne écouragent pas ’investissement, donc procéder ’une approche équilibré ayant pour principaux objectifs à la fois la stabilité des prix la croissance. Il est également écessaire ’éliorer la surveillance la églementation du secteur financier afin les taux ’intéê les marges ’intermédiation fixé par les institutions financières correspondent mieux aux ûts aux risques assumé. Les banques centrales africaines peuvent également adopter des politiques monétaires favorables à ’investissement en éduisant ’incertitude lié aux fluctuations des taux ’intéê. moyen serait de lier ces taux à la croissance du PIB éel, ou encore au taux de chômage, dans les pays disposant de données égulièrement actualisées en la matiè. Moins ’incertitude encouragera les entreprises à investir. troisiè problè structurel des systèmes financiers africains est le manque de moyens de financement à long terme, qui pose problè de taille aux investisseurs souhaitant effectuer des investissements à long terme. Ce phénomène ’explique en partie par le fait le systè financier est essentiellement composé de banques qui, se finançant elles-êmes principalement à court terme, ésitent à financer de tels investissements. Les banques de éveloppement pourraient en grande partie combler ce manque. Au lendemain de leur indépendance, la Encadré 4. éduire ’asymétrie de ’information entre emprunteurs prêteurs au Kenya Le Gouvernement ényan intensifié ses efforts pour éliorer ’accè du secteurLe Gouvernement ényan intensifié ses efforts pour éliorer ’accè du secteur privé au crédit bancaire en éduisant ’asymétrie de ’information entre emprunteurs etprivé au crédit bancaire en éduisant ’asymétrie de ’information entre emprunteurs prêteurs. En juillet 2010, il institué systè de partage de ’information en matièreprêteurs. En juillet 2010, il institué systè de partage de ’information en matiè de crédit à ’intention des banques des particuliers. Il existe au Kenya deux sociéésde crédit à ’intention des banques des particuliers. Il existe au Kenya deux sociéé ’information financiè agréées chargées de recueillir de traiter des informations surd’information financiè agréées chargées de recueillir de traiter des informations sur la solvabilité ’emprunteurs potentiels de les diffuser auprè des prêteurs. En 2013,la solvabilité ’emprunteurs potentiels de les diffuser auprè des prêteurs. En 2013, les autorité ont annoncé la mise en place ’une nouvelle églementation concernant lesles autorité ont annoncé la mise en place ’une nouvelle églementation concernant les sociéé ’information financiè, qui exigerait les institutions financières agréées ensociéé ’information financiè, qui exigerait les institutions financières agréées en vertu de la loi sur les banques de la loi sur le microfinancement partagent ’informationvertu de la loi sur les banques de la loi sur le microfinancement partagent ’information sur la solvabilité des emprunteurs par ’intermédiaire de sociéé ’information financièresur la solvabilité des emprunteurs par ’intermédiaire de sociéé ’information financiè agréées. Cette églementation le systè de partage de ’information financièreagréées. Cette églementation le systè de partage de ’information financiè devraient renforcer les normes ’évaluation de la solvabilité, éduire la écessité ’exigerdevraient renforcer les normes ’évaluation de la solvabilité, éduire la écessité ’exiger des garanties, inculquer aux emprunteurs une discipline en matiè de crédit élargirdes garanties, inculquer aux emprunteurs une discipline en matiè de crédit élargir ’accè du secteur privé au crédit.’accè du secteur privé au crédit. SourceSource: Banque centrale du Kenya.: Banque centrale du Kenya. 50 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique plupart des pays africains ont créé des banques de éveloppement pour assurer le financement de projets de longue duré ayant fort impact social, mais pour lesquels il était difficile de mobiliser financement privé. Beaucoup de ces banques ont enregistré de mauvais ésultats ont û être restructurées, privatisées ou fermées dans les années 1970 1980. Leur privatisation ou leur fermeture ’ cependant en rien éduit les imperfections du marché qu’elles étaient justement censées corriger. Le manque ’accè des nouvelles sociéé des petites moyennes entreprises (PME) à financement à long terme continue ’entraver la croissance le éveloppement en Afrique. ’ù le regain ’intéê pour le ôle des banques de éveloppement en Afrique les moyens ’en éliorer la gestion pour les aider à remplir leur mission de financement à long terme. Les leçons tirées de ’expérience de ces dernières écennies conduisent à penser qu’il faut pour cela appliquer certains principes ééraux, à savoir les banques de éveloppement doivent avoir mandat clair mais flexible, disposer ’une autonomie de gestion, suivre des pratiques de bonne gouvernance de bonne gestion, être évaluées égulièrement sur la base ’objectifs concerté; elles devraient également contribuer à évelopper le secteur privé plutô de lui faire concurrence (Thorne Du Toit, 2009). autre moyen ’éliorer ’accè des entreprises au crédit à long terme est de évelopper les marché de capitaux, ce qui permettrait aux pays africains de transformer ’épargne à long terme — notamment celle des fonds de pension des caisses ’assurance — en investissements à long terme. Il existe actuellement en Afrique 23 bourses de valeurs, dont la plupart sont de taille relativement modeste, comme en émoignent faible niveau de capitalisation boursiè le nombre de sociéé qui sont ées (tableau 7). Étant donné la petite taille des économies africaines, il sera efficace, pour convertir ’épargne en investissements à long terme, de évelopper des marché de capitaux ’envergure égionale ou continentale. ’est pourquoi ’Union africaine commandé une étude technique pour évaluer la possibilité de créer une bourse panafricaine obtenir des recommandations sur les meilleurs moyens ’éliorer la coopération égionale dans le domaine des marché de capitaux. Des initiatives ont également éé prises au niveau égional: en Afrique de ’Ouest, par exemple, la Bourse égionale des valeurs mobilières, la Bourse du Ghana, la Bourse du Nigéria, la Bourse de la Sierra Leone les autorité de églementation correspondantes ont entrepris ’harmoniser leurs ègles de créer une plate-forme commune pour élargir le marché accessible aux émetteurs, aux courtiers aux acheteurs. Le 18 janvier 2013, elles ont créé le Conseil de ’intégration des marché de capitaux 51CHAPITRE 3. Catalyser ’investissement en Afrique: dimensions nationales égionales ouest-africains ont signé la charte (African Securities Exchange Association, 2013). Si le éveloppement de marché égionaux des capitaux peut remédier au manque de liquidité, à la petite taille à la fragmentation des bourses africaines, il ’en reste pas moins ’importants obstacles à ’intégration des marché de capitaux en Afrique. ’inconvertibilité de la plupart des monnaies africaines, le manque ’harmonisation de la égislation, notamment en matiè de faillite de comptabilité, la tendance des pays africains à considérer leur bourse des valeurs comme bien national la crainte des petits pays de voir leur marché boursier relégué au plan par des bourses importantes sont quelques-uns des obstacles à surmonter pour éellement faire progresser ’intégration des marché boursiers en Afrique. Tableau 7. Indicateurs relatifs aux marché boursiers de certains pays africains (au mois de mars 2013) Bourse Capitalisation boursiè (en dollars É.-.) Nombre ’entreprises ées Bourse égionale des valeurs mobilières 9 773 703 971 60 Bourse du Botswana 49 947 142 300 28 Bourse de Casablanca 49 901 617 131 74 Bourse de Cabo Verde 347 484 369 20 Bourse de Dar es-Salaam 8 497 749 163 11 Bourse de Douala 227 794 544 12 Bourse de Johannesburg 936 842 365 835 372 Bourse de Lusaka 9 566 000 000 19 Bourse du Malawi 652 994 374 12 Bourse du Mozambique 1 005 724 240 1 Bourse de Nairobi 18 602 307 704 57 Bourse de Namibie 145 695 945 447 21 Bourse du Nigéria 105 703 672 295 158 Bourse du Rwanda 1 941 963 068 2 Bourse de Maurice 7 676 599 596 89 Bourse de Tunis 8 985 598 100 59 Bourse ’Ouganda 7 510 034 574 8 Bourse du Zimbabwe 4 726 336 602 67 Source: African Securities Exchange Association (2013). 52 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique éliorer le cadre de politique éérale les conditions éérales de ’investissement Le cadre de politique éérale les conditions éérales de ’investissement influent également sur les raisons qu’ont les entreprises ’investir. Ils influent en particulier sur les ûts de transaction sur la compétitivité des entreprises locales. Les mesures qui doivent être prises en la matiè concernent trois domaines. Le premier est le renforcement du éveloppement des infrastructures. éduire le éficit ’infrastructures peut stimuler accroissement de ’investissement privé en Afrique. Toutefois, cet investissement privé ne se concrétisera si des politiques sont mises en place pour remédier aux contraintes spécifiques qui empêchent une expansion des infrastructures en Afrique. Parmi ces contraintes, peut citer le û élevé de la création ’infrastructures dans des égions ou zones éloignées ou peu peuplées, le û élevé des services ’infrastructure, le manque de ressources la lenteur de ’intégration égionale, qui empêche de ééficier ’économies ’échelle. Le éveloppement ’infrastructures égionales est écessaire pour permettre aux pays de combler collectivement leur éficit ’infrastructures tout en ééficiant ’économies ’échelle, en égageant des externalité positives (biens publics) en stimulant commerce intra-africain pouvant à son tour promouvoir investissement intra-africain. Dans ce contexte, la mise en œuvre du Programme de éveloppement des infrastructures en Afrique (PIDA) de ’Union africaine revê une importance critique. Le Plan ’action prioritaire du PIDA comprend 51  projets programmes prioritaires ’infrastructures égionales ou continentales dans les secteurs de ’énergie, de ’eau, des transports des technologies de ’information de la communication. Pour le financement du PIDA, ’Union africaine identifié divers écanismes novateurs permettant de mobiliser les ressources écessaires, dont ’émission ’obligations liées à des projets ’infrastructure (solution actuellement envisagé par la Communauté de éveloppement de ’Afrique australe, le Marché commun des États de ’Afrique de ’Est de ’Afrique australe la Communauté ’Afrique de ’Est), la fourniture par les banques de éveloppement de garanties de prê aux investisseurs privé, la conclusion de nouveaux partenariats financiers avec des pays comme le Brésil, la Chine, la éération de Russie ’Inde pour le financement de projets, ’institution de préèvements communautaires au niveau des groupements économiques égionaux. Compte tenu de leurs ressources limitées, les gouvernements africains devront continuer ’avoir recours à des partenariats public-privé (PPP) pour assurer 53CHAPITRE 3. Catalyser ’investissement en Afrique: dimensions nationales égionales le financement de leurs investissements ’infrastructure. Ils devront toutefois remédier à divers freins à la formation à ’efficacité de ces partenariats, dont une égislation une églementation encore inadaptées dans certains cas, le manque de compétences techniques pour la gestion de programmes projets de PPP, une appréciation égative par les investisseurs du risque-pays, la faible dimension de certains marché, le manque ’infrastructures, . Les États africains pourraient ’efforcer de multiplier ces partenariats pour financer leurs besoins ’investissement tout en prenant des mesures pour éliminer tout ce qui en limite ’efficacité. De nouveaux modèles de partenariat, tels ceux qui ’appuient sur financement par les diasporas ou les envois de fonds de travailleurs migrants, qui intègrent les éalité le potentiel du continent, devraient également être expérimenté. Les gouvernements africains doivent par ailleurs élargir ’éventail des instruments de financement de ’investissement public. ’émission ’obligations en monnaie nationale lié à des projets ’infrastructure par exemple donné de bons ésultats dans quelques pays, notamment au Kenya. Cette forme de financement de ’investissement public présente plusieurs avantages, en de stimuler ’investissement intérieur. Elle contribue à éduire la épendance des pays africains à ’égard ’une dette publique libellé en devises. En éveloppant des instruments de dette à long terme, le financement obligataire ’infrastructures publiques peut également stimuler ’approfondissement du marché obligataire national du systè financier en ééral. Bien structurées, les obligations peuvent attirer large éventail ’investisseurs, favorisant ainsi une diversification des sources ’investissement. Les gouvernements africains pourraient également égager davantage de ressources pour leurs investissements ’infrastructure par la titrisation des envois de fonds ’utilisation des excédents de éserves en devises. ’aprè certaines études, les pays africains ont enregistré en moyenne, sur la ériode 2000-2011, entre 165,5 milliards 193,6 milliards de dollars de éserves excédentaires par , soit montant érieur au montant estimatif du éficit de financement ’infrastructures pour ’ensemble du continent (Mbeng Mezui Duru, 2013). ’aprè certaines estimations, ’Afrique peut mobiliser jusqu’à 10 milliards de dollars par par la titrisation des envois de fonds (NEPAD ECA, 2013). Le deuxiè domaine ù des mesures doivent être prises pour rendre le cadre de politique éérale le cadre institutionnel propices à ’investissement est celui des questions de gouvernance. La qualité de la gouvernance une influence directe sur ’investissement privé, sa nature sa productivité. Le mot gouvernance est utilisé ici au sens large englobe divers aspects tels la qualité des 54 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique politiques mises en œuvre par les gouvernements (par exemple, mesures prises pour assurer la stabilité macroéconomique), ’efficacité des institutions la qualité des administrations, le respect par ’État de la primauté du droit des droits codifié, les ègles visant à promouvoir la responsabilité, la transparence la lutte contre la corruption, le maintien de la stabilité politique, le respect des droits politiques des individus. Une mauvaise gouvernance alourdit les ûts de transaction des investisseurs des entrepreneurs, introduit des ééments de risque ’incertitude dans le processus de prise de écisions qui influent sur les calculs de rentabilité des investisseurs peuvent amener ceux-ci à prendre des écisions ’investissement au étriment ’ ésultat optimal pour ’économie. Pour stimuler ’investissement en Afrique, les gouvernements doivent donc éliorer ’état de la gouvernance dans le continent en particulier ’efforcer: ’assurer la stabilité politique; ’éliorer ’efficacité administrative des institutions autres organes publics pour éduire les ûts de transaction des investisseurs; de éduire les risques lié à des changements ’orientation par une grande continuité transparence des politiques macroéconomiques; ’instituer des écanismes de dialogue de consultation entre ’État les investisseurs privé; de renforcer ’appareil judiciaire son indépendance afin ’encourager le respect de ’état de droit; de promouvoir la paix la écurité. Le troisiè éément requis pour éliorer le cadre de politique éérale les conditions éérales de ’investissement en Afrique est le renforcement du capital humain. Les entreprises seront ’autant disposées à investir qu’elles sauront pouvoir compter sur une main-’œuvre qualifié abondante. De écentes enquêtes montrent la énurie de travailleurs qualifié constitue une contrainte majeure pour les entreprises en Afrique. ’ù la écessité pour les gouvernements de revoir les programmes ’enseignement de faç les établissements des niveaux secondaire érieur puissent mieux épondre aux besoins des entreprises. Il faut également renforcer ’appui aux programmes de formation technique professionnelle, encourager le secteur privé à accroître la formation en cours ’emploi, soutenir les activité de recherche-éveloppement appliqué dans les université les instituts de recherche. éduire les égalité de épartition des revenus des actifs Les gouvernements africains devraient également accorder une grande attention aux questions de épartition des revenus des actifs ’ils veulent davantage stimuler ’investissement obtenir une croissance économique soutenue. éduire les égalité de épartition des revenus des actifs permettra ’élargir la base 55CHAPITRE 3. Catalyser ’investissement en Afrique: dimensions nationales égionales sociale de ’économie donc de limiter ’éventualité de conflits de redistribution, lesquels, comme ’ vu dans les chapitres préédents, augmentent le risque ’incertitude, écouragent donc ’investissement. La CNUCED (2012c) identifié nombre de mesures les gouvernements pourraient adopter pour éduire les égalité: instauration ’ salaire égal minimum, alourdissement de la fiscalité sur la fortune la transmission des patrimoines, mise en œuvre ciblé de transferts sociaux, fourniture de services sociaux. Étant donné ’éérogééé des pays africains, les instruments les mieux adapté pour éduire les égalité de revenu varieront ’ pays à autre. Par exemple, certains pays pourront avoir recours à impô progressif, dont les recettes financeront des services sociaux au ééfice des pauvres. ’autres devront peut-être envisager une redistribution des actifs ’adoption de mesures garantissant le paiement de salaires écents. Lorsqu’une redistribution des actifs sera jugé écessaire, elle devra être éalisé sans entraîner de ésorganisation de ’investissement de ’activité économique. À cet égard, des égociations collectives entre les pouvoirs publics les parties intéressées seront écessaires pour obtenir cette redistribution atteigne les objectifs souhaité sans conséquences inopportunes. Renforcer ’intégration égionale promouvoir des éseaux égionaux de production ’intégration égionale revê une importance critique au regard de plusieurs enjeux fondamentaux de éveloppement pour ’Afrique. Par exemple, certains investissements ’infrastructure doivent être transnationaux pour être rentables, le renforcement de ’intégration égionale contribuera donc beaucoup à accroissement de ’investissement. Les dirigeants africains sont conscients de ce ôle crucial de ’intégration égionale ont éaffirmé leur engagement politique ’intensifier le processus ’intégration, avec notamment la écision prise en janvier 2012 de stimuler le commerce intraafricain ’accéérer la création ’une zone de libre-échange à ’échelle du continent. Ces efforts sont indéniablement louables, mais les gouvernements africains doivent redoubler ’efforts pour éliminer les freins à ’intégration égionale en Afrique, dont une application insuffisante des accords, faible éveloppement des capacité productives, une épartition équitable des bienfaits de ’intégration, des chevauchements dans la composition des communauté économiques égionales, ’instabilité politique le manque ’infrastructures transnationales accessibles efficaces. Au cours de la derniè écennie, ils se sont efforcé de évelopper des infrastructures égionales ont adopté le PIDA en tant programme à moyen terme à long terme 56 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique de éveloppement des infrastructures. ’ils arrivent à mobiliser des ressources financières adéquates pour le mettre en œuvre, ce programme contribuera beaucoup à stimuler ’investissement la croissance en Afrique. Le renforcement de ’intégration égionale peut aussi avoir des incidences sur ’investissement dans les pays africains ’il facilite le éveloppement de éseaux égionaux de production de chaînes de valeur égionales. Des chaînes de valeur égionales ont la capacité ’accroître la compétitivité des entreprises africaines de catalyser ’investissement. Elles peuvent aussi aider les pays de la égion à ’intégrer dans des chaînes mondiales de valeur à accroître leur pouvoir de égociation vis-à-vis des grandes entreprises qui dominent ces chaînes de valeur. Les chaînes égionales de valeur devraient donc être intégrées dans les stratégies nationales de promotion de ’investissement. Faciliter le commerce égional, par exemple grâce à des infrastructures à financement adéquats, contribuera beaucoup à promouvoir le éveloppement de telles chaînes égionales. En outre, le secteur public devrait apporter appui à ’innovation technologique à la recherche-éveloppement pour établir des synergies entre les producteurs les aider à accéder à des segments ’activité à forte valeur ajouté au sein des chaînes de valeur. Le perfectionnement des compétences devrait aussi faire partie intégrante des mesures visant à promouvoir le éveloppement de ces chaînes égionales de valeur. Enfin, une information commerciale actualisé, par exemple sur les prix les normes de qualité, peut aider les petits producteurs dans les chaînes agroalimentaires à prendre des écisions stratégiques concernant ’investissement, la production les ventes. . VEILLER À CE QUE ’INVESTISSEMENT AILLE À DES SECTEURS STRATÉGIQUES OU PRIORITAIRES autre aspect important de la mobilisation de ’investissement pour une croissance transformatrice en Afrique est de veiller à ce ’investissement aille à des secteurs productifs stratégiques jugé essentiels pour une croissance soutenue transformatrice. Il est évident le choix de ces secteurs doit être fait au niveau national, il est ééralement transposé dans les plans nationaux de éveloppement. ’expérience ’en montre pas moins ’investissement aura probablement ’incidences sur le éveloppement en Afrique ’il profite au secteur des infrastructures à des secteurs productifs tels ’agriculture les industries manufacturières, qui jouent ôle crucial dans la création ’emplois la 57CHAPITRE 3. Catalyser ’investissement en Afrique: dimensions nationales égionales promotion ’une croissance équitable soutenue. Dans ce contexte, une question fondamentale est de savoir comment les gouvernements africains peuvent influer sur ’investissement ou le éorienter vers ces secteurs productifs. ’expérience de éveloppement des pays éveloppé des pays émergents montre les gouvernements peuvent influer sur ’affectation de ’investissement par le biais de la politique industrielle. Les gouvernements africains devraient donc adopter une telle politique les instruments qui sont associé pour éorienter ’investissement vers les secteurs prioritaires éfinis comme tels. Par exemple, pour amener les banques à financer des activité dans les secteurs prioritaires, la banque centrale peut adopter une politique de refinancement (’escompte) prévoyant taux ’escompte faible pour les prêts bancaires destiné à financer de telles activité. Une autre stratégie consisterait à appliquer systè de éserves obligatoires selon lequel les banques pourraient choisir de satisfaire à leurs obligations en la matiè soit en accordant des prêts pour le financement ’investissements dans les secteurs prioritaires, soit en étenant des éserves, constituées de liquidité improductives, auprè de la banque centrale. Par exemple, la banque centrale pourrait exiger des banques ’équivalent de 15 % du total de leurs éôts soit constitué de prêts à ’investissement dans les secteurs prioritaires. Une banque commerciale aurait deux options: coopérer financer ce type ’investissement, ou écider de étenir des liquidité improductives constituées en éserves éposées auprè de la banque centrale. De cette faç, cette derniè augmenterait implicitement le û relatif des liquidité improductives (éserves excédentaires) étenues par les banques commerciales, ce qui ne pourrait qu’encourager les prêts à ’investissement. Les banques commerciales africaines ont tendance à prêter à des secteurs ’activité à gros volume de chiffre ’affaires, comme le commerce, au étriment des secteurs productifs, notamment ’agriculture ’industrie. Au Ghana, par exemple, 26,5 % des crédits bancaires en 2012 ont concerné les secteurs financier commercial, 26,3  % le secteur des services, 11 % le secteur manufacturier, 5  % environ ’agriculture, la foresterie la êche (tableau  8). Une situation analogue éé observé au Lesotho ù, au deuxiè trimestre de 2012, 20,3 % des crédits aux entreprises avaient éé accordé à des institutions financières bancaires à des entreprises du secteur de ’immobilier, 19,3 % à des entreprises de vente en gros au étail à ’ôtellerie, 16,4 % au secteur des transports, de ’entreposage des communications, 13,8 % au secteur manufacturier (Central Bank Lesotho, 2012). 58 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique Il est intéressant de noter cette épartition du crédit favorable aux secteurs productifs également éé observé dans de grands pays africains. Par exemple, en Afrique du Sud, les données disponibles sur la épartition sectorielle du crédit en juin 2012 indiquent 35,9 % des crédits bancaires sont é au secteur des énages, 24,7 % au secteur de ’intermédiation financiè des assurances, 4,4 % au secteur manufacturier 1,7 % au secteur de ’agriculture, de la chasse, de la foresterie de la êche (South African Reserve Bank, 2012). La épartition sectorielle des prêts au Kenya en 2012 montre les énages le secteur du commerce représentent ’essentiel des prêts. Le  secteur manufacturier ’ ç 13,5 % des prêts, bien sa part des prêts improductifs soit relativement faible (tableau 9). financement insuffisant des secteurs productifs contribue à faible investissement global. Les stratégies visant à stimuler ’investissement doivent donc prévoir des mesures pour encourager les prêts à ’agriculture à ’industrie. Le systè de éserves obligatoires évoqué haut peut aider à inciter les banques à prêter à ces secteurs, surtout ’il ’accompagne de mesures ’atténuation des risques. autre domaine ù la politique industrielle peut fondamentalement encourager ’investissement dans des secteurs jugé prioritaires est celui du crédit aux PME. Le secteur des PME représente une large part de la production de ’emploi, mais il ne çoit qu’une part relativement faible des crédits bancaires. Les PME peuvent toutefois beaucoup contribuer au éveloppement du secteur privé en ééral de ’investissement privé en particulier. Les intermédiaires financiers du secteur formel jugent le secteur des PME trop risqué le û des prêts à ces entreprises trop élevé, tandis les institutions de microfinancement qui ’intéressent au secteur Tableau 8. épartition du crédit par secteur au Ghana en 2012 Secteur Pourcentage Agriculture, foresterie êche 4,8 Électricité, eau gaz 7,9 Construction 8,4 Industries extractives 2,1 Industries manufacturières 11,0 Services 26,3 Commerce finance 26,5 Transports, entreposage communications 4,8 Divers 8,0 Source: Ecobank: Middle Africa Insight Series − Banking, 12 septembre 2013. 59CHAPITRE 3. Catalyser ’investissement en Afrique: dimensions nationales égionales informel ’ont pas suffisamment de capitaux pour épondre aux besoins ’emprunt des PME. ’accè des PME au crédit est également entravé par des facteurs tels le manque de garanties, des compétences de gestion limitées chez les chefs ’entreprise, une forte variabilité des flux de revenus, niveau de risque élevé dans des activité telles ’agriculture. Le secteur bancaire formel traditionnel est mal outillé pour épondre aux besoins en matiè de crédit dans ces conditions. ’ù la écessité ’institutions financières spécialisées, ayant notamment pour mandat de promouvoir le financement de ’investissement des PME. Les institutions financières doivent également trouver de nouveaux moyens de concevoir, de verser de recouvrer les prêts aux PME. En particulier, la procédure ’évaluation de la bancabilité ou de la solvabilité des PME doit être flexible pour ce qui est des garanties exigées mettre davantage ’accent sur les perspectives concernant les revenus futurs. En outre, les modalité de remboursement doivent être adaptées aux flux de revenu des emprunteurs. Ainsi, pour les entreprises dont les activité éèrent des flux de recettes élevé, mais avec une certaine ériodicité, les modalité de remboursement des prêts devraient être çues de faç le remboursement soit synchronisé avec les flux de recettes. Une telle approche éé mise en œuvre par des institutions de microfinancement dans certains pays en éveloppement, par exemple en Bolivie, avec des ésultats satisfaisants. Les Tableau 9. épartition des prêts des prêts improductifs par secteur au Kenya en 2012 Secteur Prêts bruts (en pourcentage) Prêts improductifs (en pourcentage) Agriculture 4,9 7,2 Industries manufacturières 13,5 6,5 âtiment construction 5,2 4,1 Industries extractives 1,1 0,5 Énergie eau 3,9 1,6 Commerce 19,8 22,4 Tourisme, restaurants ôtels 2,4 3,0 Transports communications 7,4 7,7 Immobilier 13,3 11,6 Services financiers 3,9 2,3 Prêts personnels prêts aux énages 24,6 33,2 Source: Financial Sector Stability Report 2012, écembre 2012, 4, publié par divers organismes égulateurs du secteur financier au Kenya, accessible à ’adresse:http://www.cma..ke/index.phpoption=com_docman&task=doc_ download&gid=254&Itemid=102 (consulté le 20 mars 2014). 60 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique gouvernements africains devraient étudier cette possibilité pour élargir ’accè des PME, des entreprises du secteur informel en ééral, au crédit. Ils devraient aussi étudier la possibilité ’encourager les banques à utiliser les envois de fonds de travailleurs migrants comme garantie des emprunts sollicité par des PME pour le financement de leurs investissements. Des écanismes de garantie de crédit peuvent aussi contribuer à accroissement des flux de ressources financières en direction de secteurs ou ’opérateurs éterminé. Ils permettent partage des risques de prê peuvent éliorer la qualité des prêts lorsque ’administrateur est également responsable de ’évaluation de la supervision des prêts. Ces écanismes sont de en utilisé en Afrique aux niveaux égional national (encadré 5). ’Alliance pour une évolution verte en Afrique, créé en 2006 pour éduire les risques lié aux prêts à ’agriculture, est le fonds égional de garantie le connu en Afrique. Il existe des fonds nationaux dans plusieurs pays, par exemple en Tunisie, en Afrique du Sud, en épublique-Unie de Tanzanie, en Ouganda au Nigéria. Si ces fonds de garantie peuvent fondamentalement éliorer ’accè au crédit, il est à noter qu’ils ont donné des ésultats mitigé dans les pays en éveloppement, en partie en raison ’ manque de transparence de contrôle, ’ingérences politiques aussi de leur épendance à ’égard des finances publiques. Dans ce contexte, si les gouvernements africains veulent recourir à des fonds de garantie pour faciliter le crédit à des secteurs prioritaires, ils doivent les concevoir les administrer de faç efficace pour en assurer la viabilité financiè; cela exige une Encadré 5. Le Fonds africain de garantie pour les petites moyennes entreprises La Banque africaine de éveloppement (BAfD) écemment intensifié ses efforts pourLa Banque africaine de éveloppement (BAfD) écemment intensifié ses efforts pour éliorer ’accè des PME au financement. En juin 2012, elle annoncé le lancementaméliorer ’accè des PME au financement. En juin 2012, elle annoncé le lancement officiel du Fonds africain de garantie, financé en partenariat avec les Gouvernementsofficiel du Fonds africain de garantie, financé en partenariat avec les Gouvernements danois espagnol. Ce fonds doit permettre aux banques de épondre aux besoins dedanois espagnol. Ce fonds doit permettre aux banques de épondre aux besoins de financement des PME, ’accroître leurs prêts à ces entreprises ’accroître aussi leurfinancement des PME, ’accroître leurs prêts à ces entreprises ’accroître aussi leur capacité ’évaluer la solvabilité des PME. Il commencé de fonctionner en 2011, aveccapacité ’évaluer la solvabilité des PME. Il commencé de fonctionner en 2011, avec capital de 50 millions de dollars financé par la BAfD les Gouvernements danoisun capital de 50 millions de dollars financé par la BAfD les Gouvernements danois espagnol. Son capital social devrait toutefois être porté à 500 millions de dollars auet espagnol. Son capital social devrait toutefois être porté à 500 millions de dollars au cours des quelques prochaines années, grâce aux apports ’investisseurs privé,cours des quelques prochaines années, grâce aux apports ’investisseurs privé, ’institutions de financement du éveloppement autres donateurs bilatéraux. Le Fondsd’institutions de financement du éveloppement autres donateurs bilatéraux. Le Fonds fournit des garanties financières partielles aux institutions de prê appui en matièrefournit des garanties financières partielles aux institutions de prê appui en matiè de renforcement des capacité à ces institutions ainsi qu’aux PME. Il éé enregistré àde renforcement des capacité à ces institutions ainsi qu’aux PME. Il éé enregistré à Maurice en tant sociéé par actions à responsabilité limité.Maurice en tant sociéé par actions à responsabilité limité. SourceSource: Banque africaine de éveloppement.: Banque africaine de éveloppement. 61CHAPITRE 3. Catalyser ’investissement en Afrique: dimensions nationales égionales gestion professionnelle indépendante, ’absence de toute ingérence politique une transparence concernant la comptabilité, la supervision ’évaluation. Des mesures financières peuvent également être prises pour encourager les investissements dans les secteurs prioritaires. Par exemple, gouvernement peut fournir une information aux entrepreneurs sur les possibilité ’investissement existant dans ces secteurs. Pouvant être issue de travaux de recherche du secteur public ou de consultations ’interactions avec le secteur privé, cette information peut trè utilement inciter de nouveaux investisseurs à ’intéresser aux activité secteurs souhaité. Une participation publique directe — pouvant prendre la forme de coentreprises public-privé  — peut également être écessaire dans certains secteurs, par exemple celui des infrastructures, pour inciter le secteur privé à investir. . AMÉLIORER LA PRODUCTIVITÉ OU LA QUALITÉ DE ’INVESTISSEMENT Le troisiè aspect ’une mobilisation de ’investissement pour une croissance transformatrice en Afrique concerne ’élioration de la productivité ou de la qualité de ’investissement. ’aprè les données préées dans les chapitres préédents, certes observé une élioration de la productivité de ’investissement global en Afrique au cours des deux dernières écennies, mais constate aussi dans grand nombre de pays la productivité du capital ’ pas augmenté, ou sensiblement diminué au cours de la ê ériode. ’ù la écessité pour les responsables africains de redoubler ’efforts pour éliorer soutenir la qualité de ’investissement. Accroître la productivité de ’investissement en Afrique passe par assouplissement des contraintes qui è sur la compétitivité des entreprises, dont la énurie de compétences, le manque ’infrastructures, faible accè au financement û élevé des facteurs de production. Il faut aussi les entreprises investissent dans des secteurs à forte création de valeur ajouté. Dans nombre de cas, cela exige aussi des investissements publics dans des infrastructures aussi bien matérielles qu’immatérielles. Accroître la quantité ou le volume de ’investissement public est fondamentalement une question de mobilisation de ressources, qui éé abordé, avec ’autres questions de financement, dans les préédentes sections. La présente section portera donc essentiellement sur les moyens ’éliorer la qualité de ’investissement public. 62 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique Deux approches ont éé utilisées pour évaluer ’efficacité la qualité de ’investissement public. La premiè repose sur des indicateurs matériels, tels les pertes ’électricité en pourcentage de la production totale ’électricité, ou le pourcentage de routes asphaltées en bon état. La seconde approche est axé sur la qualité ’efficacité du processus ’investissement. DabblaNorris al. (2011) ont ainsi observé une relative faiblesse des pays ’Afrique subsaharienne à tous les stades du processus de gestion de ’investissement public (analyse, élection, écution évaluation des projets), , dans le cas des pays exportateurs de étrole, indice de gestion de ’investissement public inférieur à celui des autres pays de ’échantillon. Les données indiquent les responsables africains doivent redoubler ’efforts pour éliorer la qualité ’efficacité de ’investissement public, ce qui passe par une gestion efficace de cet investissement grâce à une meilleure élection à une meilleure écution des projets, outre une exploitation optimale des infrastructures existantes (McKinsey, 2013). Quelques mesures susceptibles ’éliorer la productivité dans chacun de ces domaines sont examinées ci-aprè. élioration de la élection de ’écution des projets Le manque de rigueur dans la élection ’efficacité dans ’écution des projets, en grande partie û à des compétences techniques insuffisantes, à une information limité à une faible gouvernance, est ’ des facteurs qui expliquent la faible productivité de ’investissement public en Afrique. Les projets sont souvent mal ç en ce sens les besoins auxquels ils sont censé épondre sont mal éfinis. En outre, leur évaluation tendance à être faite de faç isolé au lieu ’être intégré dans une stratégie éérale visant à assurer la éalisation ’objectifs nationaux de éveloppement. ’écution des projets souffre également ’importants retards, en partie à ’une églementation inadapté. À cet égard, éduire les élais ’approbation ’ projet ’acquisition des terrains écessaires permettra de éaliser ’appréciables économies pouvant être utilisées pour épondre à ’autres besoins en matiè de éveloppement. Les gouvernements africains doivent corriger ces faiblesses de gestion pour éliorer la productivité de ’investissement public en exploiter tous les effets positifs. Une approche indépendante transparente de ’évaluation, de la érarchisation de ’approbation des projets est écessaire pour éviter les écisions ne soient motivées par des intéêts ou des enjeux politiques. Il est également important de renforcer la capacité du secteur public, en particulier ’appliquer des éthodes rigoureuses de élection, ’évaluation ’écution des projets. 63CHAPITRE 3. Catalyser ’investissement en Afrique: dimensions nationales égionales élioration de ’exploitation des infrastructures existantes En Afrique, observe une tendance à ’intéresser davantage à la création de nouvelles infrastructures qu’à une utilisation efficace qu’à une meilleure maintenance des infrastructures existantes. éliorer ’exploitation de ces infrastructures permettrait toutefois de égager ’appréciables économies. Par exemple, ’aprè une étude écente, les pertes concernant le transport la distribution ’électricité en Afrique ont repréé 12 % environ de la production totale ’électricité en 2010. Des pertes directes de temps de productivité sont également dues aux embouteillages urbains, qui ont éé estimées à 8 milliards de dollars par au Caire, 19 milliards de dollars à Lagos, 890 millions de dollars à Dar esSalaam 570 millions de dollars à Nairobi (Ondiege  al., 2013). éduire ces inefficacité, par exemple grâce à une élioration de la gestion de ’écution des projets, devrait être une priorité pour les gouvernements africains à court terme à moyen terme. autre facteur qui rend difficile de valoriser davantage les infrastructures existantes en Afrique est le manque de maintenance, en grande partie à de crédits budgétaires insuffisants. Ce manque de financement des travaux de maintenance éduit la duré de vie la valeur productive des investissements publics, aboutissant à des gaspillages à des inefficacité ’autant regrettables les ressources des pays sont limitées. ’aprè une étude, si les pays africains avaient consacré 12 milliards de dollars à ’entretien des routes dans les années 1990, ils auraient économisé 45 milliards de dollars en épenses de reconstruction (McKinsey, 2013). Les gouvernements africains devraient donc être soucieux de ’entretien des infrastructures, affecter davantage de ressources budgétaires. Cela exigerait toutefois ’intégrer efficacement la maintenance dans la planification le éveloppement des infrastructures. écessité ’ meilleur ciblage de ’investissement public Étant donné leurs ressources financières limitées, les gouvernements africains doivent mieux cibler ’investissement public pour en renforcer ’impact. ’investissement public devrait avant tout viser à éger les contraintes qui è le sur le éveloppement. Dans le secteur des infrastructures, par exemple, ’accent devrait être mis sur ’énergie les transports, considéé comme des facteurs essentiels pour le éveloppement des capacité productives. ’autres domaines ’infrastructure, les éécommunications par exemple, sont importants, sans être toutefois aussi essentiels ’énergie les transports. Au cours 64 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique de la derniè écennie, observé accroissement de la participation du secteur privé au éveloppement des infrastructures en Afrique. Mais la majeure partie des investissements nouveaux concernent les éécommunications, trè peu ’énergie les transports, secteurs ù les carences è beaucoup sur le éveloppement des capacité productives. Recentrer ’investissement public sur des domaines tels ’énergie les transports, ù il éé difficile ’obtenir une participation suffisante du secteur privé, contribuera beaucoup à renforcer ’impact de cet investissement. Mieux cibler ’investissement public peut obliger les gouvernements à faire la distinction entre investissement public contribuant à ’accroissement de la productivité investissement public favorisant une élioration des équipements collectifs, à affecter davantage de crédits publics à la premiè catégorie. Les investissements contribuant à ’accroissement de la productivité, tels les investissements ’infrastructure, sont ’importants moteurs ’une croissance transformatrice devraient ééficier de la priorité dans ’affectation des épenses publiques. La deuxiè catégorie ’investissement, concernant ’élioration des équipements collectifs — par exemple, épenses de éfense nationale ou pour la création de parcs nationaux  — est utile, mais ne contribue pas directement à la transformation économique devrait donc ééficier ’une moindre priorité dans les budgets nationaux. 4CHAPITRECHAPITRE CATALYSER ’INVESTISSEMENT EN AFRIQUE: DIMENSIONS INTERNATIONALES 66 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique Si ’est aux gouvernements des pays africains qu’il incombe en premier lieu de catalyser ’investissement sur le continent, la communauté internationale également ôle important à jouer à cet égard. En effet, le contexte mondial ’influe pas seulement sur la capacité des pays africains de stimuler efficacement ’investissement de le mettre au service ’une croissance transformatrice, il influe aussi sur les moyens ’action la marge de manœuvre dont les gouvernements disposent pour promouvoir cet investissement. Il est donc écessaire de mener des actions concertées aux niveaux national, égional international. Dans ce chapitre, la CNUCED étudie divers moyens de stimuler ’investissement en Afrique: consolider les liens entre les entreprises locales les entreprises étrangères, enrayer la fuite des capitaux pour stimuler ’investissement, stimuler ’investissement par le biais de ’aide, stimuler ’investissement en encourageant le commerce international. . CONSOLIDER LES LIENS ENTRE LES ENTREPRISES LOCALES ET LES ENTREPRISES ÉTRANGÈRES ’investissement étranger direct (IED) est moyen important pour une économie ouverte de compléter ’épargne intérieure de favoriser ’accumulation de capital dans le pays. En 2012, ’Afrique ç 50 milliards de dollars ’IED, soit environ 3,7 % des flux mondiaux (UNCTAD, 2013 ). ê si ce montant augmenté par rapport à celui de 2010 (44 milliards de dollars), il reste en deçà des 59 milliards de dollars ç en 2008 (environ 3,2 % des flux mondiaux). Malgré cette écente augmentation, ’Afrique continue ’attirer relativement peu ’IED par rapport aux autres continents. ’il est vrai , ces dernières années, les pays africains ont drainé ’importants flux ’IED dans le secteur manufacturier le secteur des services, ce sont les industries extractives qui en ont attiré le dans la écennie écoulé. La forte croissance industrielle de pays en éveloppement comme la Chine ’Inde dopé la demande internationale de matières premières stimulé ’investissement dans les activité de prospection ’exploitation de ressources naturelles en Afrique. ê si les rentes provenant des ressources naturelles contribuent à financer le éveloppement en Afrique, ’impact ééral des flux ’IED sur le éveloppement du continent reste limité en partie à de la faiblesse des relations en amont en aval entre entreprises locales entreprises étrangères. Amendolagine al. (2013) ont étudié les facteurs qui freinent ces relations en utilisant des données ’entreprises de 19 pays ’Afrique subsaharienne. Les principaux facteurs examiné sont les caractéristiques des entreprises étrangères ’environnement macroéconomique du pays ’accueil. Les auteurs 67CHAPITRE 4. Catalyser ’investissement en Afrique: dimensions internationales de ’étude ont notamment observé : )  les entreprises étrangères tendent à renforcer les liens avec les entreprises locales, à mesure qu’elles acquièrent une meilleure connaissance des possibilité locales; )  les entreprises étrangères qui ont des partenaires locaux celles qui sont tournées vers le marché final ont de liens avec les entreprises locales; ) les entreprises étrangères ont des liens étroits avec les entreprises locales dont la direction est autonome par rapport au siège social; ) ééralement, les investisseurs issus des diasporas africaines ont de liens avec les entreprises locales les investisseurs étrangers; ) systè juridique fiable des institutions qui fonctionnent bien favorisent les relations. Outre les facteurs mentionné ci-dessus, ’absence ’ secteur privé dynamique, le manque ’infrastructures adéquates de main-’œuvre qualifié, la faible capacité ’absorption ’incohérence des politiques contribuent également à la faiblesse des relations entre les entreprises locales les entreprises étrangères dans la plupart des pays africains. Des entreprises locales dynamiques sont promptes à tirer profit des effets ’entrainement ééé par ’absorption des technologies des connaissances peuvent contribuer ainsi à ’investissement, à la productivité à ’emploi tout en faisant croître la demande intérieure, ’ù ’importance de disposer ’ secteur privé dynamique pour maximiser ’effet des IED. Pour cette raison, la promotion de ces investissements ne doit pas être une politique mené isolément; elle doit ’inscrire dans une stratégie globale visant à favoriser le éveloppement du secteur privé. Pour consolider les liens entre les entreprises étrangères les entreprises locales, les gouvernements africains pourraient prendre certaines mesures écrites ci-aprè. Renforcer les compétences de la main-’œuvre les capacité ’absorption des entreprises locales Le niveau de éveloppement des ressources humaines les caractéristiques des entreprises locales ne sont pas sans incidences sur la qualité des liens entre les entreprises locales les entreprises étrangères. Pour une entreprise étrangè, il est trè difficile ’établir des liens étroits avec une entreprise locale dont la main- ’œuvre ’est pas suffisamment qualifié pour absorber les technologies qui lui sont fournies. ’est également difficile dans les pays ù les microentreprises forment le gros du tissu économique. ’est pourquoi il est trè important de évelopper les ressources humaines de faciliter la croissance des entreprises locales pour favoriser les liens entre entreprises locales entreprises étrangères. Permettre aux entreprises locales de se financer à û raisonnable leur fournir des infrastructures de bonne qualité sont des moyens de promouvoir leur croissance 68 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique de les rendre mieux à ê de tirer le meilleur parti de leur partenariat avec une entreprise étrangè. Certains pays éveloppé pays émergents ont eu recours aux prescriptions relatives au transfert de technologie pour créer des liens renforcer ’impact des IED sur le éveloppement. Si les prescriptions relatives à la teneur en ééments locaux sont interdites en vertu de ’Accord sur les mesures concernant les investissements liées au commerce, ce ’est pas le cas des prescriptions de ésultat à ’exportation des prescriptions en matiè de transfert de technologie les pays africains peuvent donc en principe utiliser pour renforcer les liens entre entreprises locales entreprises étrangères. éanmoins, il convient de noter seuls les pays africains qui ’ont pas signé ’accords bilatéraux restreignant ’application de prescriptions de ésultat à ’exportation avec des pays éveloppé (ou des pays émergents) peuvent se prévaloir de cet instrument de politique. Les prescriptions relatives au transfert de technologie permettent aux pays de renforcer les capacité des entreprises locales de rendre celles-ci compétitives. Imposer des obligations en matiè de ésultat à ’exportation ’est cependant pas chose facile, notamment lorsque le éveloppement des capacité nationales ’intéresse pas les entreprises étrangères. Les pays qui écident de le faire doivent donc se doter ’ écanisme de contrôle efficace. Dans le cas du secteur manufacturier, les pays ’accueil devront disposer ’infrastructures industrielles de base pour ’IED ait des effets ’entraînement sur ’économie locale. ’État peut contribuer à la création ’infrastructures industrielles au éveloppement du secteur privé local en appliquant des mesures ’incitation des programmes qui aident les entreprises locales à renforcer leur assise financiè leurs compétences entrepreneuriales. Promouvoir ’utilisation des facteurs de production locaux la création de valeur ajouté Les IED peuvent aussi contribuer à renforcer les capacité les moyens des pays à attirer les investissements locaux. Par exemple, les gouvernements peuvent adopter des mesures ’incitation économique ciblées pour encourager les entreprises étrangères à recruter de la main-’œuvre locale à faire davantage appel à ’autres facteurs de production locaux. De , les gouvernements africains devraient aussi intensifier leurs efforts pour inciter les entreprises étrangères exportatrices à créer de valeur ajouté locale car cela peut avoir des effets ’entraînement importants pour les entreprises locales en matiè de connaissances stimuler les investissements. Certains pays en éveloppement appliquent des restrictions à ’exportation, comme des taxes à ’exportation , 69CHAPITRE 4. Catalyser ’investissement en Afrique: dimensions internationales dans certains cas, interdisent ’exportation de matières premières pour préserver leurs ressources naturelles, évelopper les activité de transformation accroître la valeur ajouté. Le Cameroun, le Congo, ’Éthiopie, le Ghana, la Guiné, la Mauritanie, le Nigéria, la Sierra Leone, le Tchad la Zambie font partie des pays africains qui ont eu recours à ce type de mesure. Les ésultats des restrictions à ’exportation en termes ’augmentation de la valeur ajouté intérieure sont mitigé (voir encadré 6). Cependant, ’expérience de ces pays suggè ’efficacité des mesures de restriction à ’exportation épend, entre autres choses, de la présence ’une maind’œuvre qualifié, suffisante fiable, de ’accè au financement à moindre û à des infrastructures de qualité, de la capacité nationale ’absorber les technologies de les adapter. Favoriser la création de coentreprises entre les entreprises locales les entreprises étrangères Les pays africains peuvent aussi renforcer les relations entre entreprises locales entreprises étrangères en encourageant la création de coentreprises. ééralement, ’impact de ’IED sur le éveloppement est élevé quand ’investissement conduit à la création ’une coentreprise plutô qu’à ’implantation ’une filiale étrangè. Le statut de coentreprise permet aux entreprises locales de ééficier des compétences des capacité ’innovation des entreprises étrangères. Les gouvernements africains devraient éfléchir à des moyens innovants ’encourager les entreprises étrangères à créer des coentreprises avec des entreprises locales. Dans le cas des pays riches en ressources naturelles, les gouvernements pourraient par exemple conditionner ’accè à ces ressources à Encadré 6. Création de valeur ajouté dans ’industrie du cuir en Éthiopie ’Éthiopie est gros producteur de peaux brutes semi-transformées. , jusqu’à uneL’Éthiopie est gros producteur de peaux brutes semi-transformées. , jusqu’à une ériode écente, ’activité de transformation des peaux en cuir de qualité érieure estpériode écente, ’activité de transformation des peaux en cuir de qualité érieure est resté trè limité, privant le pays des avantages considérables écoulant de la participationresté trè limité, privant le pays des avantages considérables écoulant de la participation aux segments à forte valeur ajouté des chaînes de valeur. En 2002, le Gouvernementaux segments à forte valeur ajouté des chaînes de valeur. En 2002, le Gouvernement écidé de promouvoir le secteur. Il imposé une taxe de 150 % sur les exportationsa écidé de promouvoir le secteur. Il imposé une taxe de 150 % sur les exportations de peaux, apporté soutien aux exportateurs en créant des zones industrielles aidéde peaux, apporté soutien aux exportateurs en créant des zones industrielles aidé les entreprises locales à conclure des partenariats avec des investisseurs étrangers. Pourles entreprises locales à conclure des partenariats avec des investisseurs étrangers. Pour faciliter la modernisation des entreprises locales, une formation également éé dispenséefaciliter la modernisation des entreprises locales, une formation également éé dispensé aux employé dans le cadre de ’Institut de technologie pour les articles en cuir, créé enaux employé dans le cadre de ’Institut de technologie pour les articles en cuir, créé en juillet 1999. Ces mesures ont incité des entreprises étrangères à soutenir des entreprisesjuillet 1999. Ces mesures ont incité des entreprises étrangères à soutenir des entreprises locales de tannage de fabrication ’articles en cuir dans le éveloppement de leurslocales de tannage de fabrication ’articles en cuir dans le éveloppement de leurs activité. Depuis, la composition des exportations du secteur du cuir beaucoup évolué,activité. Depuis, la composition des exportations du secteur du cuir beaucoup évolué, passant des peaux brutes peaux semi-transformées aux produits finis.passant des peaux brutes peaux semi-transformées aux produits finis. SourceSource: Commission économique pour ’Afrique Union africaine (2013).: Commission économique pour ’Afrique Union africaine (2013). 70 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique ’établissement de coentreprises au éveloppement ’infrastructures. ’octroi ’aides économiques ciblées aux activité de transformation de matières premières destinées à ’exportation menées dans le cadre de coentreprises est une autre stratégie qui pourrait favoriser les retombées technologiques inter intrasectorielles renforcer le secteur privé en Afrique. ’élioration des infrastructures, la mise en valeur des ressources humaines, la paix la écurité, le éveloppement des marché financiers sont autant ’autres mesures qui pourraient favoriser la création de coentreprises sur le continent. Les gouvernements africains doivent intensifier leurs efforts dans ces domaines pour encourager les entreprises étrangères dans ce sens créer des liens entre elles les entreprises locales. Élaborer des politiques en matiè ’investissements étrangers directs qui soient favorables à ’entreprenariat local La faiblesse des liens entre les entreprises locales les entreprises étrangères tient aussi aux politiques incohérentes appliquées par les gouvernements africains pour encourager les IED. En effet, pour attirer ’IED, les pays africains tendent à offrir aux investisseurs étrangers des avantages importants qui, souvent, énalisent les investisseurs locaux — trêves fiscales crédits ’impôts, exemptions de ’impô sur le revenu, éductions pour investissement, exemptions des droits de douane exonérations de la taxe sur la valeur ajouté. De maniè éérale, ces mesures ’incitation ’ont pas permis ’augmenter ’IED dans les secteurs stratégiques prioritaires de ’économie ont ê éé contreproductives. Dans la plupart des cas, ces mesures sont préjudiciables à la croissance des entreprises locales à la création ’entreprises. Comme de nombreux pays africains, le Mozambique de mesures ’incitation fiscale ééreuses pour attirer les IED continue, notamment dans le secteur extractif, ’accorder ensemble complexe ’avantages fiscaux aux investisseurs étrangers. éanmoins, ’accorde de en à reconnaître ces mesures doivent être évaluées au regard du û, des avantages, de ’efficacité de ’équité, notamment lorsque ’ constate qu’elles visent ééralement les gros investisseurs , de ce fait, ésavantagent les entreprises locales, qui sont pour la plupart des petites entreprises (UNCTAD, 2012d). De ê, en Zambie, le égime fiscal avantage les gros investisseurs (500 000 dollars ). De , ’impô sur les ééfices des sociéé du secteur minier (30 %) est inférieur à celui qui ’applique aux entreprises du secteur manufacturier (35 %), ce qui ne cadre pas avec une politique qui viserait à promouvoir la diversification des activité ’évolution vers la fabrication de produits manufacturé (UNCTAD, 2014). Le Gouvernement du Lesotho, en ’efforçant ’attirer ’investissement dans le secteur 71CHAPITRE 4. Catalyser ’investissement en Afrique: dimensions internationales manufacturier à travers des avantages offerts aux entreprises porté préjudice aux investisseurs locaux, qui opèrent principalement dans le secteur des services (UNCTAD, 2013b). Pour la politique en matiè ’IED ïncide avec ’objectif de promotion de ’entreprenariat local, il faut les mesures ’incitation soient appliquées ’une maniè qui ne énalise pas les investisseurs locaux. En outre, les gouvernements devraient recourir aux mesures ’incitation principalement pour attirer les investissements vers les nouvelles activité qui, sans cela, ’intéresseraient pas les investisseurs. Par exemple, bien souvent, les mesures ’incitation visant à attirer ’IED vers le secteur extractif ne sont pas écessaires car la forte demande de ressources naturelles , partant, le vif intéê des investisseurs pour ce secteur suffisent. . ENRAYER LA FUITE DES CAPITAUX POUR STIMULER ’INVESTISSEMENT Si la énurie de financement est ’ des principaux freins à ’investissement en Afrique, la fuite des capitaux fait perdre des ressources financières considérables au continent chaque anné. Selon les estimations, les sorties éclarées de capitaux privé se sont élevées à 50 milliards de dollars par dans la ériode 2000- 2008, soit le montant de ’APD versé au continent en 2012 (46 milliards de dollars). Selon Boyce Ndikumana (2012), 33 pays ’Afrique subsaharienne ont perdu 814 milliards de dollars entre 1970 2010, ’est-à-dire ce qu’ils ont ç en APD en IED dans la ê ériode. ’est dans les pays riches en étrole, qui sont à ’origine ’environ 43 % de la fuite totale des capitaux dans la ériode 2000–2010, le phénomène est le marqué. Les pays africains pourraient afficher des taux ’investissement bien élevé si ces fonds étaient éinvestis sur place. estime, par exemple, la formation de capital pourrait doubler en Angola, au Burundi, au Mozambique, aux Seychelles en Sierra Leone si ces pays parvenaient à enrayer le fléau. En érodant la base fiscale en privant les gouvernements de ressources intérieures qu’ils pourraient mobiliser, la fuite des capitaux restreint la épense publique la croissance ainsi les efforts de éduction de la pauvreté. Parmi les principales du phénomène citées dans la littérature figurent la perception selon laquelle les avoirs intérieurs présentent niveau de risque élevé, le caractè imprévisible des politiques, la mauvaise gouvernance, ’instabilité la mauvaise gestion macroéconomiques, le ésalignement des taux de change, la faiblesse de ’environnement institutionnel, la corruption le manque de transparence. 72 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique Des efforts doivent être faits aux niveaux national, égional international pour enrayer la fuite des capitaux. Il faut, par exemple, renforcer la coopération internationale afin ’empêcher ’évasion fiscale les transferts illicites de capitaux. Dans de nombreux pays en éveloppement, les normes relatives à la publication ’information sont faibles, encourageant les sorties illicites de capitaux, en particulier à partir des pays africains riches en ressources naturelles. De , ’existence des paradis fiscaux incite les entreprises multinationales à recourir aux prix de transfert à ’évasion fiscale. Des efforts ont éé faits au niveau international pour ’attaquer à ce problè. ’est ainsi les pays du G20 ont pris des initiatives communes pour limiter ’évasion fiscale par les entreprises multinationales. Parmi ces initiatives figure notamment le plan ’action concernant ’érosion de la base ’imposition le transfert des ééfices qui vise les tentatives des sociéé multinationales de transférer leurs avoirs imposables vers des pays à fiscalité faible pour échapper à ’impô dans le pays ’accueil. À cet égard, les pays du G20 ont notamment proposé de éviser la éfinition de ’établissement stable. De ê, au sommet qui les éunis en juin 2013, les dirigeants des pays membres du -8 se sont engagé à lutter contre ’évasion fiscale aux niveaux national international, notamment à veiller à ce les autorité fiscales procèdent à des é ’informations; à modifier les ègles qui permettent aux entreprises multinationales de transférer les ééfices au-delà des frontières pour échapper à ’impô; à ’assurer les sociéé multinationales communiquent aux autorité fiscales le montant de ’impô qu’elles acquittent dans quels pays; à aider les pays en éveloppement à percevoir les impôts qui leur sont dus; à ’assurer les entreprises du secteur extractif rendent compte des versements faits à tous les gouvernements ceux-ci rendent ces informations publiques. Au niveau égional, les pays africains prennent aussi des mesures pour endiguer la fuite des capitaux. ’est ainsi qu’en évrier 2012, la Commission économique pour ’Afrique (CEA) ’Union africaine (UA) ont créé le Groupe de haut niveau sur les flux financiers illicites en provenance ’Afrique, composé de 10 membres. Présidé par ’ancien Président de ’Afrique du Sud, . Thabo Mbeki, ce groupe pour mandat de faire mieux comprendre la nature de ces flux financiers illicites, ’évaluer leurs incidences sur le éveloppement du continent de faciliter ’adoption de politiques visant à lutter contre le phénomène aux niveaux national, égional mondial. Le écanisme africain ’évaluation par les pairs est une autre initiative égionale mise en place pour éliorer la gouvernance économique politique qui joue ôle écisif dans le combat contre la fuite des capitaux. 73CHAPITRE 4. Catalyser ’investissement en Afrique: dimensions internationales Il est écessaire aussi de prendre des mesures au niveau national. Par exemple, les gouvernements africains devraient être attentifs à pratiquer des politiques moins incohérentes en ce qui concerne la promotion des IED, en particulier dans le secteur extractif. Ils accordent en effet aux groupes miniers étroliers étrangers des mesures ’incitation ééreuses, alors , selon les données disponibles, la majeure partie des flux financiers illicites sortant ’Afrique est constitué ’argent blanchi par les entreprises multinationales provient à prè de 56 % du secteur extractif (NEPAD CEA, 2013). Les gouvernements africains doivent repenser ces politiques afin de ’assurer qu’ils ’offrent pas ’incitations à des sociéé qui contribuent à ces flux illicites. Toujours au niveau national, il convient de renforcer les administrations fiscales douanières de ’attaquer au problè de la corruption. De nombreux pays africains ont besoin de technologies avancées pour moderniser leur administration fiscale leurs services de recouvrement de ’impô. Les autorité fiscales ’ont pas les moyens de procéder aux contrôles fiscaux écessaires de percevoir ’impô, ’ù les inefficacité les fuites. En comblant les lacunes des systèmes de recouvrement de ’impô à ’aide de technologies avancées, contribue à endiguer la fuite des capitaux. En septembre 2013, la épublique-Unie de Tanzanie adopté systè électronique de recouvrement des recettes fiscales qui fait augmenter le taux de discipline fiscale de 27  % freiné ’évasion fiscale. Des douanes efficaces peuvent rendre ûteuses les transactions liées à la manipulation des prix de transfert donc être bon moyen de limiter la fuite des capitaux. Dans certains cas, ces manipulations ne sont pas imputables à ’inefficacité des douanes mais à la corruption. Il est donc écessaire de lutter contre la corruption à tous les niveaux pour lutter efficacement contre la fuite des capitaux. Des initiatives telles ’Initiative pour la transparence dans les industries extractives (ITIE) peuvent être utiles aux pays africains dans ce domaine favoriser la transparence, en particulier en ce qui concerne le secteur extractif. Les ègles de ’ITIE imposent aux gouvernements de rendre publics les versements ç des entreprises les recettes encaissées dans le secteur extractif. En mai 2013, ’ITIE introduit une nouvelle norme de publication beaucoup rigoureuse qui exige les renseignements soient ventilé par projet. ’Initiative contribue à fournir des informations précieuses aux citoyens favorise la transparence afin ’astreindre les gouvernements à davantage de responsabilité. En septembre 2013, 29 pays respectaient les ègles de ’ITIE, dont 16  pays africains. Quatre pays africains (Guiné, Sao Tomé--Principe, éégal Tchad) sont candidats (appliquent les ègles de ’ITIE mais ne satisfont pas encore à toutes les exigences) trois pays 74 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique (Madagascar, épublique centrafricaine Sierra Leone) ont vu leur statut de pays conforme/candidat temporairement suspendu. Les pays africains doivent être nombreux à prendre part à des initiatives de ce type afin ’utilisation la gestion des richesses naturelles gagnent en transparence. . STIMULER ’INVESTISSEMENT PAR LE BIAIS DE ’AIDE ’Afrique est grand ééficiaire de ’APD. Au cours des dix dernières années, les flux nets ’APD vers le continent ont fortement augmenté, passant de 20,4 milliards de dollars en 2002 à montant record de 50,7 milliards de dollars en 2011, avant de reculer à 46,1 milliards de dollars en 2012. En pourcentage, la part de ’Afrique dans ’APD nette éèrement augmenté — de 35,5 % en 2002 à 38,2 % en 2011 pour ’établir à 36,7 % en 2012. ’aide peut avoir des effets à la fois positifs égatifs sur ’investissement. Parmi ses effets positifs, elle peut: ) accroître ’offre de financement; ) rendre ’environnement propice aux affaires (en particulier lorsqu’elle sert, par exemple, à soutenir des projets ’infrastructure qui contribuent à éduire les ûts ’investissement); ) augmenter la productivité du travail grâce à des investissements accrus dans le secteur de ’éducation de la santé; ) apporter de ’assistance technique de la formation; ) financer des importations de biens ’équipement le transfert direct de technologie. Mais elle peut aussi avoir des effets égatifs è lors qu’elle entraîne ’appréciation du taux de change la baisse de la compétitivité des entreprises, encourage la mauvaise gouvernance , dans certains cas, ’instabilité politique. Parce qu’elle ’est pas garantie, ’aide peut aussi avoir effet préjudiciable sur ’investissement privé. Selon des études empiriques, ’aide des effets mitigé sur ’investissement en Afrique. Analysant des données sur 52 pays africains pour la ériode 1996–2010, Asongu (2012) constate ’aide au éveloppement alimenté la corruption sur le continent, tandis qu’Addison al. (2005) notent qu’elle fait augmenter la consommation publique mais ’investissement. Juselius al. (2011), en revanche, observent ’APD des effets positifs sur ’investissement dans 33 des 36  pays africains étudié. ’autres études indiquent qu’elle peut stimuler ’investissement si certaines conditions sont éunies, par exemple si le pays est doté des institutions du cadre politique églementaire approprié (Radelet, 2008). Toutefois quels soient les effets de ’APD, il est les pays africains continueront ’en être tributaires à court à moyen terme. Les gouvernements 75CHAPITRE 4. Catalyser ’investissement en Afrique: dimensions internationales du continent leurs partenaires de éveloppement auraient donc tout intéê à éfléchir à la maniè ’en tirer le ’avantages , le meilleur moyen pour ce faire étant de ’utiliser pour renforcer les capacité productives promouvoir la transformation économique du continent. Les mesures précises à prendre dans le contexte de la promotion de ’investissement sont examinées ci-aprè. Utiliser ’aide pour stimuler ’investissement Jusqu’à pré, ’APD versé aux pays africains servi à pallier le manque ’épargne. Cette approche nuit à la mobilisation des ressources à ’investissement intérieurs car les pays ééficiaires en oublient souvent la écessité ’agir. Une maniè de remédier à ce problè est de se servir de ’APD pour catalyser ’investissement en orientant ’aide vers le renforcement des capacité de mobilisation des ressources intérieures en ’utilisant pour mieux protéger les banques les institutions financières contre le risque de crédit qui est élevé qui, comme chacun le sait, est, avec ’accè limité au crédit, ’une des principales contraintes pesant sur ’investissement en Afrique. ’APD peut en effet grandement contribuer à atténuer ces risques à éduire les ûts lié à ’investissement; elle peut aussi servir à renforcer les capacité humaines écessaires à la production. Les risques lié à ’investissement peuvent être limité lorsque ’APD est utilisé pour lever des fonds privé en faveur de projets susceptibles de ééficier ’ financement. observé , dans bien des cas, les prêts à des conditions de faveur ou les dons octroyé à projet peuvent aider à lever des fonds auprè ’autres sources. Selon le rapport annuel 2009 du Fonds fiduciaire Union européenne-Afrique pour les infrastructures, il est de mobiliser 13,5 euros ’investissement, dont 9,9  euros auprè de sources privées, pour chaque don de 1 euro. ’octroi ’ prê à des conditions de faveur ou la participation ’ donateur au financement ’ projet peuvent être autant de signaux rassurants pour les marché inciter le secteur privé à accorder ’autres prêts assortis de taux ’intéê faibles ’échéances longues. Les donateurs devraient aussi renforcer les marché financiers locaux catalyser ’investissement privé, par exemple en utilisant ’APD comme garantie partielle pour les obligations à long terme émises par des entité locales. Ils devraient également apporter une assistance technique aux banques aux institutions financières en ce qui concerne ’identification ’évaluation des projets ’investissement à long terme des risques lié à ces investissements car le manque de liquidité du systè bancaire local ’est pas le principal problè dans tous les pays, cette assistance sera alors écisive pour éliorer ’accè 76 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique au crédit stimuler ’investissement. Étant donné , dans la plupart des pays ’Afrique, le secteur privé est composé ’ trè grand nombre de microentreprises de petites moyennes entreprises, il est important de renforcer leurs capacité ’offre pour stimuler ’investissement privé. ’APD peut aussi jouer ôle crucial dans ce domaine. Elle peut être utilisé pour promouvoir ’expansion des services aux entreprises du secteur privé, en particulier aux PME, lesquels augmentent la productivité ’efficacité des entreprises , partant, leur compétitivité. Allouer davantage ’aide publique au éveloppement à ’activité économique aux secteurs de production Une autre faç ’atténuer les effets potentiellement émobilisateurs de ’APD en Afrique est ’allouer une grande part de ’aide au secteur des infrastructures aux secteurs de production. Ces dix dernières années, cette part ’est sensiblement éduite, en partie à de ’attention porté aux secteurs sociaux en partie à des initiatives ’égement de la dette. En 2002, 20,7 % des versements bruts ’APD en Afrique allaient à ’activité économique à la production, contre 17,2 % 19,6 %, respectivement, pour le secteur social la dette (tableau 10). , en 2006 ces chiffres ’étaient de 8 % pour ’activité économique la production, de 10  % 65,7  %, respectivement, pour le secteur social la dette. En 2011, la part de ’activité économique de la production était remonté à environ 25,6 % celle du secteur social à 24,5 %, tandis celle de la dette tombait à 12,8 %. Comme ils ’ont fait ces dernières années, les donateurs doivent continuer de mettre ’accent sur ’activité économique la production car elles contribuent au Tableau 10. Versements bruts ’aide publique au éveloppement à ’Afrique, par secteur (en millions de dollars) Secteur 2002 2006 2011 Activité économique production 4 246 6 846 14 580 Secteurs sociaux 3 532 8 443 13 955 Gouvernance conflits, paix écurité 1 942 3 962 5 713 Aide-programme éérale sectorielle 3 935 5 176 8 631 Dette 4 020 56 170 7 291 Aide humanitaire 1 135 3 902 5 731 Autres 1 685 973 958 Total 20 497 85 472 56 858 Source: CEA Organisation de coopération de éveloppement économiques (2013). 77CHAPITRE 4. Catalyser ’investissement en Afrique: dimensions internationales renforcement des capacité productives peuvent encourager les changements structurels indispensables à une croissance à éveloppement durables. Le fait ’encourager les partenaires de éveloppement à accroître leur soutien aux secteurs de production, en particulier aux secteurs agricole agro-industriel, peut contribuer à éliorer la productivité agricole aussi à attirer ’investissement dans les secteurs agricoles. ’Afrique également besoin ’investissements considérables dans le secteur des infrastructures — matérielles immatérielles — afin ’éliorer sa productivité sa compétitivité-ûts de diversifier sa production ses exportations. , en épit des rendements élevé, ’investissement privé dans les infrastructures africaines est faible, le continent accuse important retard dans ce domaine. Il est intéressant de noter ’est dans le secteur des éécommunications, dans ceux de ’énergie des transports ù les infrastructures sont lourdes, les investissements ’infrastructure du secteur privé sont les importants. Selon les estimations, le rendement des investissements ’infrastructure se situerait ééralement aux alentours de 30 à 40 % dans le secteur des éécommunications, serait de de 40 % en ce qui concerne la production ’électricité ’environ 80 % pour la construction de routes (Kingombe, 2011). Les risques élevé associé aux projets ’infrastructure expliquent en partie leur faible attractivité pour le secteur privé. De , des facteurs tels ’instabilité politique, la faiblesse des administrations publiques, ’insuffisance des ressources, la forte corruption, le manque de financement à long terme les maigres perspectives qu’ont les projets de ééficier ’ concours financier freinent ’investissement privé dans les infrastructures; il faut ’attaquer à ces problèmes. Pour attirer davantage ’investissements ’infrastructure, les pays africains doivent inscrire «le éveloppement des infrastructures» au nombre des principaux objectifs auxquels ils entendent allouer ’APD. Des partenariats public-privé financé par ’APD doivent aussi être établis pour encourager les investissements ’infrastructure. Ces partenariats peuvent éduire les risques ’investissement auxquels le secteur privé est exposé en ê temps apporter ’appui écessaire. Il faut aussi promouvoir ’utilisation de ’APD pour remédier aux énuries ’électricité ’énergie qui comptent parmi les principaux obstacles à ’accéération de ’investissement en Afrique. Dans ce contexte, notera avec intéê la écente annonce par le Président Obama de ’initiative «Énergie pour ’Afrique» qui devrait multiplier par deux le nombre ’habitants ’Afrique subsaharienne ayant accè à ’énergie. Les États-Unis se sont en effet engagé à verser 7 milliards de dollars ’aide financiè à ce projet dans les cinq années à venir. ’encadré 7 donne quelques étails sur cette initiative. 78 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique . STIMULER ’INVESTISSEMENT EN ENCOURAGEANT LE COMMERCE INTERNATIONAL Il est aussi de stimuler ’investissement en favorisant le commerce international. Par exemple, le commerce peut donner aux pays africains accè à marché étendu, renforçant la compétitivité stimulant ’investissement. Il peut également avoir effet stimulant sur les revenus sur la demande de produits locaux, encourageant les investissements dans le pays. Mais la relation entre commerce investissement ’est pas à sens unique. ’augmentation des investissements, en particulier dans les secteurs stratégiques, peut favoriser la transformation structurelle promouvoir le commerce. En raison de la complexité de cette relation, les politiques commerciales les politiques ’investissement doivent être érentes afin les synergies entre les deux variables puissent être exploitées qu’elles aient le fort impact sur le éveloppement. Quelques suggestions sur la maniè de mettre le commerce international au service de ’investissement en Afrique sont examinées ci-aprè. Encadré 7. Utiliser ’aide pour stimuler ’investissement privé dans le cadre de ’initiative «Énergie pour ’Afrique» des États-Unis ’Afrique possède fort potentiel de production ’électricité à partir de sources ’énergiesL’Afrique possède fort potentiel de production ’électricité à partir de sources ’énergies renouvelables. , selon les estimations, 69renouvelables. , selon les estimations, 69 % de la population ’Afrique subsaharienne ’% de la population ’Afrique subsaharienne ’ pas accè à ’électricité. En juin 2013, le Président des États-Unis, Barak Obama, annonçaitpas accè à ’électricité. En juin 2013, le Président des États-Unis, Barak Obama, annonçait le lancement de ’initiative «Énergie pour ’Afrique» qui pour objectif ’éliorer ’accèsle lancement de ’initiative «Énergie pour ’Afrique» qui pour objectif ’éliorer ’accè à ’électricité en Afrique subsaharienne de lever des obstacles à ’investissement, àà ’électricité en Afrique subsaharienne de lever des obstacles à ’investissement, à la croissance au éveloppement de la égion. Dans le cadre du projet «Énergie pourla croissance au éveloppement de la égion. Dans le cadre du projet «Énergie pour ’Afrique», les États-Unis travailleront avec leurs partenaires des secteurs public privé’Afrique», les États-Unis travailleront avec leurs partenaires des secteurs public privé pour combler le éficit ’électricité de ’Afrique aider le continent à éaliser son potentielpour combler le éficit ’électricité de ’Afrique aider le continent à éaliser son potentiel économique. ’initiative devrait permettre de doubler le nombre de personnes ayant accèéconomique. ’initiative devrait permettre de doubler le nombre de personnes ayant accè à ’énergie en Afrique subsaharienne en exploitant ’énergie éolienne, solaire, hydraulique,à ’énergie en Afrique subsaharienne en exploitant ’énergie éolienne, solaire, hydraulique, gaziè éothermique de la égion. Elle ébutera dans pays cibles: ’Éthiopie, legaziè éothermique de la égion. Elle ébutera dans pays cibles: ’Éthiopie, le Ghana, le Kenya, le Libéria, le Nigéria la épublique-Unie de Tanzanie. La capacité deGhana, le Kenya, le Libéria, le Nigéria la épublique-Unie de Tanzanie. La capacité de production électrique de la égion augmentera de de 10 000 égawatts, produitsproduction électrique de la égion augmentera de de 10 000 égawatts, produits selon des éthodes propres rentables. Les États-Unis se sont éà engagé à verserselon des éthodes propres rentables. Les États-Unis se sont éà engagé à verser 7 milliards de dollars ’aide financiè de garanties de prê pendant la premiè phase de7 milliards de dollars ’aide financiè de garanties de prê pendant la premiè phase de ’initiative qui ’achèvera en 2018. Deux dollars ’investissement privé ont également éé’initiative qui ’achèvera en 2018. Deux dollars ’investissement privé ont également éé obtenus pour chaque dollar le Gouvernement des États-Unis ’est engagé à verser.obtenus pour chaque dollar le Gouvernement des États-Unis ’est engagé à verser. SourceSource: www.usaid.gov/powerafrica (consulté le 21 mars 2014).: www.usaid.gov/powerafrica (consulté le 21 mars 2014). 79CHAPITRE 4. Catalyser ’investissement en Afrique: dimensions internationales éliorer ’accè de ’Afrique aux marché internationaux Les politiques commerciales des pays extérieurs au continent ainsi les ègles commerciales multilatérales ne sont pas sans incidences sur ’investissement en Afrique. Une restriction de ’accè aux marché internationaux limite les ébouché à ’exportation des pays africains écourage ’investissement, en particulier dans les pays dont le marché intérieur est petit. Il est donc important les pays africains mettent tout en œuvre au niveau international pour éliorer leur accè aux marché des pays avancé comme des autres pays en éveloppement. Malgré les nombreux efforts éployé dans ce sens aprè des années de égociations commerciales multilatérales, les exportations africaines de produits agricoles se heurtent encore à de nombreux obstacles sur les marché internationaux. Les mesures de soutien interne, telles les subventions aux exportations agricoles, ont énalisé les exportations de ’Afrique limité les investissements dans le secteur de ’agriculture, ù la plupart des pays du continent ont actuellement avantage comparatif. Les crêtes tarifaires la progressivité des droits ont aussi éé frein à la création de valeur ajouté à la modernisation, avec des conséquences ésastreuses pour le éveloppement industriel du continent. Les gouvernements africains doivent faire pression sur la communauté internationale pour les obstacles qui les empêchent de ééficier pleinement du systè commercial international soient levé. Cela étant, ’élioration de ’accè aux marché est une condition écessaire mais suffisante pour le commerce puisse favoriser ’investissement. Il faut aussi renforcer les capacité productives de ’Afrique de faç les pays du continent puissent tirer profit du moindre ébouché commercial faire en sorte les entrepreneurs africains soient mieux informé des possibilité ’accè aux marché. Faciliter le commerce ’investissement par la éduction des ûts commerciaux La prise en compte du éveloppement dans les égociations commerciales multilatérales peut également contribuer à stimuler ’investissement en Afrique pour autant cela se solde par une éduction des ûts de transaction commerciale des pays facilite le commerce. À la neuviè Conférence ministérielle de ’Organisation mondiale du commerce (OMC), tenue à Bali en écembre 2013, des écisions ont éé adoptées qui pourraient avoir des épercussions sur le commerce ’investissement de ’Afrique – par exemple, ’Accord sur la facilitation des é, qui presse les membres de ’OMC ’accéérer le mouvement, la mainlevé le édouanement des marchandises ’éliorer leur coopération 80 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique douaniè. Bien de nombreux pays africains aient éà entrepris de moderniser leurs procédures douanières, il leur faut encore éduire les ûts commerciaux faciliter le commerce. À cet égard, le écent Accord sur la facilitation des é les poussera à faire davantage pour faciliter le commerce , en ê temps, leur imposera des frais de mise en œuvre. Les pays africains doivent donc veiller à ce la communauté internationale leur fournisse ’appui financier dont ils auront besoin pour faire face à ces épenses. Il faut aussi renforcer les capacité exportatrices, en particulier des petits pays africains, car les avantages écoulant de ’accord risquent ’être fortement ééquilibré en faveur des grands pays exportateurs de faciliter les importations des pays africains au étriment de leurs balances commerciales. ’initiative ’aide au commerce peut jouer ôle important à cet égard devrait être renforcé. À Bali, les ministres des États membres de ’OMC ont éaffirmé leur attachement à ’initiative. Ils ont aussi donné pour instruction au Conseil du commerce des services «’engager processus visant à promouvoir la mise en œuvre effective, rapide efficace de la érogation concernant les services pour les PMA» (qui octroie traitement préérentiel aux services aux fournisseurs de services des PMA). ’ des secteurs qui éé largement passé sous silence qui, en Afrique, ç trè peu de soutien au titre de ’aide au commerce est le secteur des services. Compte tenu de la croissance du commerce des services, ’initiative ’aide au commerce devrait mettre davantage ’accent sur la formation le éveloppement des compétences dans ce secteur. Le renforcement des services, en particulier la recherche-éveloppement, les services bancaires financiers, ou encore les services de commercialisation sous une marque, de conditionnement de commercialisation, peut apporter aux pays ééficiaires des avantages concrets qui les aideront à se moderniser à exporter des produits à valeur ajouté, stimulant ’investissement. Veiller à la érence des initiatives des accords commerciaux Les pays africains sont parties à nombre ’accords commerciaux, tant multilatéraux bilatéraux, dont les ésultats auront des épercussions sur ’investissement sur le continent. Outre leur participation au Cycle de égociations de Doha, ils sont aussi parties à des accords de partenariat économique avec ’Union européenne à des accords commerciaux avec les États-Unis dans le cadre de ’African Growth Opportunity Act (AGOA — loi sur la croissance les possibilité économiques de ’Afrique). Bien ces initiatives aient le potentiel de contribuer à la croissance au éveloppement durables du continent, les modalité de la participation des pays africains sont source ’incohérences dans divers domaines. 81CHAPITRE 4. Catalyser ’investissement en Afrique: dimensions internationales Souvent, les égociations menées au titre des différentes initiatives ne sont pas suivies par les êmes égociateurs; de , ’information entre les épartements les acteurs concerné ’est pas échangé égulièrement ni en temps voulu. Les pays africains doivent donc adopter une approche organisé vis-à-vis de ces égociations afin les ésultats qui en écoulent servent la transformation le éveloppement économiques de tous les pays du continent. ’Union européenne, dans le cadre des accords de partenariat économique, les États-Unis, dans celui de ’AGOA, doivent également ’efforcer de contribuer davantage au commerce à ’investissement en Afrique. En ce qui concerne ’AGOA, les États-Unis doivent lever les incertitudes qui è sur le renouvellement du dispositif dont ’expiration pourrait avoir de graves conséquences pour ’investissement. Les effets seraient certes différents selon le pays/égion le secteur, mais le maintien du écanisme donnerait de biens meilleurs ésultats qu’ retour au systè ééralisé de préérences (Mevel al., 2013). Dans ce contexte, les États-Unis doivent écider si, oui ou , ils accèdent à la demande qui leur éé adressé par les pays africains de prolonger ’AGOA jusqu’en 2025 pour éduire ces incertitudes. En ce qui concerne les accords de partenariat économique, ’Union européenne doit ’efforcer de épondre aux préoccupations des pays africains qui rendent difficile la conclusion du processus. Ces pays ’inquiètent en effet les accords ne limitent leur marge ’action, ne freinent ’intégration égionale ’aient des effets égatifs sur la transformation économique (CEA Union africaine, 2013). ’Union européenne doit donc faire une large place au éveloppement afin ’encourager les pays africains à conclure rapidement les accords au ééfice de tous. 5CHAPITRE CATALYSER ’INVESTISSEMENT POUR UNE CROISSANCE TRANSFORMATRICE EN AFRIQUE: PRINCIPALES CONCLUSIONS ET RECOMMANDATIONS 84 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique . INTRODUCTION ’Afrique est entré dans le XXIe siècle ’ bon pied. La plupart des pays africains ont enregistré, au cours de la derniè écennie, bon niveau de croissance économique comparé aux niveaux historiques de croissance du continent, aussi au taux moyen de croissance de ’économie mondiale. Mais si la croissance globale de ’Afrique dans la ériode écente éé bonne, il semble bien divers pays africains connaissent type de croissance trè peu satisfaisant en ce sens le chômage reste extrêmement épandu cette croissance ’ pas permis de éduire notablement la pauvreté. ’une des raisons de ce phénomène de croissance sans emplois en Afrique est le continent ’ pas suivi processus normal de transformation structurelle ù, à niveau aussi bien intrasectoriel qu’intersectoriel, des activité à faible productivité sont progressivement remplacées par des activité à forte productivité. Dans ce processus normal de transformation économique, les conditions initiales se caractérisent par une part élevé de ’agriculture dans le PIB puis, à mesure les revenus augmentent, la part de ’agriculture diminue celle de ’activité manufacturiè augmente. Ce processus se poursuit jusqu’à ce ’économie atteigne niveau relativement élevé de éveloppement ù la part de ’agriculture de ’activité manufacturiè diminue, tandis celle des services augmente. Le changement structurel observé en Afrique ’ pas suivi ce processus. Au cours des trois dernières écennies, le continent est passé ’une situation ù ’agriculture représentait une part trè élevé de la production à une situation ù le secteur des services, en particulier des activité de services à faible productivité, domine la production. Cette transition eu lieu sans éveloppement appréciable de ’activité manufacturiè, source fondamentale de création ’emplois. Il ’est donc pas surprenant ’Afrique ait connu une croissance créatrice ’emplois au cours de la derniè écennie. Une autre raison pour laquelle la croissance écente en Afrique ’ pas eu de profondes incidences sur la éduction de la pauvreté ou sur la création ’emplois est qu’elle ne ’est pas accompagné ’ éveloppement des capacité productives, éveloppement essentiel à la création ’emplois écents à la éduction de la pauvreté. Ces dimensions structurelles de la croissance écente des pays africains posent la question de savoir comment ces pays peuvent parvenir à la croissance forte, soutenue transformatrice écessaire pour faire reculer la pauvreté. Pour la CNUCED (2012a), ’investissement est ’ des principaux moteurs de la transformation structurelle. En outre, les travaux de recherche indiquent , 85CHAPITRE 5. Principales conclusions  recommandations pour obtenir des progrè appréciables en matiè de lutte contre la pauvreté, les pays africains devraient enregistrer des taux de croissance ’environ 7 % à moyen à long terme, ce qui exigerait des taux ’investissement de 25 % du PIB au-delà. Les taux ’investissement actuels en Afrique sont bien en deçà de ce seuil. Ils sont également faibles comparé à ce qui est observé dans les pays en éveloppement à croissance dynamique. Stimuler ’investissement revê donc une importance stratégique pour la éalisation des vastes objectifs de éveloppement des pays africains. ’est également une écessité impérative pour le continent ééficie ’une croissance soutenue devienne ôle de croissance mondiale au XXIe siècle. Dans ces conditions, le Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique: Catalyser ’investissement pour une croissance transformatrice en Afrique examine les moyens de stimuler ’investissement de le mettre au service de la transformation économique ’une croissance soutenue en Afrique. Le terme «investissement» ’entend ici de ’investissement total dans ’économie, englobant investissement public investissement privé. ’investissement privé correspond à ’investissement des investisseurs privé locaux à ’IED. ’accent mis dans le rapport sur ’investissement total tient au fait toutes les composantes de ’investissement sont importantes pour la croissance le éveloppement, de sorte qu’il ’agit avant tout de éterminer les moyens ’exploiter les complémentarité entre ces diverses composantes, plutô de promouvoir ’une au étriment de ’autre. Quelques-unes des principales conclusions recommandations du pré rapport sont exposées à la suite. . PRINCIPALES CONCLUSIONS 1. ’Afrique affiche de faibles taux ’investissement par rapport à la moyenne pour les pays en éveloppement aussi par rapport à ce qui est jugé écessaire pour atteindre les objectifs de éveloppement. Les faibles taux ’investissement dans les pays africains par rapport à la moyenne pour les pays en éveloppement sont ’autant préoccupants ’investissement est facteur éterminant de la croissance à long terme est fondamental pour le renforcement des capacité productives, la création ’emplois la éduction de la pauvreté en Afrique. En moyenne annuelle, le taux ’investissement en Afrique éé de 18  % environ sur la ériode 1990-1999, contre 24 % pour les pays en éveloppement dans leur ensemble. Pour la ériode 2000-2011, il éé de 19 % environ, contre 26 % pour les pays en éveloppement 86 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique en ééral. Ce taux moyen ’investissement pour ’Afrique occulte ’importantes différences entre les pays. Des taux ’investissement élevé, de ’ordre de 25 % , sont rarement observé dans des pays africains. Au cours des deux dernières écennies, quelques pays seulement ont connu des taux ’investissement égaux ou érieurs à 25 % — Algérie, Botswana, Cabo Verde, Congo, Guiné, Guiné équatoriale, Lesotho, Sao  Tomé--Principe Seychelles. Dans la majorité des pays africains, les taux ’investissement sont resté faibles. Par exemple, pour la ériode 2000-2011, les pays ciaprè ont affiché des taux moyens ’investissement inférieurs à 15 % — Angola, Comores, ôte ’Ivoire, Guiné-Bissau, Libéria, Libye, Nigéria, épublique centrafricaine, Sierra Leone, Swaziland Zimbabwe. Des travaux de recherche montrent également les taux ’investissement en Afrique sont en deçà du niveau optimal requis pour éduire durablement la pauvreté assurer la éalisation ’objectifs internationaux de éveloppement tels les OMD. Par exemple, ’aprè certaines études, taux ’investissement de 25 à 33 % est écessaire pour les pays africains puissent atteindre le taux de croissance de 7 % jugé indispensable à la éalisation des OMD, en particulier ’objectif ’une éduction de moitié de la pauvreté ’ici à 2015. La plupart des pays africains ’ont pas éé en mesure ’atteindre cet objectif. 2. La croissance écente de ’Afrique reste marqué par des problèmes structurels concernant aussi bien ’offre la demande. Concernant la demande, la croissance écente éé principalement alimenté par la consommation ’ observé aucune élioration des taux moyens ’investissement dans le continent au cours des deux dernières écennies. Bien la consommation soit important éément de demande intérieure ait éé le principal moteur de la croissance en Afrique au cours de la derniè écennie, une stratégie de croissance fondé sur la consommation ’est pas viable à moyen à long terme, car elle entraîne souvent une épendance excessive à ’égard des importations de biens de consommation, ce qui est problématique pour la survie la croissance des industries locales, le renforcement des capacité productives la création ’emplois. Il en écoule en outre une éérioration de la balance courante, qui doit être corrigé à terme pour assurer la viabilité des comptes extérieurs. ’expérience montré la correction des ééquilibres de la balance courante imposait souvent de brutales mesures de éduction de la consommation qui avaient de fortes incidences égatives sur la croissance. Si une trè forte hausse de ’investissement peut également égrader les comptes courants, de écentes analyses semblent indiquer qu’une correction 87CHAPITRE 5. Principales conclusions  recommandations du éficit courant provoqué par une hausse de ’investissement qui accroî les capacité de production de biens exportables est associé à une croissance forte lorsque le éficit est imputable à une vigoureuse expansion de la consommation (Klemm, 2013). Concernant ’offre, ou ’ point de vue sectoriel, la écente croissance en Afrique est également marqué par des problèmes structurels. Par exemple, elle ’ pas contribué à la transformation de ’économie. En épit ’une croissance élevé éguliè au cours de la derniè écennie pour ’ensemble du continent africain, de nombreux pays ne sont toujours pas entré dans processus normal de transformation structurelle se caractérisant par le remplacement ’activité à faible productivité par des activité à forte productivité, ainsi par une diminution de la part de ’agriculture dans la production ’emploi, compensé par accroissement de la part des industries manufacturières des services modernes. Les données disponibles indiquent la part de ’activité manufacturiè dans la valeur ajouté totale diminué au cours des deux dernières écennies; elle est passé ’une moyenne de 14 % pour la ériode 1990-1999 à 11 % pour la ériode 2000-2011. Par ailleurs, le secteur des services est devenu le secteur dominant de ’économie des pays africains. Sa part de la valeur ajouté totale pour la ériode 2000-2011 éé ’environ 47 %, contre 37 % pour ’industrie 16 % pour ’agriculture. En termes ’évolution dynamique, il enregistré, sur la ê ériode, taux moyen de croissance de 5,2  %, contre 5,1  % pour ’agriculture 3,5 % pour ’industrie. Ce secteur affichant le taux de croissance le élevé représentant également une grande part de la valeur ajouté totale, sa contribution à la croissance éé érieure à celle des autres secteurs. Ce type de changement structurel observé en Afrique est assez différent de ce à quoi ’attendrait compte tenu de ’actuel niveau de éveloppement du continent. ééralement, dans les premières étapes du éveloppement, le secteur des services ne joue pas ôle aussi prépondérant dans ’économie. Enfin, cette prépondérance est ’autant préoccupante qu’elle repose principalement sur des activité à faible productivité telles des services informels des services exportables. Tous ces ééments donnent à penser la croissance écente de ’Afrique est fragile risque ’être difficile à soutenir dans le moyen à long terme si les tendances actuelles persistent. 3. ’Afrique connu accroissement de la productivité de ’investissement au cours des deux dernières écennies. Le coefficient marginal de capital, qui mesure le degré ’efficacité de ’utilisation du capital, met en lumiè accroissement de la productivité de 88 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique ’investissement global au cours des deux dernières écennies. ce coefficient marginal de capital est élevé, la productivité du capital est faible. Les données disponibles indiquent , pour la ériode 2000-2011, le coefficient marginal de capital pour ’Afrique éé de 4,1, contre 7,4 pour la ériode 1990-1999, ce qui représente accroissement de la productivité de ’investissement en Afrique. Elles montrent également , comparé à celle ’autres groupes de pays en éveloppement, la productivité de ’investissement en Afrique pour la ériode 2000-2011 éé beaucoup forte qu’en érique éèrement élevé qu’en Asie, alors ’était ’inverse dans les années 1990. Si ’ pu observer une élioration de la productivité de ’investissement à ’échelle du continent, il convient éanmoins de noter , dans 22 pays, cette productivité ’ pas changé ou diminué entre les deux ériodes 1990-1999 2000-2011, ’ù la écessité pour les pays africains de faire davantage ’efforts pour soutenir ou amplifier ’élioration écente de la productivité de ’investissement global. 4. La structure de ’investissement est importante pour la croissance en Afrique. Il est souvent avancé ’investissement privé est important pour la croissance ’investissement public. Toutefois, les ésultats ’études par pays ’appuyant sur des données africaines montrent ’investissement public est lui aussi important pour la croissance en Afrique catalyse ou complète ’investissement privé. Par exemple, Samake (2008) constaté ’investissement public encourageait ’investissement privé les deux avaient des incidences sensibles sur la croissance au énin. Des observations analogues ont éé faites pour le Cameroun (Ghura, 1997). ’autres études ont établi ’investissement public était ééralement productif stimulait la production au niveau sectoriel ou national. exemple en est ’étude consacré à ’Afrique du Sud par Fedderke   al. (2006). Fosu al. (2012) fournissent ’autres données observations empiriques à ’appui de la contribution de ’investissement public à la croissance en Afrique. Toutes ces études observations confirment le ôle stratégique de ’investissement public dans le processus de croissance. 5. Les taux ’investissement public en Afrique ont diminué par rapport aux années 1980 sont actuellement inférieurs au niveau optimal. Par rapport au é des années 1980, les taux ’investissement public en Afrique ont fortement diminué au cours des deux dernières écennies. Ils sont notamment passé ’ niveau record de 11,5 % en 1982 à 5 % environ en 2012. Contrairement à la situation des années 1980, ils ont éé relativement stables dans 89CHAPITRE 5. Principales conclusions  recommandations les années 1990 2000, avec taux moyen ’environ 7,5 % pour chacune de ces deux écennies. Ces chiffres sont inférieurs à ce qu’une écente étude considè comme niveau optimal pour ’Afrique. Par exemple, des simulations de modèles de croissance montrent le taux ’investissement public permettant ’optimiser la consommation se situe entre 8,4  % 11  %, selon les taux ’actualisation retenus (Fosu al., 2012). Au niveau national, les données montrent les taux ’investissement public ont diminué dans 23 pays au moins au cours des deux dernières écennies, les fortes baisses concernant les pays suivants: baisse de 18,1 % à 13 % à Cabo Verde, de 14,5 % à 8,2 % en Égypte, de 17,6 % à 13,4 % en Érythré, de 18,2 % à 9,1 % au Lesotho. 6. nombre de contraintes qui è sur ’investissement en Afrique, qui doivent être levées pour en libérer le potentiel pour une croissance transformatrice. Une analyse des publications des études consacrées au éveloppement économique de ’Afrique montre les principaux éterminants de ’investissement sont ’accè au crédit le û du financement, ’épargne intérieure, le risque ’incertitude, les égalité de épartition du revenu, le cadre de politique éérale ainsi les conditions éérales de ’investissement illustré, par exemple, par le niveau la qualité des infrastructures. Compte tenu de ’éérogééé des pays africains, ’importance relative de ces facteurs varie écessairement ’ pays à autre. ’une des conclusions du rapport est éanmoins les obstacles qui è le sur ’investissement dans la plupart des pays africains sont le manque ’accè à financement ’ û raisonnable, la édiocrité des infrastructures, le risque ’incertitude. 7. Le financement extérieur continue de jouer ôle important dans le financement de ’investissement en Afrique, mais sa contribution  sensiblement diminué au cours des deux dernières écennies. Les pays africains ont depuis longtemps recours à des sources extérieures de financement telles ’IED, la dette ’APD en complément des ressources intérieures pour ’investissement, comme en émoigne le éficit ’épargne par rapport à ’investissement observé à ’échelle du continent depuis plusieurs écennies. Par exemple, entre 1980 1989, ce éficit en pourcentage du PIB était de 1,2 %. écemment, il sensiblement diminué , en particulier pour la ériode 2000-2011, il ’est transformé en excédent de 2,8 % environ, illustrant le fait qu’une grande partie de ’investissement est financé par des sources intérieures. 90 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique Les pays africains exportateurs de étrole affichent appréciable excédent ’épargne par rapport à ’investissement, avec ratio moyen épargne/ investissement de 158  % pour la ériode 2000-2012. En revanche, les pays africains exportateurs de étrole ont faible ratio épargne/investissement (17,2 %) pour la ê ériode. Le ratio épargne/investissement sensiblement augmenté dans le cas des pays exportateurs de étrole, en particulier depuis les années 1980, avec des niveaux records au cours des ériodes de boom étrolier. Les pays africains épendent également davantage les autres pays en éveloppement de ’APD pour financer ’investissement. Le ratio APD/ investissement pour la ériode 2000-2012 était de 68,8 % pour ’Afrique, contre 23,1 % pour les autres pays en éveloppement. ’écart est encore grand pour ’investissement public: 239,3 % pour ’Afrique, contre 84,3 % pour les autres pays en éveloppement. Toutefois, les pays africains exportateurs de étrole semblent être moins épendants de ’APD, avec ratio de 34,9 % pour la ériode 2000- 2012, contre 78 % pour les pays exportateurs de étrole. Les pays africains se caractérisent également par des ratios dette/investissement élevé dans les autres pays en éveloppement. Les comparaisons donnent des ésultats moins tranché concernant le ratio IED/investissement. Les pays exportateurs de étrole affichent des ratios éèrement élevé, ce qui peut ’expliquer par la tendance des IED à se concentrer davantage dans le secteur des ressources naturelles dans le cas des pays africains. . PRINCIPAUX MESSAGES ET RECOMMANDATIONS ’analyse qui est faite de la croissance économique de ’Afrique au cours des deux dernières écennies conduit à considérer cette croissance est fragile, ce en grande partie à de ses caractéristiques structurelles. Les auteurs du rapport estiment qu’une croissance propice à la création ’emplois à la éduction de la pauvreté en Afrique à moyen terme à long termes passe par une transformation structurelle ’investissement est le principal moteur de cette transformation. ’ des principaux messages du pré rapport est pour obtenir une croissance soutenue transformatrice en Afrique, il faut amplifier les sources de la croissance, du ôé de la demande du ôé de ’offre. Concernant la demande, cela implique ’équilibrer les contributions de la consommation de ’investissement au processus de croissance. Concernant ’offre, il faut encourager le remplacement progressif ’activité à faible productivité par des activité à 91CHAPITRE 5. Principales conclusions  recommandations forte productivité, au niveau intersectoriel comme au niveau intrasectoriel dans ’agriculture, les industries manufacturières les services. deuxiè message du pré rapport est pour renforcer la contribution de ’investissement à la croissance en Afrique, il faut accroître ’investissement, éliorer la productivité des investissements actuels futurs veiller à ce ’investissement aille à des secteurs prioritaires ou stratégiques. Il est en particulier affirmé ici qu’accroître le niveau le taux ’investissement sans éliorer la productivité de cet investissement à terme, ’attacher également à ce qu’il profite à des secteurs stratégiques, sera contre-productif. Le rapport insiste sur la écessité ’accroître ’investissement public en Afrique, en particulier dans les infrastructures, pour catalyser ’investissement privé, en faisant valoir qu’investissement public investissement privé sont complémentaires, de sorte les écideurs devraient concentrer leur attention sur les moyens ’en exploiter les complémentarité, plutô de chercher à promouvoir ’ aux épens de ’autre. Les auteurs du rapport soulignent également les gouvernements africains doivent adopter une approche érente de la promotion de ’investissement pour celui-ci contribue effectivement à la transformation économique en Afrique. En particulier, les politiques macroéconomiques ne devraient pas conduire à des taux ’intéê prohibitifs qui freinent ’investissement, les taux ’intéê servis sur les titres publics ne devraient pas être ’ niveau tel qu’ils encouragent les banques à étenir des éserves excessives à éduire leurs prêts au secteur privé. Le rapport insiste en outre sur la écessité pour les pays africains de modifier leur approche de la promotion de ’IED qui, dans les conditions actuelles, énalise les investisseurs locaux des incidences égatives sur ’entreprenariat ’investissement au niveau local. Les gouvernements africains offrent de ééreuses incitations aux investisseurs étrangers, qui placent les investisseurs locaux en position éfavorable vont à ’encontre des efforts faits pour promouvoir ’entreprenariat local ’investissement intérieur. Il faut assurer la érence entre les politiques de promotion de ’IED les politiques visant à évelopper ’entreprenariat local. Outre les messages qui viennent ’être préé, des recommandations spécifiques sont proposées pour mettre ’investissement au service ’une croissance transformatrice en Afrique. trouvera ci-aprè quelques recommandations portant sur des questions ’intéê national égional. 92 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique Stimuler le niveau le taux ’investissement Le rapport souligne la écessité pour les pays africains ’accroître le niveau le taux ’investissement, ce qui écessite ’adoption ’ cadre de politique macroéconomique érent permettant, par exemple, de concilier ’objectif ’ maintien de la stabilité des prix avec celui de la promotion de la croissance de ’emploi. Cela passe également par une éhabilitation de ’investissement public par rapport aux politiques ééralement suivies en Afrique depuis les années 1980, car il est impératif urgent de mobiliser ’investissement public, en particulier dans le secteur des infrastructures pour catalyser ’investissement privé. À cet égard, les gouvernements africains sont invité à redoubler ’efforts pour intensifier la mobilisation des ressources intérieures afin de se donner une marge ’action budgétaire pour stimuler ’investissement public dans le secteur des infrastructures, en particulier dans les secteurs de ’énergie des transports ù il est trè difficile ’attirer des investissements privé. peut citer, parmi les mesures permettant de renforcer la mobilisation des ressources intérieures, ’élargissement de ’assiette fiscale par ’application de taxes foncières environnementales permettant ’accroître les recettes fiscales, ’élioration des administrations fiscale douaniè, le éveloppement le renforcement du systè financier, une meilleure gestion exploitation des ressources naturelles. Remédier aux imperfections des marché du crédit qui font qu’il est difficile pour les entreprises ’emprunter à des taux ’intéê raisonnables est fondamental pour dynamiser ’investissement dans les pays africains. Dans plusieurs pays du continent, ’accè au crédit est difficile les banques commerciales ont tendance à gonfler leurs éserves plutô de prêter au secteur privé. En outre, les taux des prêts bancaires sont si élevé qu’ils freinent ’investissement. moyen de dissuader les banques de étenir des éserves excessives sous la forme de titres ’État est de faire en sorte le rendement de ces titres soit peu élevé. Il sera également utile de éduire ’asymétrie ’information entre prêteurs emprunteurs en renforçant ’appui à la création ’agences ’évaluation du crédit de registres de garanties mobilières. Des écanismes de garantie partielle peuvent aussi beaucoup encourager les banques à financer des investissements dans le secteur privé. Le rapport souligne la écessité ’élargir ’éliorer ’accè au financement à long terme en créant renforçant des banques nationales égionales de éveloppement. Mais pour ces banques remplissent correctement leur ôle, elles doivent avoir mandat flexible, disposer ’une autonomie opérationnelle, respecter de saines pratiques de gouvernance de gestion être soumises 93CHAPITRE 5. Principales conclusions  recommandations à écanisme fiable ’évaluation éguliè de leurs ésultats activité. Il est également reconnu le éveloppement des marché de capitaux peut contribuer à éliorer ’accè à financement à long terme en Afrique. Par exemple, cela peut faciliter la éorientation vers des investissements à long terme des ressources financières des fonds de pension des sociéé ’assurance. Toutefois, étant donné la taille des économies africaines, les marché de capitaux seront probablement efficaces ’ils ont une envergure égionale. éduire le risque ’incertitude pour les investisseurs locaux étrangers est également indispensable pour dynamiser ’investissement en Afrique. ’instabilité politique macroéconomique les brusques changements ’orientation sont autant de sources de risque ’incertitude en Afrique ont des incidences égatives sur ’investissement. Par exemple, ’instabilité macroéconomique peut entraîner ’importantes fluctuations des taux ’intéê éels rendre particulièrement difficiles ’investissement ’emprunt. Pour éduire le risque ’incertitude, il faudra limiter la fréquence des changements ’orientation, redoubler ’efforts pour assurer une large diffusion de ’information sur les politiques gouvernementales, éduire ’instabilité macroéconomique maintenir la paix la écurité. éduire ’incertitude en matiè de politique monétaire, par exemple en liant ’évolution des taux ’intéê aux mouvements de variables éelles telles ’accroissement de la production éelle ou ’emploi, peut également accroître la transparence concernant la fixation des taux encourager les entreprises à investir dans des projets à long terme. Une meilleure information sur la églementation de ’investissement ainsi sur les possibilité ’investissement éduira également ’incertitude contribuera à la promotion de ’investissement. Bien la responsabilité premiè de fournir une telle information incombe aux pouvoirs publics, les édias peuvent aussi jouer ôle important dans ce domaine. La demande ’investissement épend également du cadre de politique éérale des conditions éérales de ’investissement, illustré, par exemple, par la quantité la qualité des infrastructures disponibles. Les entreprises seront encouragées à investir si elles savent pouvoir compter sur des infrastructures de qualité en nombre suffisant, situation qui peut également inciter les banques à prêter au secteur éel. Par exemple, dans les pays connaissant ’importantes coupures ’électricité, les banques ésitent à financer des projets dans ’agro- alimentaire les industries manufacturières car le risque de prêts improductifs dans ces secteurs est élevé. Les investissements publics dans le secteur des infrastructures sont donc importants pour stimuler ’investissement en ééral. 94 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique ’autres recommandations du rapport concernent la éduction des égalité en matiè de épartition des revenus des actifs, le renforcement de ’intégration égionale de éseaux égionaux de production. Veiller à ce ’investissement profite aux secteurs stratégiques prioritaires de ’économie Certaines activité certains secteurs sont ’une importance cruciale pour le renforcement des capacité productives pour une croissance soutenue transformatrice. peut notamment citer le secteur des infrastructures les activité de production dans les secteurs agricole manufacturier. Les plans, visions ou programmes nationaux de éveloppement de la plupart des pays africains en font des secteurs stratégiques ou prioritaires. Toutefois, les banques commerciales les institutions financières en Afrique ésitent ééralement à financer des projets dans ces secteurs, préérant prêter aux secteurs productifs. Il ’agit donc pour les gouvernements africains de trouver les moyens de promouvoir ’investissement dans les secteurs stratégiques ou prioritaires en éorientant les ressources financières vers ces secteurs. Les auteurs du rapport considèrent la politique industrielle ôle important à jouer à cet égard. Les banques centrales peuvent aussi encourager les prêts aux secteurs stratégiques en adoptant une politique de refinancement (’escompte) favorisant ce type de prê, par exemple en fixant taux ’escompte spécifique, ou faible, pour les prêts bancaires destiné à financer des investissements dans des secteurs ou des activité stratégiques. autre moyen de éorienter ’investissement vers les secteurs stratégiques, en particulier dans le cas des PME, est ’encourager les institutions financières à utiliser les envois de fonds de travailleurs migrants comme garantie lorsque de telles entreprises souhaitent emprunter pour financer des investissements productifs. La mise en place de écanismes de garantie partielle du crédit peut également contribuer à accroissement des flux de financement en faveur des secteurs stratégiques de catégories ’entreprises telles les PME. Les gouvernements peuvent enfin prendre des mesures financières pour promouvoir ’investissement dans les secteurs stratégiques − par exemple, diffuser une information sur les ébouché commerciaux les ébouché ’investissement dans ces secteurs. Accroître la productivité de ’investissement Renforcer la contribution de ’investissement à la croissance à la transformation va au-delà ’ accroissement quantitatif de ’investissement; il faut aussi éliorer 95CHAPITRE 5. Principales conclusions  recommandations la productivité ou la qualité des investissements, existants futurs. Si des données montrent , globalement, la productivité de ’investissement ’est élioré en Afrique au cours des deux dernières écennies, il ’en reste pas moins dans de nombreux pays africains, elle ’ pas changé ou diminué. Le rapport souligne donc la écessité pour les gouvernements africains de redoubler ’efforts pour éliorer la productivité de ’investissement. Concernant ’élioration de la productivité de ’investissement privé, les auteurs du rapport considèrent cela passe notamment par le perfectionnement des compétences de la main-’œuvre, la mise en place de bonnes infrastructures, meilleur accè au crédit à û raisonnable une diminution du û élevé des facteurs intermédiaires. ’agissant de la productivité de ’investissement public, en particulier dans le secteur des infrastructures, ils recommandent ’éliorer la élection ’écution des projets, de mieux rentabiliser les infrastructures existantes par des mesures de maintenance ’entretien, de mieux cibler les investissements publics en les recentrant sur des secteurs tels ’énergie les transports, ù les carences sont ’ des obstacles majeurs à une relance de ’investissement en Afrique. La responsabilité de catalyser ’investissement pour transformer ’Afrique incombe aux gouvernements africains, mais des questions de porté dimension internationales − dont ’IED, la fuite des capitaux, ’aide, le commerce international − influent aussi sur la capacité de ceux-ci ’atteindre leurs objectifs de éveloppement. Des recommandations concernant chacun de ces domaines sont exposées ci-aprè. Renforcer les liens entre les entreprises locales les entreprises étrangères Les pays africains ont ééficié ’ accroissement des flux ’IED vers le continent au cours de la derniè écennie, mais les effets positifs pour le éveloppement semblent en avoir éé limité, en partie à de la faiblesse des liens entre les entreprises étrangères les entreprises locales. Les auteurs du rapport considèrent le manque ’infrastructures adéquates de main-’œuvre qualifié, une faible capacité ’absorption, une certaine incohérence des politiques ’absence ’ secteur privé national dynamique sont quelques-uns des facteurs responsables de cette faiblesse des liens entre entreprises locales entreprises étrangères en Afrique. Ils recommandent les gouvernements africains remédient à cette situation en éveloppant en éliorant les compétences de la main- ’œuvre, en accroissant la capacité ’absorption des entreprises locales, par exemple en imposant les IED ’accompagnent ’ transfert de technologie. Ils doivent également encourager la création de coentreprises entre entreprises 96 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique locales entreprises étrangères rendre la politique relative à ’IED érente avec la promotion de ’entreprenariat local. En ’occurrence, les gouvernements africains ne devraient pas encourager les IED au étriment des investisseurs locaux. Si des mesures ’incitation doivent être utilisées pour promouvoir ’IED, elles doivent ’être principalement pour attirer de nouveaux investissements dans des activité auxquelles le pays ne pourrait intéresser des investisseurs sans de telles mesures. Par exemple, dans la plupart des cas des mesures ’incitation ne sont pas écessaires pour attirer des IED dans le secteur des industries extractives, car de tels investissements se feront de toute faç étant donné la forte demande de ressources ’intéê portent les investisseurs à ce secteur. Endiguer la fuite des capitaux pour stimuler ’investissement La fuite des capitaux représente chaque anné ’importantes pertes de ressources pour ’Afrique, au étriment de ’investissement. Des efforts doivent être faits aux niveaux international, égional national pour lutter contre ce phénomène. Par exemple, une coopération internationale est écessaire pour empêcher ’évasion fiscale les transferts internationaux illicites de capitaux. Quelques mesures ont écemment éé prises aux niveaux égional international. En 2013, les pays du -8 se sont engagé à lutter contre ’évasion fiscale aux niveaux national international. Ils se sont également engagé à adopter des ègles pour empêcher les entreprises multinationales de faire passer leurs profits ’ pays à autre afin ’éviter ’impô. Au niveau continental, des organisations égionales africaines ont créé Groupe de haut niveau chargé de la question des flux financiers illicites chargé de conseiller les gouvernements sur la nature ’ampleur de ces flux de proposer des solutions. Le rapport insiste également sur la écessité pour les gouvernements africains ’éliorer leurs administrations fiscale douaniè, de veiller à la transparence dans la gestion ’exploitation des ressources naturelles, de revoir leurs politiques de promotion de ’IED de faç les sociéé transnationales qui ééficient de mesures incitatives ne contribuent pas aux flux financiers illicites. Utiliser ’aide pour stimuler ’investissement ’aide peut avoir impact positif sur le éveloppement en Afrique si elle est davantage utilisé, par exemple pour stimuler ’investissement en servant de écanisme de garantie pour éduire les risques encourus par les prêteurs les investisseurs. Les banques ésitent souvent à prêter à des investisseurs en raison de ces risques. Utiliser ’APD comme garantie partielle les encouragera à prêter, ce 97CHAPITRE 5. Principales conclusions  recommandations qui accroîtra ’investissement. Le rapport souligne la écessité ’affecter davantage ’aide aux secteurs productifs pour renforcer les capacité productives en Afrique. Les partenaires de éveloppement sont également invité à utiliser davantage ’aide pour éliorer la situation dans le secteur des infrastructures, en particulier dans les secteurs de ’énergie des transports, comme ’ont écemment fait les États-Unis dans le cadre de la «Power Africa Initiative». Stimuler ’investissement par la promotion du commerce international Les pays africains peuvent également stimuler ’investissement par la promotion du commerce international. ’accè à grand marché par le commerce leur permettra ’exploiter les économies ’échelle associées à la production pour grand marché, ce qui renforcera leur compétitivité stimulera ’investissement. À cet égard, le rapport souligne la écessité pour la communauté internationale ’accorder aux pays africains large accè aux marché, en particulier dans les secteurs (tels ’agriculture) ù ils possèdent actuellement avantage comparatif. Mais meilleur accè aux marché ne sera profitable si les pays ont des capacité productives suffisantes pour exploiter les possibilité qui leur sont ainsi offertes. ’ù la écessité de renforcer les capacité productives en Afrique, aussi dans ’optique ’ meilleur partage de ’information sur les ébouché commerciaux disponibles de faç les entrepreneurs africains puissent davantage tirer profit de ces ébouché. Des ûts de commerce international élevé ont des incidences égatives sur le commerce ’investissement en Afrique, il est donc recommandé à la communauté internationale de fournir appui financier technique aux pays africains pour les aider à appliquer ’Accord sur la facilitation des é écemment adopté par les membres de ’OMC à Bali, en écembre 2013. Les auteurs du rapport insistent enfin sur la écessité pour les gouvernements africains ’avoir une approche érente des diverses égociations commerciales des divers accords commerciaux auxquels ils sont parties pour les ésultats de ces égociations ’application de ces accords contribuent à la transformation au éveloppement économique du continent. BIBLIOGRAPHIE 100 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique Addison , Mavrotas McGillivray (2005). Development assistance development finance: Evidence global policy agendas. Journal International Development. 17:819–836. AfDB (2010). African Development Report 2010: Ports, Logistics, Trade Africa. African Development Bank. Oxford University Press, Oxford. African Securities Exchange Association (2013). Performance African capital markets. African Exchanges. Issue . 2. . http://www.african-exchanges. org/download/newsletter/ASEA_Newsletter_May_2013(2).pdf (accessed 23 March 2014). Ahokpossi (2013). 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La CNUCED ainsi contribué à ’intégration économique sur le continent en apportant aux communauté organisations économiques égionales africaines une assistance technique appui au renforcement des capacité ’élaboration des politiques. Elle participé aux travaux du comité établi par ’Organisation de ’unité africaine, chargé ’élaborer le traité portant création de la Communauté économique africaine (Traité ’Abuja); elle ensuite aidé ’Union africaine à mettre en œuvre ce traité, ainsi le Plan ’action pour ’accéération du commerce intra-africain. Les travaux de recherche ’analyse de la CNUCED ont beaucoup contribué à faire avancer les ébats à galvaniser ’action internationale sur des questions ’ordre mondial telles le problè de la dette des pays en éveloppement, la épendance à ’égard des produits de base ’instabilité des prix de ces produits, les moyens ’éliorer ’accè de ’Afrique ’autres égions en éveloppement aux marché ’exportation la mobilisation de ressources financières pour le éveloppement. Les activité de la CNUCED relatives à ’Afrique ’inscrivent dans le cadre des initiatives programmes internationaux visant à promouvoir le éveloppement économique sur le continent. Dans les années 1980, ’organisation contribué à la mise en œuvre du Programme ’action des Nations Unies pour le redressement économique le éveloppement de ’Afrique, 1986-1990. Elle également joué ôle écisif dans ’écution du nouveau Programme des Nations Unies pour le éveloppement de ’Afrique dans les années 1990. Dans passé écent, ’action de la CNUCED tendu davantage à épondre aux besoins aux priorité des pays africains en matiè de éveloppement, illustré par le nouveau Partenariat pour le éveloppement de ’Afrique (NEPAD) adopté par les chefs ’État de gouvernement africains en 2001 ratifié en 2002. La collaboration est une caractéristique importante de ’appui la CNUCED apporte à ’Afrique. Au cours des dernières écennies, ’organisation ainsi renforcé sa coopération avec les institutions égionales africaines avec les organisations multilatérales fournissant une assistance au continent. Elle collaboré avec la 10750è anniversaire de la CNUCED: Bref aperç ééral des activité de ’organisation relatives à ’Afrique Commission économique pour ’Afrique, la Commission de ’Union africaine, la Fondation pour le renforcement des capacité en Afrique la Banque africaine de éveloppement. La CNUCED est en outre membre du écanisme de consultation égionale des organismes institutions des Nations Unies apportant appui à ’Union africaine au NEPAD. Elle signé émorandum ’accord avec la Commission de ’Union africaine en avril 2008 avec ’Agence de planification de coordination du NEPAD en janvier 2014, ce qui lui permis de renforcer ’impact de ses activité en Afrique. La CNUCED une longue tradition de travaux de recherche ’analyse sur ’importantes questions de éveloppement économique touchant ’Afrique. À titre ’exemple, elle publié en 1990, suite à une demande du Secrétaire ééral de ’ONU,  rapport intitulé «Les problèmes des produits de base africains: vers une solution», dont les recommandations ont encouragé la discussion ’adoption de mesures visant à remédier aux problèmes rencontré par les pays africains tributaires des produits de base. Elle également mené, en 1997, vaste projet de recherche sur «Le éveloppement économique la dynamique égionale en Afrique eu égard aux enseignements de ’Asie de ’Est», ù il ’agissait de voir comment ’expérience de éveloppement des pays ’Asie de ’Est pouvait aider les pays africains à concevoir des stratégies adaptées à leurs problèmes enjeux de éveloppement. En 1998, elle consacré la deuxiè partie de son Rapport sur le commerce le éveloppement à une analyse des besoins des difficulté de éveloppement en Afrique; sur la base de ce rapport, le Conseil du commerce du éveloppement adopté des conclusions de large porté. Jusqu’en 2000, la CNUCED ne comptait aucune unité spécialement chargé de ’Afrique, de sorte les travaux de recherche sur les questions relatives au éveloppement du continent étaient mené par différentes divisions. À la dixiè session de la Conférence, tenue à Bangkok (Thaïlande) du 12 au 19 évrier 2000, les États membres ont prié la CNUCED de créer, dans le cadre de ses travaux sur la mondialisation le éveloppement, nouveau sous-programme relatif à ’Afrique, ce qui conduit à terme à la mise en place ’ bureau pour le continent ainsi qu’au lancement du Rapport sur le éveloppement économique en Afrique, publication phare de la CNUCED consacré à ’analyse des problèmes des enjeux de éveloppement économique auxquels les pays africains sont confronté. Quelques-unes des questions traitées dans ce rapport au cours des dix dernières années sont ésumées ci-aprè: 108 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique • Le Rapport 2013 sur le éveloppement économique en Afrique, sous-titré Le commerce intra-africain: libérer le dynamisme du secteur privé, ’intéresse aux moyens de renforcer le secteur privé pour stimuler le commerce intra- africain. Il fait valoir pour optimiser les gains escompté du commerce intra-africain de ’intégration égionale, les pays africains devront placer le renforcement des capacité productives de ’entreprenariat au œur de leur action politique afin de dynamiser les é commerciaux intrarégionaux; • Le Rapport 2011 sur le éveloppement économique en Afrique, sous- titré Promouvoir le éveloppement industriel en Afrique dans le nouvel environnement mondial, fait le point du éveloppement industriel en Afrique analyse les tentatives antérieures de promotion de ce éveloppement dans la égion, ainsi les enseignements ’ peut en tirer. Il propose aussi cadre stratégique pour le éveloppement industriel en Afrique considè le continent besoin ’une nouvelle politique industrielle pour induire une transformation structurelle assurer le éveloppement; • Le Rapport 2010 sur le éveloppement économique en Afrique, sous-titré La coopération Sud-Sud: ’Afrique les nouvelles formes de partenariat pour le éveloppement, examine les relations croissantes entre les pays africains les autres pays en éveloppement formule des recommandations pour une gestion de ces relations permettant ’obtenir de meilleurs ésultats pour le éveloppement de ’Afrique; • Le Rapport 2008 sur le éveloppement économique en Afrique, sous-titré ésultats à ’exportation depuis la libéralisation du commerce: tendances perspectives, analyse les ésultats à ’exportation de ’Afrique à la suite des éformes commerciales tire des enseignements utiles pour ’élaboration de stratégies de éveloppement sur le continent. Il formule des recommandations sur les mesures les pays africains pourraient prendre pour recentrer leurs priorité de éveloppement sur la transformation structurelle en vue ’accroître leurs capacité de production ’exportation dans le contexte des éformes du commerce; • Le Rapport 2007 sur le éveloppement économique en Afrique, sous-titré Retrouver une marge ’action: la mobilisation des ressources intérieures ’État éveloppementiste, porte sur les moyens de renforcer la mobilisation des ressources intérieures pour le éveloppement en Afrique. Il souligne la 10950è anniversaire de la CNUCED: Bref aperç ééral des activité de ’organisation relatives à ’Afrique écessité de disposer ’une marge ’action, ainsi le ôle écisif ’ État éveloppementiste en la matiè; • Le Rapport 2006 sur le éveloppement économique en Afrique, sous-titré Doublement de ’aide: assurer la «grande poussé», montre comment doublement de ’aide à ’Afrique pourrait favoriser le éveloppement du continent. Il  est avancé de vastes éformes institutionnelles une profonde refonte des pratiques relatives à la fourniture de ’aide doivent être engagées si ’ veut imprimer une «grande poussé» au éveloppement de ’Afrique; • Le Rapport 2000 sur le éveloppement économique pour ’Afrique, sous- titré Les flux de capitaux la croissance en Afrique, examine ’évolution la épartition des entrées de capitaux en Afrique, ainsi leurs incidences sur la croissance le éveloppement. Il ’intéresse également aux politiques à adopter pour ’aide contribue effectivement à stimuler ’investissement la croissance sur le continent. Les travaux de recherche ’analyse de la CNUCED permettent ’apporter aux organisations aux pays africains une assistance technique appui au renforcement des capacité ’élaboration des politiques. Ils contribuent également à stimuler les ébats à galvaniser ’action internationale sur des questions économiques ayant des incidences sur le éveloppement de ’Afrique. 111Rapports de la érie Le éveloppement économique en Afrique Rapports de la érie Le éveloppement économique en Afrique 2000 Les flux de capitaux la croissance en Afrique − TD//47/4 − UNCTAD/ GDS/ MDPB/7 Auteurs: Yilmaz Akyü, Kamran Kousari (chef ’équipe), Korkut Boratav (consultant). 2001 Bilan, perspectives choix des politiques économiques − UNCTAD/GDS/ AFRICA/1 Auteurs: Yilmaz Akyü, Kamran Kousari (chef ’équipe), Korkut Boratav (consultant). 2002 De ’ajustement à la éduction de la pauvreté: Qu’ --il de nouveau − UNCTAD/GDS/AFRICA/2 Auteurs: Yilmaz Akyü, Kamran Kousari (chef ’équipe), Korkut Boratav (consultant). 2003 ésultats commerciaux épendance à ’égard des produits de base − UNCTAD/GDS/AFRICA/2003/1 Auteurs: Yilmaz Akyü, Kamran Kousari (chef ’équipe), Samuel Gayi. 2004 Endettement viable: Oasis ou mirage − UNCTAD/GDS/AFRICA/2004/1 Auteurs: Kamran Kousari (chef ’équipe), Samuel Gayi, Bernhard Gunter (consultant), Phillip Cobbina (recherche). 2005 Repenser le ôle de ’investissement étranger direct − UNCTAD/GDS/ AFRICA/ 2005/1 Auteurs: Kamran Kousari (chef ’équipe), Samuel Gayi, Richard Kozul- Wright, Phillip Cobbina (recherche). 2006 Doublement de ’aide: Assurer la «grande poussé» − UNCTAD/GDS/ AFRICA/ 2006/1 Auteurs: Kamran Kousari (chef ’équipe), Samuel Gayi, Richard Kozul- Wright, Jane Harrigan (consultant), Victoria Chisala (recherche). 2007 Retrouver une marge ’action: La mobilisation des ressources intérieures ’État éveloppementiste − UNCTAD/ALDC/AFRICA/2007 Auteurs: Samuel Gayi (chef ’équipe), Janvier Nkurunziza, Martin Halle, Shigehisa Kasahara. 2008 ésultats à ’exportation aprè la libéralisation du commerce: Quelques tendances perspectives − UNCTAD/ALDC/AFRICA/2008 Auteurs: Samuel Gayi (chef ’équipe), Janvier Nkurunziza, Martin Halle, Shigehisa Kasahara. 112 Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique 2009 Renforcer ’intégration économique égionale pour le éveloppement de ’Afrique − UNCTAD/ALDC/AFRICA/2009 Auteurs: Norbert Lebale (chef ’équipe), Janvier Nkurunziza, Martin Halle, Shigehisa Kasahara. 2010 La coopération Sud-Sud: ’Afrique les nouvelles formes de partenariat pour le éveloppement – UNCTAD/ALDC/AFRICA/2010 Auteurs: Norbert Lebale (chef ’équipe), Patrick Osakwe, Janvier Nkurunziza, Martin Halle, Michael Bratt, Adriano Timossi. 2011 Promouvoir le éveloppement industriel en Afrique dans le nouvel environnement mondial - UNCTAD/ALDC/AFRICA/2011 Auteurs: Norbert Lebale (chef ’équipe), Patrick Osakwe, Bineswaree Bolaky, Milasoa Chérel-Robson, Philipp Neuerburg (ONUDI) . 2012 Transformation structurelle éveloppement durable en Afrique - UNCTAD/ALDC/AFRICA/2012 Auteurs: Norbert Lebale (chef ’équipe), Patrick Osakwe, Bineswaree Bolaky, Marco Sakai. 2013 Commerce intra-Africain: libérer le dynamisme du secteur prive - UNCTAD/ALDC/AFRICA/2013 Auteurs: Patrick Osakwe (chef ’équipe), Janvier Nkurunziza, Bineswaree Bolaky. peut se procurer les rapports de la érie Le éveloppement économique en Afrique auprè de la Division de ’Afrique, des pays les moins avancé des programmes spéciaux, CNUCED, Palais des Nations, CH-1211 Genève 10, Suisse (éécopieur: 022 917 0046; courriel: africadev@ unctad.org). Les rapports peuvent aussi être consulté sur le site Web de la CNUCED: www.unctad.org/Africa/series. CN UCED apport 2 0 1 4 sur le éveloppem ent économ ique en frique NATIONS UNIES CONFÉRENCE DES NATIONS UNIES SUUR LER LE CCOMMEROMMERCCE ET LE ÉVELOPPEMENTE ET LE ÉVELOPPEMENTMENTTTTNNEEEMMMM LE ÉVELOPPEMENT ÉCONOMIQUE ENCO QU AFRIQUE CATALYSER ’INVESTISSEMENT POUR UNE CROISSANCE TRANSFORMATRICE EN AFRIQUE RAPPORT 2014 ’ invest issement est moteur important ’une croissance à long terme du éveloppement. Il est écessaire pour renforcer les capacité productives, transformer la structure de ’économie, créer des emplois éduire la pauvreté. Au cours de la derniè écennie, les pays africains ont enregistré des taux de croissance économique relativement é é . ’investissement sur le continent restent faibles par rapport à ce qui est jugé écessaire pour atteindre les objectifs nationaux de éveloppement. Ils sont également relativement faibles par rapport au taux moyen des pays en éveloppement. Il en ressort la croissance écente en Afrique est sans doute fragile qu’il est peu probable qu’elle puisse être soutenue à moyen terme à long terme si les tendances actuel les pers istent. La quest ion fondamentale est è lors de savoir comment les gouvernements africains peuvent catalyser ’investissement pour obtenir une croissance soutenue transformatrice. Le Rapport 2014 sur le éveloppement économique en Afrique, sous-titré Catalyser ’investissement pour une croissance transformatrice en Afrique, essaie de épondre à cette question. Il souligne la écessité de renforcer la contribution de ’investissement à la croissance en stimulant les taux ’investissement, en éliorant la productivité des investissements, actuels nouveaux, en veillant à ce ’investissement aille à des secteurs stratégiques prioritaires jugé essentiels pour la transformation économique. Il souligne également ’importance qu’il à renforcer les liens entre entreprises locales entreprises étrangères, à endiguer la fuite des capitaux pour libérer davantage de ressources pour ’investissement, à utiliser ’aide à promouvoir le commerce international pour stimuler ’investissement. Dans chacun de ces domaines, il insiste sur la écessité ’une érence des politiques aux niveaux national international. unctad.org/Africa/series Printed United Nations, Geneva 1452583 ()–June 2014–1,676 UNCTAD/ALDC/AFRICA/2014 United Nations publication Sales . .14.II..2 ISSN 1990-5092 ISBN 978-92-1-212404-9